Facebook今天發佈了截至9月30日的2021財年第三季度未經審計財報。 報告顯示，Facebook第三季度營收為290.10億美元，與去年同期的214.70億美元相比增長35%;凈利潤為91.94億美元，與去年同期的78.46億美元相比增長17%。

財報發佈后，公司董事長兼首席執行官馬克·紮克伯格（Mark Zuckerberg）、首席運營官雪麗·桑德伯格（Sheryl Sandberg）和首席財務官大衛·韋納（David Wehner）回答了分析師提問。

以下是電話會議實錄：

摩根士丹利分析師Brian Nowak：第一個問題，公司短視頻服務Reels的使用者使用率情況和參與度如何？ 可否分析一下目前的用戶群體構成？ 第二個問題，蘋果公司App跟蹤透明度政策方面的改變對於公司業務產生了哪些影響？ 公司計劃未來提高哪些投資來應對複雜多變的市場情況？

大衛·韋納： Reels業務是Instagram平臺的一個亮點，目前該業務的全球增長都非常不錯，在某些地區的表現更好，我們取得了非常大進步，而Facebook平臺的Reels服務剛剛起步。 商業化操作方面，我們剛剛開始通過Instagram推出Reels廣告，規模還不是很大。 關於iOS14的問題，可否請雪麗回答一下？

雪麗·桑德伯格：好的。 我們還是要先理解個人化廣告的含義，這類廣告對於使用者和企業都有好處，對小企業而言尤其重要，當然，這類廣告也必須保護隱私並以一種安全的方式推送。 iOS的變化帶來了兩大挑戰：一是瞄準目標客戶群體，二是廣告效果衡量。 我先說第二個，關於廣告效果衡量，我們預計可以在年底前解決一半以上報告不足的問題，並在未來幾年取得更多進展，我們估計對於iOS廣告轉換的報告不足，銷售額和應用程式安裝方面的實際轉化率比我們報告的更高。 所以我們需要努力幫助客戶正確衡量這些指標，讓他們理解我們業務的改善，希望明年我們能完成大部分這方面的工作。

如何瞄準目標客戶群體是一個更為長期的挑戰，我們的直接反應廣告產品是建立在使用者水平轉化基礎之上的，iOS政策的調整讓我們無法得到這類數據，所以公司必須重構並優化客戶定位系統，讓我們以更少的數據完成同樣的工作，未來可能需要很多年才能完成這項工作。 我們正在開發的隱私加強技術就基於使用更少自身搜集的用戶數據，而更多地使用通過聚合手段得到的或者匿名的數據，這些技術依然可以讓我們為使用者呈現相關度最高的個人化廣告。 當然這也需要各行業的通力合作，以及提供更多的電商服務功能，才能為廣告使用者提供更多的長期價值。

高盛分析師Eric Sheridan：關於你提到的兩個挑戰，可否請雪麗介紹一下公司目前在相關技術方面已經取得的進展，以及未來還有哪些方面需要改進提高，來滿足廣告客戶的需求？ 另外一個問題問給大衛，公司核心Facebook業務和其他公司正在積極拓展的新業務，在運營支出和資本支出方面都是怎樣的情況？ 短期和長期來看對公司業務發展有哪些推動作用？ 未來幾年這兩個方面的支出有何變化趨勢？

雪麗·桑德伯格：某些技術我們是可以自己研發的，比如人工智慧，公司在這個領域的投資還會持續，這有利於我們提高數據處理能力。 公司也推出了一些電商服務功能，供商家使用。 瞄準客戶方面，我們也看到了一些跨行業合作的機會，包括功能設計等方面，肯定需要更多的諮詢，我們控制的相對較少。

大衛·韋納：關於2022年的支出展望，目前只是初步的估測，公司各個業務需要投資的地方還很多，包括核心業務的Facebook App，虛擬實境研究實驗室，廣告，人工智慧，電商，隱私保護等等，我們會為明年制定非常積極的支出計劃。 另外公司明年的招聘計劃也會加速，大家可以看到，三季度公司的員工數就增長了超過20%，以及相關的辦公室和旅行花費支出。 我們不披露各個業務的支出計劃。

摩根大通分析師Doug Anmuth：兩個問題。 首先向馬克提問，公司損益表和資本支出方面的投資都有很大增長，包括將「元宇宙」業務作為長期的工作重點，可否請你預測一下未來幾年的產品線情況？ 問給大衛的問題是，明年的支出我們估計會出現在29-38%的增長，可否預測一下未來幾年的走勢？

