Skip to content
WONGCW 網誌
  • 首頁
  • 論壇
  • 微博
  • 壁紙下載
  • 免費圖床
  • 視頻下載
  • 聊天室
  • SEO工具
  • 支援中心
  • 表格製作
  • More
    • 在線名片
    • 網頁搜索
    • 天氣預報
    • 二維碼生成器
  • Search Icon

WONGCW 網誌

記錄生活經驗與點滴

寧德時代跌去30%,抄底時機到了嗎?機構又算了一筆賬

寧德時代跌去30%,抄底時機到了嗎?機構又算了一筆賬

2022-02-14 Comments 0 Comment

情緒性殺跌、止損、贖回、解槓桿,一系列因素導致“抱團股”跌跌不休,寧德時代自去年12月688元高位已跌去3成,創業板也跌去2成進入技術性熊市。最關鍵的問題在於,到了當下這個時點,寧德時代跌到了489.99元,市值從最高1.4萬億元收縮到了1.14萬億元左右,是否抄底時機已到?

畢竟1月新能源車銷售數據顯示,行業景氣度仍高位運行,且沒有任何一個行業擁有如此高的景氣度和確定性,而“寧王”又是毋庸置疑的龍頭,站在技術變革前沿,並不能說它沒有能力去消化當前近130倍的估值。對此,第一財經記者採訪了多位投資經理,他們或自2019年便一路持有寧德時代,或因高估值始終沒有下手,也有一些想要等情緒進一步釋放後再進場抄底,更有一些近日已經入場。

重新算一算“寧王”這筆賬

市場對於寧德時代的前景仍有分化。但共識在於,經歷了前期的大幅估值擴張,寧德時代未來中長期的盈利空間有所收窄,因而能跌出來多少空間就成了最為關鍵的一點。

就未來潛在盈利空間而言,今年年初,有頭部外資資管機構基金經理給記者算過一筆賬——鋰電池龍頭在2019年大部分時候的滾動市盈率(TTM PE)在40倍以下,而今年年初在調整後仍高達135倍,從而帶來高達7倍的收益率。這個估值水平意味著什麼?假設滲透率達到50%時,那時全球動力電池需求量約1.6GWH,如果把消費電池和即將蓬勃發展的儲能電池需求也加進去,計算一個隱含的利潤率,對應的是2500億元行業利潤。當滲透率達到50%時,估值一定會下來,因為後面隱含的增長率在放慢。如果給20倍的市盈率,在電動車滲透率達到50%時,整個電池行業的市值規模大概在5萬億元左右。

現在這個水平是多少?除了剛剛上市的韓國龍頭企業LG外,加在一起已經有2.5萬億元的市值。這意味著從現在到50%滲透率達成時,大概是2030年,對應的是1倍的市值增長空間。如果算複合年回報率,大概是10%,這一回報率對大的資金來說的確還是比較可觀,但可能一路上會更坎坷一些,因為仍然難免價格劇烈波動。而對於一些業績壓力更大的機構而言,這一收益空間是不夠理想的。

其實,這筆賬機構都默默算過,只是在估值快速擴張之際,人們更願意相信“Sky is the limit”。

但要問“寧王”真的沒機會了嗎?答案當然是否定的,尤其是在如今價格大幅殺跌之後。一來,“寧王”仍是毋庸置疑的龍頭,站在技術變革前沿;二來,經歷了這一波大幅殺估值,價格已並非貴得離譜,且行業今年的景氣度仍未改變,“寧王”還在不斷從LG手上搶奪市場份額。

小鱷資產董事長、投資總監黃慧對第一財經記者表示:“我們在2019年四季度時買入中國某鋰電池龍頭,當時市值僅1500億元左右,股價在70元左右,當時的估值邏輯就令人匪夷所思,而後一度最高擴張至1.4萬億市值,股價最高到達688元,期間的策略是一路漲一路拋。但隨著行業格局不斷清晰,加之如今市值跌至1.1萬億元左右,預計今年大概仍能夠盈利300億~400億元,取中值350億元,那麼今年的估值就已經來到了40倍,而不是此前的130倍。我覺得如果它跌到30倍左右的話,我很願意再去買。”

事實上,多數公募基金經理也認為,現在新能源行業景氣度並未改變,變的只是市場的情緒,以及隨之而來的換倉行為。路博邁中國股票投資總監孟寧此前對記者表示,就新能源行業來看,對於復合年化增速(CAGR)30%的公司來說,給40倍的估值可能是合理的,但之前給到了50~60倍,甚至上百倍,必然存在非理性的成分,後續殺估值的可能性就會加大。“至於現在值不值得買,判斷也並不難——現在景氣度並未改變,如果估值跌到了30倍,那麼就有可能獲得30%的盈利空間,如果只是回到40倍,那麼買入獲利的空間仍然有限。”

其實這筆賬並不難算,“跌其實就是因為估值一度虛高了,技術變革衝擊、美國相關政策風險等都是高估值下市場為下跌來找理由,這些問題其實早就存在,而下挫最根本的原因還是此前估值太高,投資並沒那麼複雜。” 一位QFII投資經理對記者表示。

