當地時間週二一大早，跨國製藥公司輝瑞公佈三季財報，由於涉及新冠疫苗和藥物的巨額庫存減值，公司不僅出現了不太常見的季度虧損，在營收方面也未能達到市場預期。從總數來看，輝瑞在三季總共實現營收132.3億美元，較去年同期226億美元下降42%；虧損達23.82億美元，去年同期淨賺86億美元。

（資料來源：輝瑞官網）

影響績效最嚴重的自然是新冠相關產品。其中新冠疫苗在三季總共實現銷售13.1億美元，較去年下降7成；更慘的是新冠藥品Paxlovid，在三季僅取得2.02億美元的收入，年減97%。這兩款產品在去年三季度，總共為輝瑞貢獻了120億美元的營收。

當然，本季的虧損也與新冠藥品有關。在十月中旬發布的業績警告中，輝瑞曾表示美國政府將在2023年底退還約970萬個帶有「緊急使用授權」標記的Paxlovid療程。這一情況將造成42億美元的非現金收入逆轉，並在三季報中按照庫存減記和其他項目計入56億美元的非現金費用。

（圖片來源：輝瑞財報）

經過最新的調整後，輝瑞的全年營收指引已經從年初的670-710億美元，跌至580-610億美元，淨利差不多也要同比跌個7-8成。在周二發布財報時，輝瑞也重申了這份績效指引。

為了因應業績下降，輝瑞也拋出了一個35億美元的降費計劃，近幾天有關「輝瑞裁員」的消息也與此有關。

與新冠無關的業務表現如何？

輝瑞揭露，除去新冠相關產品的擾動後，其他部分的表現呈現10%的年增速。

成長最快的是本季剛上市的RSV疫苗（Abrysvo），在三季賣了3.75億美元。另外透過收購買來的偏頭痛藥Nurtec ODT，以及鐮狀細胞疾病藥物Oxbryta也產生了2.33億美元和8500萬美元的營收。

另外，輝瑞的罕見疾病創新藥物維達全（Vyndaqel）本季錄得接近50%的營收增速，一批治療肺炎鏈球菌的藥物也實現18.5億美元的營收，對應增速大概為15 %。

值得一提的是，被列入「美國聯邦健保談判目錄」的抗凝血劑阿哌沙班（Eliquis）錄得14.9億美元的營收，較去年同比增長2%。這款藥物由輝瑞和百時美施貴寶共同銷售。

對資本市場來說，輝瑞的下一個「潛在爆點」是正在臨床試驗的GLP-1藥物danuglipron。一旦這款藥物驗證有效，將使輝瑞有資格與諾和諾德、禮來站上同一條賽道爭奪千億美元市場。非常湊巧的是，減肥藥龍頭諾和諾德年初至今漲了接近40%，輝瑞差不多跌了40%。

（諾和諾德、輝瑞日線圖，來源：TradingView）

此外輝瑞斥資420億美元收購癌症療法開發商Seagen的交易也等待反壟斷審批，公司曾預期該交易能夠到2030年能帶來額外100億美元的風險調節營收。