財報會議還沒結束，關於理想汽車下半年不會推出純電產品的消息，就在圈子裡傳開。 2024年，車市競爭已白熱化。理想汽車做出這樣的決定，雖然有點出乎意料，但也在預料之內。那麼理想汽車緣何要延後純電產品的發表呢？想知道答案，我們還是先來看看理想汽車第一季的財報。

「今年以來，我們面臨內部經營和外部環境變化的多重挑戰，第一季的表現與年初的預期有所差距。」理想汽車董事長兼CEO李想2024年第一季財報業績電話會上坦言。

5月20日盤後，理想汽車發布了2024年第一季財報。財報顯示，儘管整體營收達256億元，年增36.4%，但這項成績遠遜預期。

今年2月公佈2023年度財報時，理想汽車曾預計2024年第一季營收為312.5億元至321.9億元。

不及預期的還有——銷量。理想汽車曾預計第一季交付量為10萬至10.3萬輛。但3月21日，理想汽車發佈公告，由於銷售訂單不如預期，預計2024年第一季的車輛交付量為7.6萬至7.8萬輛。最終財報顯示，第一季理想汽車交付新車8.04萬輛，較去年同期成長52.9%。

多指標較上季下滑，營運虧損近6億

在理想汽車這份財報中，我們也能夠看到多項指標較上季下滑。

財報顯示，第一季理想汽車營收為256.34億元，年增36.4%，季減38.6%；淨利為5.91億元，年減36.7%，季減89.7%。第一季度，理想汽車共交付新車80,400輛，較去年同期成長52.9%，較上季下降39%。

毛利率方面，理想汽車今年第一季為20.6%，而2023年第一季為20.4%。車輛毛利率為19.3%，季減3.4個百分點。

另一個值得注意的是，理想汽車第一季的經營利潤轉虧，從2023年第一季的4.05億元，降至經營虧損5.85億元，不僅與先前市場預期的10億經營利潤形成了鮮明的對比，也終結了連續四個季度的經營利潤。

究其原因，就是在收入成長不如預期的情況下，研發和銷售行政費用依舊維持一個高投入所導致。

此前，理想汽車給2024年訂定的銷售目標是80萬輛。因此，我們可以推測在資源準備上，理想汽車也是依照這個目標對應投入的。畢竟，造車是一個重投入產業，在銷售之前，需要投入資金購置廠房、建造生產線、招募員工、培訓員工、提前讓上下游供應商備貨、提前建造銷售​​中心等。

財報數據顯示，理想車2024年第一季的研發費用為30億元，年比2023 年第一季的19億元增加64.6%。理想汽車稱，本期研發費用較2023年第一季增加，主要由於僱員數量增加導致僱員薪酬增加及支持擴展產品組合及技術的費用增加。

理想汽車2024年第一季研發費用

在銷售、行政的費用部分，理想汽車第一季的投入是29.78億，去年同期僅16.45億。

面對營運虧損近6億，此前就有相關報道稱，理想汽車在「五一」假期之後啟動了新一輪的全公司範圍內的員工優化計劃，預計優化比例超18%，人數大約為5600人。

對於先前提到的2024年零售中心目標增至800家的目標，理想汽車銷售與服務高級副總裁鄒良軍在業績電話會上表示，將根據銷售需求對銷售服務網絡進行提前規劃，確保在增加門市數量的同時，不斷優化每一個銷售門市的質量，提供更多的展車數量和門市空間。

據悉，今年以來，理想汽車已經新開了43家店，同時關閉了一些面積小的門市。截至5月19日，零售門市的總數量為488家。

「我們結合本年度的營運目標，在不到兩個月的時間內迅速調整了各個方面的資源配置。預計從今年第二季度起，這些調整對營運效率的影響將會逐步顯現。」理想汽車CFO李鐵說。