眼下,不少市場人士處於“等一等再抄底”的狀態。合洽投資基金經理李建軍對記者表示,“早前股價的確是漲勢過猛,太樂觀,把業績推後到了2023~2025年,如果拿到2025年的確會賺錢,但過程中會很大波動,越往後波動越大,因為越到成熟期,估值就越會降下來,畢竟後續滲透率提升空間下降。”他稱,“新能源相關賽道經過大幅下跌,有些公司的估值仍然過高,但一些確定性比較高的頭部公司具備配置價值,無需特別悲觀,只是目前進場,可能相對來說會輸一些時間。

目前,保險、理財子公司的委外專戶可能面臨贖回,下跌中部分量化策略的止損點被觸發並形成了“多殺多”的局面,近期市場仍較為波動。市場人士認為,增量資金的缺乏亦是主因。公募基金發行從去年四季度已經轉弱,1月新發公募基金只有600億~700億元。

行業景氣度依舊高企

展望新能源車行業2022年的情況,景氣度風頭無兩。

春節期間公佈的1月份新能源車銷售數據顯示,1月比亞迪新能源汽車銷量93168輛,而上年同期則銷售了20178輛,同比暴增361%。造車新勢力也公佈了2022年首月交付數據:小鵬汽車交付量最高,為12922輛,同比增長115%,且連續5個月交付破萬;同期,理想汽車1月份交付量為12268輛,同比增長達128.1%,已實現連續3個月交付破萬;受芯片短缺和產品更新換代的影響,近一年,蔚來在新勢力三家中的交付數據相對最低,1月份一共交付了9652輛,同比增長33.6%。

中融基金認為,2022年是全球電動車新車型大年,電動化趨勢加速,全球銷量預計900萬輛以上,仍可維持50%+增速(不排除超預期可能)。同時,國內電動化智能化趨勢明確,新車型大量推出,補齊10萬~20萬元價格帶(前兩年,10萬元以下的低價車型和20萬~30萬元以上的高價車型兩頭擴張,但中間缺失),隨著DM-i、Model Y放量,新勢力新車型交付,自主車企再上台階,To C端銷量確定性高,2022年銷量預期500萬輛以上(含出口),同比增50%以上。此外,歐洲2022年碳排放考核進一步趨嚴,需要關注補貼政策變化,隨著純電動化平台車型密集推出,中性預計銷量260萬輛,同比增長40%左右,且增長質量將提升。另外,美國電動車政策加碼趨勢明確,疊加新車型週期,特斯拉Cybertruck、福特F-150及美國新勢力等眾多新車型推出,中性預計2022年有望翻番達到130萬輛以上,2021~2025年復合增速預計將超50%,開啟長期高增長時期。

轉視中游的電池環節,整體格局要優於競爭異常激烈的下游整車環節。

有業內人士對記者表示,電池龍頭企業全年訂單超市場預期,電池環節盈利拐點明確,2022年盈利修復的電池環節長期格局最好,需求還有儲能加持。具體而言,電池企業動力、儲能、電動工具三大領域均超預期,龍頭電池廠上修2022年出貨預期10%~20%,電池廠出貨量同比翻番,需求超市場預期。此外,電池技術升級帶來新增量,龍頭公司強者恆強。例如,4680電池通過大電芯+全極耳+乾電池技術,提升了能量密度、生產效率、快充性能, 降低了電池成本,預計2022年上半年特斯拉及松下開始量產,國內寧德時代、億緯鋰能已有佈局,將帶動高鎳正極+矽碳負極+碳納米管導電劑+大圓柱結構件+新型鋰鹽需求,對應龍頭公司受益。

值得一提的是,中國製造業在全球產業鏈中的競爭優勢亦不斷體現,利潤率更高的海外市場將給中國企業帶來更高的回報。黃慧對記者表示,“ LG是寧德時代最大的競爭對手,近期LG上市,披露的市佔率是下降的,份額去哪了?其實很多是去了中國企業,中國製造企業在各個環節的競爭力與日俱增,這也是支撐中國龍頭公司股價的中長期邏輯所在。”

長江電新團隊認為,LG的動力電池出貨主要在海外市場(國內工廠配套特斯拉也以出口歐洲等為主),“我們認為LG的收入指引低於海外行業增速的主要原因,是競爭對手保持強勢,例如寧德時代在歐洲市場的份額在2020年為10%,2021年達到17%,2022年預計還會進一步提升(寧德時代整體出貨2022年將翻倍增長)。”

作者/週艾琳

來源:第一財經

分享此文:

