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商湯科技持續虧損超400億:一年股價腰斬過半員工減少上千人

商湯科技持續虧損超400億:一年股價腰斬過半員工減少上千人

2023-04-18 Comments 0 Comment

近日,商湯集團股份有限公司(以下簡稱,商湯科技,00020.HK)披露了2022年業績公告。作為一家專注於計算機視覺軟件的人工智能軟件公司,商湯科技曾以AI領域規模最大的企業在2021年12月30日成功登陸港交所主板。

從彼時遞表的招股書以及近兩年披露的年報數據來看,因巨額研發投入下難以擺脫虧損的陰影,截至目前,商湯科技仍未實現盈利。此外,二級市場方面也不再樂觀,大股東減持,評級下調都對商湯科技造成了一定影響。

01

持續虧損窘境,五年超400億

2022年,商湯科技實現營收38.09億元,同比下降19%;實現毛利25.42億元,同比下滑22.4%;全年虧損60.9億元,同比收窄64.5%。

根據招股書以及年報顯示,從2018年至2021年度,商湯科技實現收入18.53億元、30.27億元、34.46億元和47億元;年內經營虧損分別為34.33億元、49.68億元、121.58億元和171.77億元,四年的時間累計虧損達377.36億元。算上2022年,商湯科技五年虧損總額達438.26億元。

巨虧之下,商湯科技近三年淨資產收益率及總資產回報率仍然持續為負。而且,公司毛利率2022年下滑近3個百分點。

AI類公司虧損發展是普遍現象,這與行業內大額的研發投入密切相關。

從2018年至2021年,商湯科技的研發費用分別為8.49億元、19.16億元、24.54億元和36.14億元,研發費用佔當期總收入比重分別為45.9%、63.8%、71.3%和76.89%。

2022年,商湯科技的研發開支進一步提升至40.14億元,同比增長11.07%,研發費用率達到了105.38%,創近幾年新高。不過,比例較高的研發開支,似乎並未給商湯科技帶來一致的好評。據公開消息,有商湯的前員工曾在職場社區脈脈平台爆料:“同事說四個月了,每天PPT,大家都一樣,沒有產出,別慌,還有說自己兩年了,什麼項目都沒做成。”還有員工把商湯比作一個“娛樂公司”:“公司的會議室特別多,但是還是感覺不夠用,約不到會議室,所以你能夠經常聽到一些人在公共區域開會或者討論,大家經常聽到的一個詞是講故事。”

2022年,公司另有銷售開支9.01億元,同比增長32.2%;行政開支15.68億元,同比減少31.8%。

巨額虧損下,公司現金流表現也不盡人意。截至2022年12月底,商湯科技經營活動所用現金淨額-30.85億元;年末的現金及現金等價物錄得79.63億元;總借款32.29億元;資本負債比率-11.7%。

在此次年報中,商湯科技還曾大幅調整業務結構,四大業務線產品智慧生活、智慧汽車、智慧商業和智慧城市均出現了一定的變動。

2022年度,商湯科技的智慧商業收入錄得14.64億元,同比下降25.2%,佔總收入比重從2021年的41.7%降至38.4%;服務客戶數717名,同比下降22.2%,但客戶收入下降3.8%;智慧城市收入錄得10.96億元,同比下降48.8%,佔總收入比重從2021年的45.6%降至28.8%。

除智慧商業、智慧城市收入下滑外,另兩項主營業務出現了明顯提升。智慧生活收入錄得9.55億元,同比增長129.9%,創歷史新高,佔總收入比重從2021年的8.8%提升至25.1%;客戶數317名,同比增長23.3%,單客戶收入提高86.4%;智能汽車實現收入2.93億元,同比增長58.9%,佔總收入比重從2021年的3.9%上升至7.7%。

02

股東不斷減持,一年時間股價跌幅過半

隨著商湯科技的上市,股東層面的套現及減持也持續進行。據港交所最新權益披露文件,2022年5月,軟銀集團以每股1.98億港元的價格出售商湯科技1294.8萬股;2022年12月,軟銀集團以每股1.98港元的價格減持商湯科技1294.8萬股股票。

今年2月1日,軟銀集團以每股2.77港元,出售商湯科技5000萬股股票,減持套現金額約1.38億港元;3月2日,軟銀集團以每股2.54港元的價格出售商湯科技979.4萬股股票,減持金額約2484萬港元,持股比例下降至15.99%;3月21日,軟銀集團以每股2.71港元的價格出售商湯科技1.9億股股票,持股比例進一步降至14.78%,減持金額約5.16億港元。

在2022年11月,阿里巴巴以平均每股1.82港元的價格出售商湯科技8000萬股股票,持股比例從9.05%降至8.74%。

不過,隨著商湯科技2022年業績公佈之後,多數券商對其反饋較為積極。安信證券日前發布研報稱,預計智慧城市、智慧商業板塊將迎來疫後修復,得益於ISP芯片及智能座艙出貨量的增加,預計智慧生活、智能汽車業務將持續高增。此外,AI新產業浪潮發展也將為公司帶來更多業務機遇,預計公司2023-2025年分別實現營業收入52.66/69.21/89.21億。公司作為國內少有的同時擁有“大模型、大算力、多場景”的AI全棧能力的公司,具備估值溢價,採用PS估值法,給予公司2023年25倍PS,對應估值為1500.78億港元,對應6個月目標價為4.48港元(人民幣兌港幣匯率為1:1.14),維持“買入-A”評級。

中金也指出,商湯大模型為下游多場景賦能,包括智慧生活、汽車、城市、商業四大業務線,帶來多輪推動力。“國內大模型快速推出及迭代,中金預計年內有望迎接開源生態,推動技術平權,帶來下游更多應用場景機會。維持對商湯盈測和跑贏行業評級不變,考慮到大模型有望帶來遠期多元化變現,上調目標價19%至4.3港元。”

觀察資本市場表現方面,以2022年4月初至今一年左右時間為例,商湯科技股價跌幅達52.36%,可謂腰斬過半。

03

“裁員”風聲,一年員工少了上千人

一方面是公司業績面臨大幅虧損難以止血的常年窘境;另一方面,商湯科技在過去一年的“裁員”消息也引起市場不小關注。

公開消息顯示,在2022年初商湯科技就被傳裁員,經過一年多密集裁員後,在年底直接開啟暴力裁員模式。

脈脈平台有網友發佈內容顯示,“商湯科技裁員2000人:一邊宣揚業務前景多麼光明,現金儲備多麼充裕,一邊大規模的裁員,已經裁了近2000人,還在持續裁。”根據網友透露,此次裁員重災區為智慧城市事業群,裁員比例高達50%;另有原公司員工表示,自己所在的部門基本被一鍋端了。

除花樣裁員外,脈脈平台還有網友爆料,商湯科技剋扣員工年終獎、績效打N1等,並且裁員未按照勞動法執行。

裁員也的確體現在年報中,截至2022年12月末,商湯科技員工人數為5098名,較2021年同期的6114名員工同比減少1015名。

商湯科技回复《港灣商業觀察》表示,“裁員消息並不屬實,作為一家快速發展的科技創新企業,公司會根據市場環境及自身狀況調整組織和人才結構,以更好滿足業務發展。目前我司整體業務正常發展,人才戰略未發生變化,社會招聘及今年的校招正常進行中。”

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