馬克·紮克伯格：我來回答虛擬實境研究實驗室和元宇宙的問題。 未來一到三年，我們主要還是打基礎的階段，這些投入都不可能在短期內實現盈利。 我們認為元宇宙如果可以打通我們最終希望實現的社交模式，包括熟人社交等體驗，那麼就能夠在移動互聯網上取得成功，並且能夠在未來十年內解鎖一種同時可以實現線上線下效益創意經濟。 未來一到三年，我們不會去過多關注業務成果，我們的重點還是在產品的改進和基礎設施的搭建，包括硬體和各類功能組成的完善。 我們有虛擬實境產品線，增強現實產品線，需要不斷完善，還有新產品的操作系統和開發模式，以及與之配套的電商工具和通過Horizon實現的虛擬社交平臺等等。 這些都是我們希望在未來幾年看到有進展的業務，但是真正對於公司的業績產生貢獻可能還要以十年左右的眼光來看待。 如我前面所提到的，我們的北極星指標計劃就是希望在2030年之前，能夠説明10億使用者用上元宇宙，並支援幾千億的電商市場規模。

大衛·韋納：目前我們無法為大家提供明年的營收展望，我們預計在今年強勁增長的基礎上，明年的廣告展示量和價格都還會繼續提高，但是增速會有所放緩。 公司對於四季度營收展望的不確定性，也反映了明年的情況。 影響因素還比較多，包括蘋果公司隱私政策的變化，宏觀經濟環境的挑戰等，事態可能聖誕假期之後逐漸明朗，我們對於支出的預期是超過30%，但是估計營收的增長應該到不了這個水準，因此明年的獲利率水準相較於今年會有所下降。

美銀美林分析師Justin Post：馬克，我知道獲取18-29歲的使用者非常不容易，公司採取了哪些方法來獲取使用者？ 未來幾個季度的增長趨勢如何？ 大衛，廣告客戶標識碼（IDFA）對於公司四季度營收展望有何影響？ 是否類似三季度的情況？ 影響更少還是更大？

大衛·韋納：我可以回答這兩個問題。 年輕使用者方面，我們的產品被這部分用戶群體廣泛使用，而且公司一直在不斷完善產品功能，讓產品更好用。 Reels也是這個策略很重要的一部分，自從去年8月首次推出以來，目前已經在100多個國家得到使用者使用，我們將繼續投資改善用戶體驗，增強產品功能。

馬克·紮克伯格：我想對於使用者使用不同產品和平臺而言，Reels可以帶來重要且本質上的改變。 新產品形式也會帶來新型的內容，就比如資訊流，故事等業務，不同的App所呈現的內容味道不同，而Reels也有相似點。 Reels還處於發展初期，離業務成熟還有距離，我們在Facebook上推出一些Reels的測試和體驗也可以促進其發展。 你提到了Reels在各地Instagram平臺上的使用方式，我認為未來還有繼續快速成長的潛力，可能在一兩年之內就能成長為與故事業務相類似的規模。

大衛·韋納：關於iOS政策更新對於三季度和四季度業務形成衝擊的問題，iOS14的更新基本在三季度已經基本全部完成，因此我們看到對於三季度的影響，環比二季度要更大。 大多數使用者也已經完成了iOS14的更新，所以我們預計四季度所受到的影響不會比三季度更大。 更為重要的是，今年的假日季也是這些政策更新推出之後的首個假日季，考慮到因為需求增長而導致的漲價，我們目前還無法準確預測新政策對於精準發佈廣告和效果衡量造成的影響，對於四季度的展望所造成的影響也不明朗。

Truist證券分析師Youssef Squali：馬克，Horizon這款使用者自製遊戲和分享體驗的App，目前有何進展？ 我知道過去兩年都在封閉測試。 在我看來，如果公司希望將Facebook成功地移轉至元宇宙之上，需要非常一款非常好用的虛擬實境社交App。 另外一個問題也跟18-29歲的使用者群相關，目前公司Facebook和Instagram兩個平臺上，這個使用者群的參與情況如何？ 有何變化趨勢？

