上市74年後，曾開創了多項日本工業第一的東芝公司，無奈宣布了即將退市。近日，日本東芝公司宣布，以日本國內基金「日本產業夥伴」（JIP）為主的財團，已完成對東芝的要約收購，為東芝私有化退市掃清障礙。交易完成後，上市了74年的東芝最快將於今年摘牌退市。

根據日本媒體通報，目前，「日本產業合作夥伴」（JIP）已從東芝股東手中募集到78.65%的股份，超出66.7%股份的最低門檻，收購成立。從結算開始的9月27日起，「日本產業合作夥伴」將成為東芝新的母公司及最大股東。交易完成後，東芝最快將於今年摘牌退市。

在中國區市場，目前東芝仍有半導體業務、儲存、馬達、電梯等B端業務持續推動營運。同時，東芝也正透過共同持股和品牌授權等方式，與美的有著冰箱、洗衣機、吸塵器等白色家電合作，與海信有著視訊技術等黑色家電合作。

伴隨著下市工作的推進，這些中國區業務將會受到何種影響？

無奈退市，誰之過？

創立於1875年的東芝，是日本製造業主要的代表之一，在過去148年的發展歷程中，東芝打造了橫跨家電、電氣、半導體、能源、基建等在內龐大商業體系。先後開創了日本第一個燈泡、第一台洗衣機、第一台冰箱、第一個雷達、第一台電視機等多個，成為全球前五名的半導體製造商、全球前三名的醫療器材廠商。

然而如今，成立148年之久的東芝公司，為何卻走上了退市之路？

這一切，還得從東芝高調佈局核電業務開始說起。

2000年前後，全球興起建造核電廠的浪潮。彼時，如日中天的東芝也盯上了核電業務。2006年，東芝以54億美元高價收購美國西屋電氣核電業務，但隨後卻不幸遭遇日本福島核電廠洩漏事故，日本乃至全球民眾反核聲音不絕於耳，東芝重金投資的核電業務，因與時代倡議背道而馳，最終經營惡化虧損加劇，一度損失超60億美元。

核電業務受挫後，東芝再次轉向佈局快閃記憶體業務，但由於彼時電子消費市場低迷，公司營運再度承壓。而為營造公司欣欣向榮的發展局面，東芝公司鋌而走險開始了長達8年的財務造假，多年累積虛報利潤高達1562億日元。最後造假事件曝光後，公司股價大跌，市值一度縮水超40%。

因財務造假，東芝高層在記者會上鞠躬道歉

此後，東芝開始了資產變賣和業務重組。例如，將醫療機械子公司賣給佳能；將包括洗衣機、冰箱等在內的白色家電業務，出售給了美的；將東芝電視95%的股權出售給了海信…至2021年底，東芝還有消息將分拆為三家公司的消息。但在這一系列「自救」的舉動中，除部分出售業務進展相對順利外，東芝在引入資本和改進公司管理模式方面，均面臨著重重阻礙，最終也只能一步步走向私有化退市。

在與新浪科技溝通中，對於東芝退市一事，家電業分析師丁少將一度評價認為，「由於長期經營困難、業績連年虧損，財務狀況得不到改善的東芝，如果不主動退市，也很有可能會被強制退市。”

在丁少將看來，經歷過財務造假、管理層內鬥以及一些核心高管醜聞後，東芝在品牌聲譽尤其是在資本市場上，信譽度其實已經有很大的危機，在資本市場已不被看好。同時，由於重整涉及多方利益，東芝經營管理階層和股東在公司發展方向上也有很多矛盾，公司整體決策效率以及企業營運效率都不高，而且內鬥還比較嚴重。“因此，東芝選擇在這時候退市，實際上是一個理性的選擇，對東芝未來的成長也會是一個利好。”

中國區業務影響幾何？

在中國市場，東芝仍有大量的業務正在進行營運。其中，包括半導體儲存業務、發電、印表機、電梯等在內的大量B端業務，目前仍主要由東芝中國區團隊負責營運。在淘寶、天貓以及京東等電商平台上，仍有大量的產品正在販售。

東芝私有化後，對中國區的業務有何影響？在丁少將看來，私有化對東芝來說，一方面可以輕裝上陣，緩和監管壓力，另一方面企業可以聚焦發展基礎建設業務。“東芝退市對其中國市場整體影響不大，對於私有化後公司治理體系會發生何種變化，全球化戰略是否會調整，則還需進一步關注。”

2016年，東芝也將旗下家電業務80.1%股份出售於美的，並授權東芝品牌40年的全球許可，允許美的在全球範圍內以東芝品牌進行產品銷售。2017年11月，東芝再次向海信集團轉讓東芝合併報表子公司、東芝視訊解決方案株式會社（簡稱「TVS」）95%股權，將公司旗下電視業務轉售海信集團，並整合進海信旗上市公司海信視像體系。

根據美的集團2022年全年報，2022年美的總收入3457億元，年增0.68%，歸母淨利296億元，年增3.43%。具體到美的收購後東芝所屬業務及日本市場，2022年，美的日本家電零售市場整體規模較2021年增長3%，東芝家電零售收入增長15%，在六大品類合計市場份額提升至14%以上。另據海信官網，收購東芝電視後，海信僅用15個月就將此業務轉虧為盈。海信視像2022年全年報顯示，在整合進入海信視野後，東芝電視成為海信全球化尤其日本市場業務佈局的重要品牌之一。在日本市場，2022年海信系電視銷售市佔率年增4.8個百分點至32.8%，其中東芝電視銷售市佔率為23.6%。

足見，在出售給美的、海信等國內家電巨頭後，東芝家電及東芝電視業務，均在不同程度上迎來了業績「復甦」。不過要注意的是，近兩年在一些社群媒體上，開始出現「東芝套殼美的、同類產品不如買更便宜的美的」等說法，還有消費者質疑冰箱生產商是否仍為東芝原廠商。被收購後，東芝家電的定位和品牌力，也面臨挑戰。

未來，如何透過私有化能夠穩定經營，同時穩定處理中國市場的一些客戶關係，甚至能夠在一些核心的技術、資源上更加重視中國市場，仍將是東芝在中國市場發展的關鍵。