特斯拉的成長故事還能說下去嗎？當地時間11月9日週四，匯豐銀行分析師Michael Tyndall下調特斯拉評級為“賣出”，設定目標價146美元，為當前股價下跌33%。特斯拉股價應聲回落，當天收盤跌近5.5%。過去一個月以來，特斯拉股價累計下跌18.9%。

Tyndall在報告中解釋下調評級的原因是：“我們認為交付時間表可能比市場和估值反映的時間更長，因此降低該評級。”

非汽車產品將是成長的主要阻力

具體而言，Tyndall認為有三點原因讓他看跌特斯拉。

首先是交付時間。特斯拉先前公佈的「到2030年交付2,000萬輛汽車」的目標很雄心壯志，但是鑑於該公司先前兌現承諾的表現，Tyndall對該目標能否如期實現表示懷疑，2000萬的數字看起來「過於樂觀」。Tyndall在報告中說：

“我們的謹慎源於其各種想法的時間和商業化的不確定性。”

其次是非汽車產品的前景。Tyndall認為包括Dojo電腦、全自動駕駛（FSD）在內的非汽車產品是特斯拉成長故事的主要阻力，因為「考慮到企業面臨的監管和技術挑戰，它們的預期資本成本遠高於集團平均水平」。

最後，Tyndall稱，執行長馬斯克是一個「風險」。Tyndall認為馬斯克在全球範圍內的個人聲譽遠超過集團本身，撇開其個人言論和其他追求不談，馬斯克的全球知名度在一定程度上大大節約了營銷和廣告成本，但其個人的突出地位也給特斯拉帶來了「相當大的『單身』風險」。

不過，Tyndall在報告中承認特斯拉目前在電動車市場的領先地位，並認為其溢價具有合理性，他說：

特斯拉汽車面臨的挑戰比現有汽車公司少，因此值得溢價：我們將傳統汽車製造商視為前成長企業；他們向（很大程度上）飽和的市場銷售產品，並且他們設定更高價格的能力歷來受到限制。

Tyndall寫到，上行風險包括全球電動車轉型速度快於預期、特斯拉市場份額持續成長，以及FSD等產品有利的監管環境。

又一個看跌特斯拉的聲音

由於需求下滑，近日來，看跌情緒逐漸蔓延全球電動車市場，特斯拉作為龍頭企業首當其衝。

讓特斯拉股價雪上加霜的還有媒體對Cyber​​truck的悲觀報導。

當地時間11月6日，有媒體近距離參觀特斯拉公開的Cyber​​truck原型機，稱這輛車「看起來十分可怕」。

據悉，該原型車在表面塗層、建造品質、面板間隙、後方能見度等方面都具有一定程度的缺陷，該報道記者直言：

「我不禁感到一種類似於二手貨的尷尬。我接觸過數百輛原型車，從早期的測試騾子到接近生產的原型車，我從未見過一家汽車製造商自豪地展示質量如此差的東西。”

此前，特斯拉曾承諾Cyber​​truck將於11月30日內完成交付，但根據目前的聲音，高達100多萬個訂單的回饋可能會不盡人意。

就連馬斯克本人，也在特斯拉第三季財報電話會上對Cyber​​truck的成長也持悲觀態度，儘管馬斯克稱Cyber​​truck為特斯拉有史以來最好的產品，但「讓Cyber​​truck的現金流專為正值將會面臨巨大的挑戰」。