曾兩度準確預測市場崩盤的傳奇投資者傑里米·格蘭瑟姆週一發布了一份名為《美國市場的大悖論》的報告，對股市泡沫和美國經濟前景發出了最新警告。他在報告中警告稱，股市被危險地高估了，而且注定會令人失望，人工智慧泡沫一定會破裂，經濟衰退很可能出現。

格蘭瑟姆指出，標普500指數的席勒本益比（Shiller P/E）在3月1日為34倍，處於該指標歷史區間的前1%。席勒市盈率是指標普500指數價格除以成分股過去10年的平均年收益，根據商業週期進行調整。

同時，企業利潤也接近歷史最高水準。格蘭瑟姆表示，這“確實是重複計算和雙重風險”，他警告稱，股市的市盈率可能會收縮，利潤率可能會縮水。

他說，矛盾之處在於，為什麼在一個「特別不完美和危險」的世界裡，股價「反映出近乎完美」。格蘭瑟姆的擔憂包括外部衝突、歐洲和亞洲的經濟疲軟、負擔不起的住房、商業房地產的壓力、氣候破壞、資源減少和人口老化。

他說：“表面上根深蒂固的熱情與這些可能出現的問題形成鮮明對比，這似乎是極端的、不合邏輯的和危險的。”

格蘭瑟姆也指出，在席勒市盈率為34倍或充分就業的情況下，股市從未持續上漲。

他表示：「美國股市整體的長期前景看起來與歷史上幾乎任何時候一樣糟糕。」他將近期股市的上漲與大蕭條（Great Depression）和網路泡沫破滅前的反彈相提並論。

繁榮變成泡沫

格蘭瑟姆回憶說，大量的疫情刺激措施在2021年吹大了一個多資產泡沫，而正如他所料，這個泡沫在2022年大幅縮小。然而，他表示，ChatGPT的推出「粗暴地打斷了」這一進程，為人工智慧製造了一個全新的泡沫。

這位資深投資者強調，人工智慧最終可能比網路更具變革性，但他預測，它將遵循過去科技革命的軌跡。這種模式是“早期的大規模炒作和股市泡沫”，隨後是“一段相當長的失望期，在此期間，最初的泡沫破裂”。

格蘭瑟姆舉了亞馬遜的例子，該公司股價在1998年初至1999年達到高峰期間飆升了21倍，但在2000年至2002年網路泡沫破滅後暴跌了92%。但他說，亞馬遜繼續佔據了「零售業的半壁江山」。

格蘭瑟姆說：“目前的人工智慧泡沫很可能也是如此。”他預測，它“至少會暫時收縮，可能會促使最初的泡沫以更正常的方式結束。”

此外，格蘭瑟姆表示，聯準會升息的延遲影響，加上2020年至2021年以及11月至現在的“荒謬猜測”，很可能“最終以衰退告終”。

格蘭瑟姆吹捧高品質和高價值股票，加上那些專注於資源或氣候危機的股票，是普遍被高估的美國股市中最引人注目的選擇。他也認為國外市場比美國市場更有價值。

值得注意的是，格蘭瑟姆多年來一直在發布有關崩潰和衰退的嚴重警告，但市場和經濟基本上沒有理會他的悲觀預測。

例如，他在去年10月份警告說，如果“幾個輪子掉落”，標普500指數可能會跌至2000點，比目前的水平下跌61%。然而，該指數今年已經上漲了7%，並繼續徘徊在歷史高點附近。