軟銀集團股價週四創下歷史新高，此舉正值該公司龐大的科技投資部門顯示出復甦跡象，其直言不諱的創始人孫正義也重新回歸公眾視線，以便讓軟銀搭上AI這趟快車。此外，該公司也受惠於旗下晶片設計公司ARM在公開市場上的成功。

週四，軟銀的股價收於11,190日圓的歷史新高，超過了2000年2月15日觸及的11,000日圓的盤中高點，將本世紀初的網路崩盤、以及2021年和2022年的低迷遠遠甩在身後。

軟銀的巔峰之旅

孫正義於1981年創立了軟銀，當時的公司業務是銷售軟體。 1994年，軟銀在日本上市，並在網路繁榮時期向雅虎投資了200萬美元。

這開啟了軟銀的技術投資。

網路和雅虎的崛起，推動軟銀股價於2000年2月18日達到10111.1日圓的高峰（收盤價）。而在此前的三天（2月15日），軟銀股價曾一度觸及11,000日圓的盤中高點。

但隨著網路股暴跌，軟銀股價也隨之下挫，一度較網路繁榮時期的高峰下跌逾90%。

直到近21年後的2021年2月16日，軟銀的收盤價才突破了先前的歷史高點。

願景基金

自從孫正義在2017年推出大型科技投資部門「願景基金」以來，軟銀的股價一直在動盪。

軟銀對世界各地的科技公司進行了數十次押注，但其中一些最終以失敗告終。例如，辦公室共享新創公司WeWork可能是最引人注目的名字之一。

2021年3月，軟銀股價徘徊在當時的歷史高點附近，但隨後開始與其他全球科技股一同大幅下跌。 2022年，願景基金公佈了當時創紀錄的財務損失。孫正義表示，軟銀將進入「防禦」模式，並在投資上更加保守。但在願景基金公佈2023年創紀錄的320億美元虧損後不久，孫正義改變了策略，稱軟銀將轉向“進攻”，因為他對AI領域的投資機會感到興奮。

軟銀的股價從2023年5月左右開始復甦。同時，願景基金近期也在科技股更廣泛的復甦中公佈了更好的財務表現。

里昂證券（CLSA）亞洲消費者研究主管Oliver Matthew表示：「由於股價下跌和私人融資環境更加艱難，軟銀願景基金不得不減記各種投資。但如今看來，減記週期似乎已基本結束，未來IPO市場很有可能更具建設性，尤其是AI相關的投資。

Arm推動

今年迄今為止，軟銀股價上漲約78%。幾位分析師將其歸因於2016年收購的Arm的IPO成功。

即使上市後，軟銀仍持有Arm約90%的股份。截至7月3日收盤，Arm股價今年上漲了近124%。

麥格理（Macquarie）分析師Paul Golding表示：“軟銀集團的投資策略和重點，長期以來一直就包括開發AI生態系統，遠遠早於始於18個月前這一輪AI熱潮。”

「在我們看來，可能就是因為這一洞察力，才在某種程度上推動軟銀在2016年收購Arm，使得軟銀在本輪AI熱潮之前，就直接獲得半導體市場動態和圍繞半導體設計的知識產權所有權。

Golding還稱，軟銀股票一直受益於Arm知識產權的這種廣為人知的用途，例如在汽車行業或雲端資料中心。

多年來，投資者一直關注軟銀的估值是否公平反映了其投資或持有的資產。

例如，軟銀的估值約為1,015億美元。而Arm的市值約為1,760億美元，軟銀持有其90%的股份，相當於1,580億美元，光是這項就遠高於軟銀的整體估值。另外，軟銀還有其他持股和業務，像是電信部門。

分析師認為，這就是為什麼說「軟銀股價未能反映其公允價值」的原因。

晨星高級股票分析師Dan Baker表示，軟銀的股價上漲在很大程度上要歸功於Arm。

Baker說：“軟銀今年的股價上漲，主要是因為Arm股價上揚，以及日元走弱。我不確定投資者是否會相信軟銀的故事，但肯定會相信Arm的故事。”

Baker還談到了“SOTP法估值”，這是一種常用的企業估值方法，即將公司拆分成不同部分進行獨立估值，然後再匯總得出整體估值。 Baker稱，今年的SOTP估值仍低於50%，這意味著軟銀的股票並未真正反映其各種業務和投資的價值。

此外，軟銀也可能受益於日本股市最近更廣泛的上漲。截至週四，日經225指數今年上漲了22%。

人工超級智能

但孫正義對AI的關注能否進一步提升軟銀的價值、並縮小其一攬子資產的折扣？

去年，孫正義一直遠離公眾視線。但最近，他談到了對AI未來的興奮，以及軟銀如何透過對Arm等公司的投資成為這項技術的中心。

上個月，孫正義闡述了他對一個以人工超級智慧（ASI）為特色的世界的願景。他說，比人類聰明10,000倍的AI將在10年內出現。

孫正義做出的這項預測，正值投資人正狂熱地研究如何充分利用當前的這一輪AI熱潮，而英偉達的股價飆升也突顯了人們對該技術的興奮。