南京銀行控股蘇寧消金的具體方案出爐，後續增資計劃和監管態度受到市場關注。3月7日晚間，南京銀行公告稱，擬3.88億元拿下蘇寧消金41%股權。此次收購完成後，南京銀行持有蘇寧消金股權比例從15%提升至56%，成為後者第一大股東。

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作者： 亓寧

[ 作為蘇寧消金的原始股東，南京銀行自2015年蘇寧消金成立之初就出資參股，在蘇寧消金註冊資本從3億元增至6億元的同時，南京銀行“按兵不動”導致持股比例從20%稀釋至15%。]

受大股東蘇寧易購經營狀況惡化等因素影響，蘇寧消金最近幾年業績下滑明顯，資本金緊張問題凸顯，亟須有力支持。

另一方面，在跨省展業限制下，消金牌照成為不少銀行佈局消費信貸市場的一大方向。除南京銀行外，寧波銀行也在去年年底宣布，計劃通過收購華融消金入局。但截至目前，兩筆交易尚未獲得監管批准，業內人士普遍分析，結合監管導向和交易本身利弊，相關部門為互聯網金融“堵後門、開正門”的意願漸強，未來消金牌照的價值有望進一步優化。

不到4億拿下控股權

繼1月16日披露收購蘇寧消金控股權的計劃之後，南京銀行3月7日公佈了具體的收購方案。

根據最新公告，此次收購將採取協議轉讓方式，投資總額約為3.88億元。3月4日，該行分別與法國巴黎銀行（BNP PARIBAS）（下稱“法國巴黎銀行”）、蘇寧易購集團股份有限公司（下稱“蘇寧易購集團”）簽署了《股權轉讓協議》，股權轉讓標的為蘇寧易購集團持有的蘇寧消金39%股權及其附隨的一切權利和利益。其中，南京銀行支付約3.41億元，受讓蘇寧易購集團持有的蘇寧消金36%股權；法國巴黎銀行支付2838萬元，受讓蘇寧易購集團持有的蘇寧消金3%股權。

作為蘇寧消金的原始股東，南京銀行自2015年蘇寧消金成立之初就出資參股，不過後者在2016年10月增資擴股時南京銀行表現較為保守，在蘇寧消金註冊資本從3億元增至6億元的同時，南京銀行“按兵不動”導致持股比例從20%稀釋至15%。

對於此次收購的交易對價，有業內人士認為，消金牌照的價值本身就有所差異，而且蘇寧消金本身屬性與華融消金有所不同，加上蘇寧易購集團本身面臨較為嚴峻的經營困境，議價能力有所下降，但並不影響這次併購是一項雙贏的交易。去年12月27日，寧波銀行也宣布擬收購中國華融旗下的華融消金70%股權，但後者是通過北京金融資產交易所公開掛牌競售，根據雙方簽訂的《金融企業非上市國有產權交易合同》，本次股權轉讓的華融消金股權評估價格為7.27億元，網絡競價最終確定的受讓價格為10.91億元。

消金牌照如何發揮最優效用

事實上，早在南京銀行、寧波銀行之前，已經有江蘇銀行、長沙銀行、北京銀行等多家城商行手握消金牌照。據第一財經記者不完全統計，國內獲批成立的30家消費金融公司中銀行系已經佔據絕對比重，銀行參股、控股的超過20家，其中尤以城商行等區域性銀行為主。

對於最近兩年掀起的城商行“消金熱”，招聯金融首席研究員董希淼分析，一方面是因為疫情與經濟下行帶來的衝擊倒逼銀行加速向零售轉型，另一方面是消費金融市場空間大，而在監管加強對城商行、農商行以及小貸公司跨區域經營限制後，持有全國性牌照的消費金融公司價值也因此提升。

但目前銀行系的消金公司盈利情況還不是很樂觀，行業分化嚴重，僅招聯消金等頭部公司能獲得較高市佔率和增速。董希淼認為，消金牌照對銀行的作用要具體案例具體分析，有比較優勢的銀行控股消金公司可以形成協同效應，但不具備相應能力的中小銀行可能更適合自身信用卡業務和表內消費貸款業務。

對於此次南京銀行收購蘇寧消金，中泰證券研究所所長戴志鋒團隊分析，當前持牌機構正處於監管紅利期，加上南京銀行與法國巴黎銀行在2007年合作成立的消費金融中心（CFC）已經擁有較為成熟的消金業務模式，補齊牌照短板後有望獲得更大的市場份額。數據顯示，截至2021年6月底CFC消費貸款餘額達到449億元，累計服務客戶近2250萬戶。

截至目前，寧波銀行收購華融消金尚未獲得監管批文，此次南京銀行收購蘇寧消金同樣需要監管部門批准才能正式落地。董希淼認為，綜合當前監管導向和交易背景，獲批概率很大。記者註意到，監管批复的最近一個消金公司股權轉讓案例在去年11月，蒙商銀行獲批受讓包商銀行持有蒙商消金44.16%的股權。從江蘇省內情況來看，蘇銀凱基消金的成立和增資均是在2021年獲批。不過江蘇當地另一家中小銀行蘇農銀行（原吳江農商行）早在2017年就獲批成立消金公司，但之後一直擱淺，有接近該行人士稱“可能在落地過程中遇到一定監管審批問題”。