10月24日週二美股盤後，數位廣告與搜尋巨頭、Google母公司Alphabet發布2023年第三季財報。Google股價週二收漲1.7%，接近抹去上週二以來跌幅。根據StreetAccount 統計，在過去20個季度中，Google有13個季度的獲利和收入超出市場預期。

盤後跌超5%，儘管其每股收益1.55美元，總營收766.9億美元，均超過市場預期。數據顯示，其雲端業務營收84.1億美元，遜於預期的86億美元。自7月底公佈二季報以來，其股價累漲約12%，跑贏同期標普500指數的累跌7.5%。Google也是今年迄今表現最佳的大型科技股之一，股價累漲57%，標普大盤累漲超10%、納指累漲超25%。華爾街在財報前的預期：廣告和雲端運算收入都將年增

在第三季對公司整體業務組織進行管理層調整和裁員後，華爾街普遍預期Google的營收將重回兩位數百分比增長，此前曾連續四個季度的收入同比增長回落至個位數百分比。市場預估調整後每股收益為1.45美元，去年同期為1.06美元。預計營收為760億美元，年增10%。流量獲取成本TAC預計為126.3億美元。不包括TAC的營收預計為630億美元，比去年同期的573 億美元成長10%。其中，廣告收入預計為592億美元，年增超8%，包括433億美元的Google搜尋和其他廣告收入，以及78億美元的YouTube廣告收入。這將標誌著其廣告收入的穩健改善，由於去年經濟疲軟以及來自TikTok的競爭加劇，Google的核心廣告業務有所減弱，在去年四季度公佈該業務出現負增長以來，廣告收入一直在緩慢改善。有分析指出，Google財報將令華爾街首次全面審視三季數位廣告市場的健康狀況。Google和廣告業的競爭對手Meta被視為該行業的領頭羊，任何負面表現都可能對其他數位廣告公司的股價產生巨大影響。不過，Evercore ISI 分析師Mark Mahaney稱“廣告支出環境已經溫和改善”，Wedbush分析師Scott Devitt也認為下半年數位廣告的情況依然樂觀，成長率繼續加速。Google雲端收入或成長小幅放緩，市場關注大量人工智慧投資帶來的收入和成本效應同時，Google CloudGoogle雲端業務收入預計為86億美元，成長25.3%，但也顯示成長正在放緩。因為去年第三季的雲端營收曾經年增37.6%，去年第四季成長32%，今年第一季和第二季均成長了28%。目前，在雲端運算市場佔有率排名第三的Google正在努力追趕競爭對手亞馬遜和微軟。不過Evercore ISI指出，通路檢查“表明雲端支出正在釋放”，部分原因是人工智慧需求增加，他預計2024年雲端支出將進一步加速，Google在生成式AI軟體領域的強勢地位是雲端業務的競爭優勢。同時，Google也在人工智慧方面進行了大量投資，以期追趕微軟投資OpenAI形成的先發優勢。這其中包括今年推出了OpenAI ChatGPT的聊天機器人競技Bard，並將生成式AI技術添加到Google消費者和企業業務的更多產品中，還在核心的搜尋業務進行測試，試圖重新獲得矽谷人工智慧領導者的地位。Google也在10月初發布了主打AI功能的最新旗艦智慧型手機，包括在手機中添加基礎人工智慧模型。現在，投資人希望了解AI投資能否為公司的雲端和企業業務帶來增量收入，以及如何影響成本。谷歌第二季曾表示，人工智慧需求成長將推動2023下半年和2024年基礎建設成本增加。先前分析普遍指出，生成式人工智慧可以為簡單的文字查詢提供更有創意、更全面的答案，如果人們因此改變了在線查找資訊的方式，可能會對Google核心的搜尋和廣告業務產生重大影響。財報電話會關注新任CFO人選、創新業務分拆可能，以及一系列監管挑戰今年7 月，Alphabet財務長波拉特（Ruth Porat）宣布將轉任Alphabet和Google的總裁兼首席投資官，並於9月1日生效，該公司尚未找到CFO的替代人選。波拉特還將負責監督該公司的其他投資組合業務。在第二季度，Alphabet 宣布財務長露絲·波拉特（Ruth Porat） 將轉任Alphabet 和Google的總裁兼首席投資官，負責監督該公司的創新業務（Other Bets），這引發了她的新職位是否會導致公司非核心資產分拆或出售等猜測，例如Waymo自動駕駛汽車業務和Verily醫療保健部門。今年1 月，Google宣布將裁員1.2萬人影響約6%的全職員工，9月公司也從招聘機構中裁掉了數百個職位。三季Google對公司內部各個業務部門都進行了集中裁員，新聞部門估計有40至45名員工失業，還解雇了自動駕駛部門Waymo的更多員工，後者最近宣布擴大其無人駕駛乘車共享服務。目前，Google正面臨一系列監管問題。美國司法部提起了兩項反壟斷訴訟，指控該公司濫用權力，透過簽署具有限制性的默認設備合同，扭曲在線搜尋引擎和數位廣告市場中的競爭。歐盟委員會也在努力拆分該公司的廣告業務。日本反壟斷監管機構正在調查Google是否要求智慧型手機製造商傾向其搜尋產品而抑制競爭。華爾街怎麼看財報發布前，華爾街普遍維持買進或增持評級，德銀還調漲目標價，暗示有7%的增幅空間，除了營運支出更有紀律之外，主要還是對廣告業務復甦，以及人工智慧投入對核心搜尋業務的加速提振感到樂觀。美國銀行便稱：

「隨著廣告主越來越多地採用成效來最大化廣告策略，以及動態關鍵字廣告等人工智慧驅動型產品的普及，人工智慧將在2023 下半年對Google廣告銷售產生越來越正面的影響。

我們預計，隨著搜尋成長的加速，Google的核心業務將在今年下半年展現出強勁的利潤槓桿，而2024 年的成本效率可能會推動華爾街預測的上調。下一個重大事件可能是Gemini的推出，預計它將具有卓越的大語言模型表現，並有助於Google人工智慧業務的發展。」不過，富國銀行對2024年的預測更為保守，重申「持平大盤」評級，儘管將目標價上調了5美元至126美元，仍意味著股價將較週一的收盤價回落7%，其理由是：

「即將到來向對話搜尋格式的過渡，將為搜尋市場帶來巨大不確定性。預計這種格式變化會帶來幹擾，可能會對Google的中期搜尋成長造成阻力。

同時，競爭對手可能會積極競購Google的搜尋分銷合作關係，從而降低Google的獲利能力。即使Google保持住搜尋領先地位，我們也不期望該公司在未來十年複製之前的繁榮。」