  • 按一下即可分享至 X(在新視窗中開啟) X
  • 按一下以分享至 Facebook(在新視窗中開啟) Facebook
  • 分享到 WhatsApp(在新視窗中開啟) WhatsApp
  • 按一下以分享到 Telegram(在新視窗中開啟) Telegram
  • 分享到 Pinterest(在新視窗中開啟) Pinterest
  • 分享到 Reddit(在新視窗中開啟) Reddit
  • 按一下即可以電子郵件傳送連結給朋友(在新視窗中開啟) 電子郵件
  • 點這裡列印(在新視窗中開啟) 列印

相關


網絡資訊

Post navigation

PREVIOUS
“寧王”報警:與特斯拉談崩、被剔除創業板權重指數、被美製裁全是謠言
NEXT
投簡歷、登陸求職網站被公司監控?深信服官網已檢索不到“行為感知系統BA”產品

發表迴響取消回覆

這個網站採用 Akismet 服務減少垃圾留言。進一步了解 Akismet 如何處理網站訪客的留言資料。

More results...

Generic filters
Exact matches only
Search in title
Search in content
Search in excerpt
Filter by 分類
網站公告
Featured
限時免費
Windows 軟件下載
系統軟件
辦公軟件
圖像處理
影音媒體
網絡軟件
應用軟件
Mac 軟件下載
安卓軟件下載
網絡資訊
Mac資訊
Linux資訊
VPS資訊
NASA資訊
WordPress資訊
WeChat資訊
PHP資訊
教學資源
開源程序
網頁工具
SEO工具
醫療健康
其他資訊
Content from
Content to
2022 年 2 月
一 二 三 四 五 六 日
 123456
78910111213
14151617181920
21222324252627
28  
« 1 月   3 月 »

分類

  • 網站公告
  • 限時免費
  • Windows 軟件下載
  • 系統軟件
  • 辦公軟件
  • 圖像處理
  • 影音媒體
  • 網絡軟件
  • 應用軟件
  • Mac 軟件下載
  • 安卓軟件下載
  • 網絡資訊
  • Mac資訊
  • Linux資訊
  • VPS資訊
  • NASA資訊
  • WordPress資訊
  • WeChat資訊
  • PHP資訊
  • 教學資源
  • 開源程序
  • 網頁工具
  • SEO工具
  • 醫療健康
  • 其他資訊

彙整

近期文章

  • 伊麗莎白·霍姆斯的合夥人正在為新的血液檢測新創公司籌集資金 2025-05-11
  • 微軟更新了Windows 11右鍵選單但你可能不會喜歡它 2025-05-11
  • 英特爾已停止其Deep Link技術的支援不再提供維護和更新 2025-05-11
  • OpenAI的企業應用正在加速競爭對手份額受到擠壓 2025-05-11
  • 新教宗良十四世表示將繼承方濟各路線稱AI對人類提出新的挑戰 2025-05-11
  • 技術突破讓商業聚變發電廠更便宜、更容易建造 2025-05-11
  • 曝首款折疊螢幕iPhone關鍵零件已送樣明年登場 2025-05-11
  • 部落客實測華為鴻蒙電腦能跑Windows 11 補齊軟體短板 2025-05-11
  • 玩家吐槽《毀滅戰士:黑暗時代》Steam定價太貴遠高於V社建議價格 2025-05-11
  • 來自FCC代表的信函顯示SpaceX星際飛船第九次測試發射即將啟動 2025-05-11

熱門文章與頁面︰

  • 您可以在Windows 11 24H2 中找回WordPad
  • "91大神"偷拍百名女性獲刑:曾任外企高管年薪百萬
  • PSSR下一代爆料:影像更清晰支援1080P/120FPS
  • 曝首款折疊螢幕iPhone關鍵零件已送樣明年登場
  • 伊麗莎白·霍姆斯的合夥人正在為新的血液檢測新創公司籌集資金
  • 鳥寶寶有多內捲?為了讓父母投餵自己長出恐怖的嘴巴
  • 微軟更新了Windows 11右鍵選單但你可能不會喜歡它
  • R290易燃R32會爆炸?聊聊關於空調製冷劑的那些事
  • 科幻恐怖片《異世降臨》預告艾莎岡薩雷斯主演
  • 多款蘋果iPhone降價超千元打得批發商措手不及

投遞稿件

歡迎各界人士投遞稿件到admin@wongcw.com

請提供以下資料:

1.你的名字

2.你的電郵

3.分類目錄

4.文章標題

5.文章摘要

6.文章內容

7.文章來源

 

聯繫我們

查詢,投稿,商務合作:
​admin@wongcw.com
​技術支援:
​support@wongcw.com
​客户服務:
​cs@wongcw.com

QQ群:833641851

快帆

MALUS

極度掃描

DMCA.com Protection Status

WONGCW 網誌

  • 免責聲明
  • 捐助我們
  • ThemeNcode PDF Viewer
  • ThemeNcode PDF Viewer SC
  • Events

服務器提供

本站使用之服務器由ikoula提供。

聯繫我們

查詢,投稿,商務合作:
​admin@wongcw.com
​技術支援:
​support@wongcw.com
​客户服務:
​cs@wongcw.com

QQ群:833641851

© 2025   All Rights Reserved.