三星電子的股價表現將落後於規模較小的記憶體晶片競爭對手SK海力士，落後幅度為10年來之最，因為投資人押注後者將成為人工智慧領域的贏家。據了解，由於SK海力士與英偉達（NVDA.US）達成了優質高頻寬記憶體晶片的供應協議，該公司今年大漲67%，力壓對手三星24%的漲幅。從選擇權數據來看，這一差距可能會進一步擴大。選擇權數據顯示，三星的看跌/買權比是SK海力士的兩倍以上。

事實上，這場人工智慧之爭是這兩家公司傳統記憶體產品在全球需求疲軟的背景下展開的，而這在很大程度上是由於智慧型手機陷入了可能是十多年來最嚴重的全產業衰退，同時也損害了三星的另一個主要收入來源。

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目前，由於ChatGPT等生成式人工智慧服務所需產品的需求激增，晶片總體上仍然很熱門。費城半導體指數今年上漲了31%，漲幅幾乎超過了所有基準指數。

雖然三星還能提供代工晶片製造服務來利用這一成長，但該公司也錯過了這一點，因為台積電在代工業務中佔據主導地位，生產了英偉達和其他公司設計的大部分人工智慧處理器。

因此，在引領記憶體產業多年後，三星現在需要在HBM方面迎頭趕上。據悉，HBM是一種經過優化以與人工智慧加速器協同工作的先進技術，該技術的特點是將DRAM堆疊放在處理器的頂部，而不是放在單獨的內存模組中，從而實現更快的數據傳輸。

然而，與多元化的同行相比，SK海力士更像是「純粹」的記憶體製造商，它能夠在最新一代晶片上領先一步，贏得英偉達作為其HBM3的客戶。據報道，三星在與美國人工智慧巨頭簽訂合約時遇到了困難，儘管它已經開發出了一種新的HBM3E晶片，並表示計劃在2025年之前推出HBM4。

分析師觀點

DS資產管理公司的基金經理Yoon Joonwon表示：「對於三星在HBM開發方面落後於SK海力士，這是一個非常陌生的場景，每個人都專注於人工智慧，因為這是我們看到強勁需求的唯一領域。”

Yoon認為，獲得英偉達或AMD等客戶是三星股價的關鍵。而其他觀察家指出，產量，即每批材料生產出的優質晶片的數量，是投資者關注的主要問題。

分析師將在本月稍後公佈的公司收益報告中密切關注這些要點。三星最近公佈的初步業績顯示，季度獲利下滑幅度較小。

根據數據顯示，這兩家公司的買入評級相似，沒有賣出評級。不過，市場普遍認為三星股價的目標價將在未來12個月較目前水準上漲30%以上，而SK海力士的漲幅則將在20%左右。

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Eugene Investment & Securities分析師Lee Seung-Woo等市場觀察家認為，未來人工智慧的領導地位可能會發生變化，但不會很快。

Lee 表示：「三星不會永遠落後，三星可能會在今年內開始推出下一代HBM3，這將使間隔縮短到大約4到5個月。SK海力士將繼續保持領先地位，但明年三星將縮小差距。”該分析師給予三星“買入”評級。