延後純電車型發布

雖然多項指標不如預期，但在業績電話會議上，李想特別強調了一點——近千億人民幣的現金儲備。財報數據顯示，截至2024年3月31日，理想汽車的現金儲備達989億元。

理想汽車想用「還有的是錢」說服外界，但顯然，資本市場並不買單。 5月21日港股開盤，理想汽車大跌超17%。

為什麼會引發資本市場投資人的悲觀情緒？或許這與市場過高的期待有關。

3月1日，理想汽車發表了首款純電車型MEGA。李想在MEGA上市前曾拋出豪言壯語：理想MEGA有信心成為50萬以上銷售第一的車款。

但失利比勝利來得更快。 MEGA的內部預期曾是月銷售量8 千台，但3月MEGA銷售量為3229台，4月僅有1145台。

面對失利，4月理想汽車發佈內部全員公告，宣布對公司現行的矩陣型組織進行升級。 「這次組織調整核心的變化是成立品質營運團隊，為了讓業務專注於做高品質的決策，不需要將大量時間用於重複的營運工作上，以提升執行效率。組織升級一般需要12到24個月才能看到顯著的成果，等到2025年會看得更清晰。

除此之外，理想汽車也得放慢電動佈局的腳步。在業績電話會議上，李想表示，今年不會發表純電產品，會延到明年上半年發布。

至於為什麼會是明年上半年，李想分析說，第一，現階段銷售中高端純電SUV的必要條件是有足夠多的自營超充樁。只有當自營的超充樁數量達到和特斯拉中國相近的數量時，才是產品推向市場的適當時機。

截至5月19日，理想汽車已開放營運404座理想超充站、配備1770根充電樁。對比之下，截至2024年3月，特斯拉在中國大陸佈局超過11,000個超級充電樁。

理想汽車充電樁數量

第二個原因則是理想汽車需要升級和增加更多展位的綜合商店和商場店。因為如果要支撐一個新車型獲得過萬的月銷量，全國需要新增大概500-600個固定展位，否則就會出現增加產品數量但並沒有增加銷量的問題。 「這是理想L8在過去幾個月所面臨的問題，因為理想L8的展位數減少了40%，不過目前正在恢復。」李想說。

第二季指引不如市場預期

今年第二季度，理想汽車給出的業績指引為：營收預計為299億元至314億元，交付量則預計為10.5萬至11萬輛。雖然年比2023 年第二季成長21.3%至27.1%，但市場對於該公司第二季的交付量預期約為13.07萬輛，兩者之間仍有不小落差。

今年4月，理想汽車交車量為2.58萬輛。如果按照理想汽車給出的業績指引，理想汽車在5、6月的平均交車量需要達到3.96萬輛。

在純電車型失利的狀況下，如何透過增程車型實現這個艱鉅的月銷目標？

4月22日，理想汽車宣布，即日起2024款理想L7、理想L8、理想L9及理想MEGA將採用新的價格體系，新購用戶及已定購未交付的用戶均可享新價格。其中，理想MEGA售價調降3萬元，調整後售價52.98萬元；理想L7、理想L8及理想L9全系車型降價1.8萬—2萬元。

李想在業績電話會議上表示，四月調整後的產品定價是非常具有競爭力且消費者高度認可的，目前理想L7、理想L8、理想L9三款車型每週的訂單量都在持續增長。同時，他也強調說，目前理想汽車沒有任何降價計畫。

不過，第一季理想汽車的汽車銷售毛利率為19.3%，對應銷售均價30.22萬元，在價格下調後如何保證理想汽車在下半年還能夠實現20%的毛利率，李鐵表示，「對於理想汽車，當前首要任務是恢復訂單量，這是當前重中之重的目標。

距離2月份理想汽車交出一份讓行業無不羨慕的年報僅三個多月的時間，由MEGA引發的輿情、銷量等問題在理想汽車身上接連發生，一季度的財報也遠不及預期。對理想汽車來說，或許這不只是一份財報，也是一個警鐘。