馬克·紮克伯格：關於元宇宙業務，我們會在週四Connects活動上提供非常多的細節，比如我們的發展願景，以及公司可以為這個領域做出哪些貢獻，希望大家都通過線上方式參加。 其中我們也會談到Horizon，Horizon同其他業務的協同，這部分工作我們也一直在做，包括獲取更多內容創作者和使用者，加入更多使用場景。 你說的沒錯，元宇宙對我們的業務未來發展非常之重要，我們最近還發佈了虛擬辦公空間App Workrooms，對於不斷完善的功能我們非常高興。 你提到了虛擬實境的社交體驗，我覺得跨平臺的虛擬實境社交體驗非常重要，不希望最後變成僅僅是一個虛擬實境社交網路，而是希望用戶能夠得到沉浸式的體驗，在虛擬實境，增強現實和全息成像中感受到其他人的存在，我們想讓使用者在使用公司各個App的時候都有這種體驗，並且無論他們使用的是瀏覽器，手機還是PC。 所以我們要做的事情還很多，不管我們是否稱之為測試版，未來一到三年內，我們還有很多打基礎的工作要做，其中的部分工作我們在報表中也有體現，投資額會非常大，公司希望對此保持透明，這些投資未來會為公司創造極大的價值和巨大的增長機會，希望大家都來參加週四的活動。

大衛·韋納：關於用戶參與度的問題。 我們的產品在年齡為十幾歲的使用者群有廣泛的使用，但是我們也面對著來自諸如TikTok和Snapchat等同行的激烈競爭。 公司將繼續專注於創新，發佈像Reels這樣的產品，吸引和留住更多年輕用戶，我們也將不斷投資於這些領域。

Evercore分析師Mark Mahaney：兩個問題。 一是iOS的政策更新是否為三季度增長，以及四季度這種預測的最主要不利因素？ 二是關於人工智慧在幫助平臺刪減不合適內容方面取得的進展可否介紹一下？

大衛·韋納：你說的沒錯，iOS政策變化對於公司三季度增長而言是最為主要的不利因素，因為三季度是蘋果公司政策變化后第一個完整受影響的季度，而且使用者對於新版iOS的用戶升級率也不斷上升，如果沒有這方面的影響，我們三季度可能實現環比增長。

馬克·紮克伯格：我來談談人工智慧方面的情況。 你說的沒錯，其影響非常巨大，我們此前發佈了關於運營透明度的季度報告，這裡我要補充一點，Facebook在這個領域處於業內領先地位，無論是發現不合適內容方面，還是我們概述的內容深度方面，有問題使用者可以直接找我們，我們也會為其詳細解釋我們的工作，以及我們在報告和披露中所採取的衡量標準，還有我們在內容審核中採用的人工智慧佔比等等。 我知道很多使用者使用我們的產品，此前幾年的做法是收到使用者問題內容報告之後採取行動，而現在我們決定走在用戶報告之前，建構複雜的系統，先發制人地解決問題，而非依靠僅僅用戶舉報。 目前不同類別的不適內容之中，總體上看我們有90%多的審核都可以實現人工智慧完成，當然類別之間會略有差別。 比如裸體類內容，訓練計算機辨識這部分內容相對容易，那麼我們使用的就多一些。 再比如仇恨言論，人工智慧辨別有些困難，因為我們運營的內容有全世界150多種語言，而且又包含很多文化上的微妙差異，所以在審核的時候要分外注意其所包含的影射內容。 我們要確保使用者可以談論和譴責種族主義，一個人發表種族主義言論或者鼓勵其他人仇恨肯定是不對的，但是如果一個人說我看到有人做了這件事，他不應該這麼做，這類內容不應該接受審查，所以這是一個非常複雜的問題。 使用人工智慧審查內容的最開始一兩年我們的使用率還比較低，也就是10-15%，但是近些年我們的進步是巨大的，有超過90%的內容都是自動審核的，包括對仇恨言論審查的部分。

我來換個方向談一下這個問題。 我知道很多人對於公司的努力持批評態度，但是我想對我們的團隊說，對於大家取得的進展我感到非常自豪，我們有全世界最優秀的人才，實現了這個領域內最優秀的成果。 我知道這個領域非常重要，所以有批評是應該的，但是我們要以客觀的態度公司取得的進展，而且未來還會有更多進展。

巴克萊分析師Ross Sandler：一個關於業績展望的小問題，還有一個全域性問題問給雪麗。 目前比較流行的業績增長衡量標準是兩年平均增長水準，如果能夠實現四季度營收展望的最高增長預測，那麼公司兩年平均增速就會出現加速的情況，管理層也談到了一些不利因素包括隱私政策，供應鏈等等，但是我們所看到的環比增長似乎還處於正常水準，而兩年平均增長似乎有加速的跡象。 驅動四季度強勁增長的因素是什麼？ 雪麗，你提到了業務的變動，以及著眼長遠，降低用戶增長方面的工作重點，增加Contexual精準投放廣告等其他方面的工作比重，那麼同IDFA發表之前相比，這些調整對於公司廣告投放的回報率是否產生影響？ 如何評價公司目前在數位廣告市場的位置？

大衛·韋納：四季度展望環比三季度的增幅，確實不如歷史同期高，反映了我此前所提到的諸多不確定因素，包括了iOS14升級，ATT和IDFA方面對於假日季定價的影響。 另外就是宏觀經濟因素的影響，比如供應鏈問題。

雪麗·桑德伯格：關於廣告精準投放的問題，很難說最後可以完善到什麼水準，但確實需要我們付出很多年的努力來完成，我們的業務確實受到了影響，但是未來會繼續推出更多工具，為廣告客戶提供支援。 我們有能力通過內部運作提高精準投放的努力，但是我也需要外部合作，為行業做自己的貢獻。 廣告客戶有權利選擇平臺投放，所以就是我們的服務能力有多強。 我們的精準投放能力可能不如蘋果公司，因為他們有自己直接獲取的數據，但是我們在這個領域做得還是非常不錯的。 即使有目前的影響，我們還將繼續努力提高這方面的能力。

Cowen分析師John Blackledge：兩個問題。 第一個，公司是否已經感受到供應鏈問題對四季度業績的衝擊？ 還是預測會在四季度後面的時間里出現？ 第二個問題，Reels服務的崛起是否會影響Instagram平臺上其他服務的用戶參與度？

大衛·韋納：我們不是宏觀經濟領域的專家，能告訴大家的是，我們從廣告客戶那裡聽到說，三季度確實出現了供應鏈問題，造成了影響，而且我們預期這個問題還會在四季度繼續存在。 再加上iOS政策更新的不利因素影響，令我們在四季度的運營面臨挑戰。 我們無法確切地描述平台問題和宏觀經濟因素對於四季度的影響，但是我們在制定四季度展望的時候對於這兩個方面的影響都有考慮。

關於Reels和Instagram其他服務的問題。 公司發佈的任何新品，包括此前的故事和視頻點播服務，都會吸引一部分用戶的時間和關注。 我們認為這對於提升整體公司服務的使用體驗益處多多，長期來看也可以提高各個服務的用戶參與度，相信Reels可以推動Instagram和Facebook的用戶參與度，所以我們會持續投資於此。

聯博分析師Mark Shmulik：一個關於公司平臺上電商和其他模式電商業務的問題。 雪麗此前提到了商家和使用者使用方面的數據表現，可否介紹一下跟使用者行為相關的商品方面的數據？ 另外一個問題關於招聘，公司最近為在歐洲開拓元宇宙業務招聘了10000名員工，可否分析一下如此大規模招聘的原因？ 公司對於全球招聘有哪些計劃？

雪麗·桑德伯格：我們平臺上的電商活動非常活躍，用戶通過我們的資訊流和故事服務發現了很多他們想購買的商品，電商也是對公司廣告業務貢獻佔比最大的垂直行業，過去五年來一直增長非常快，而疫情則加速了這部分業務的增長。 我們的線下電商業務為廣告客戶帶來了幾千億的銷售額，公司的電商服務功能説明眾多商家輻射到更多消費者，從而提高銷售額。 我們在電商業務上的工作重點有三個方面：繼續做最佳廣告投放平臺，讓商家在平臺上賣貨更容易，提高消費者體驗。 這三個方面我們進度不一，做最佳廣告投放平臺方面，我們是客戶非常不錯的選擇，投資回報率非常好，而且競爭力強。 讓賣貨更容易方面，我們正在努力追趕其他手機和瀏覽器端平臺的購物體驗，還有一些工作可以做。 提高消費者體驗方面，我們也有進展，但是還有增長的空間。

大衛·韋納：關於招聘的問題。 我們在明年有非常大的投資專案，其中就包括全球攬才的招聘計劃。 我們也會招聘人手來完成更多的遠端工作，在灣區之外招聘更多員工，專注於提高公司的產品和技術能力。 歐洲是一個重點，我們此前也宣佈了相關計劃。

傑弗瑞分析師Brent Thill：資本支出展望的中點超過70%，可否介紹一下這部分支出劇增的原因？

大衛·韋納：公司的明年展望中體現了諸如在人工智慧機器學習等方面的投資增長，其中很多將用在應用機器學習改進排名和推薦能力方面，以提高產品的使用體驗。 資訊流和Reels業務方面，我們的投資重點是廣告相關度，利用機器學習來平衡平臺政策改變而帶來的虧損。 我們可以讓廣告的效率更高，來彌補在機器學習和人工智慧方面的虧損，目前公司的運營狀況也允許我們這麼做。 這些就是明年資本支出大幅增長的原因。 （完）