聲網Agora公佈了2020年Q4及全年財報。總體來看，聲網在過去的一個季度裡表現並不理想，多個核心數據出現下滑。第四季度，聲網實現營收3325萬美元，同比增長74.1%；淨虧損為618.2萬美元，去年同期虧損為234.2萬美元，同比擴大了163.9%；季度內毛利率為60.43％，比去年同期的66.32％下降5.89％；淨利率為-18.59%，相比去年同期的-12.26%下滑了6.33%。

利潤下滑的同時，聲網的成本卻出現大幅上升。2020年Q4的收入成本為1320萬美元，較去年同期的640萬美元增長了104.5％，聲網表示，主要原因是業務規模的擴大，帶寬和託管成本的增加以及服務器和網絡設備的折舊。

用戶數據上，截至2020年12月31日，聲網全球註冊應用超27.2萬，Q4平均每月新增9000個註冊應用；活躍客戶數量達2095，較2019年12月31日的1041名增長101.2 ％。

在點評財報表現時聲網Agora創始人兼CEO趙斌表示，“新的一年裡，我們將繼續在產品和技術創新上投入，來鞏固聲網作為實時互動雲行業首選技術服務商的地位。”

賣鏟子的生意“不賺錢”？

去年6月，聲網正式在美國納斯達克，代碼為“API”，被稱為“全球實時互動雲第一股”。

上市當天，聲網開盤價為45美元，較發行價上漲125%；收盤價為50.5美元，較發行價上漲152.5%，以收盤價計算，聲網Agora市值為50.6億美元。而截至2月23日收盤，聲網報收73.23美元，單日跌幅7.25%，總市值72.66億美元。

圖片來源：艾瑞諮詢

資料顯示，近年來包括直播、社交、辦公等多種軟件都對實時語音交互提出了更高要求，但是，自研起來需要花費大量的時間和資金。基於這樣的現狀，聲網建立了實時參與平台即服務（Real-Time Engagement Platform-as-a-Service，簡稱RTE-PaaS），即實時互動PaaS。這個平台主要是為開發者提供應用程序編程接口或API，從而將實時視頻和語音功能嵌入APP中，無需自行開發技術或構建基礎架構，提高了兼容效率。

同時，聲網還搭建了實時數據傳輸的實時網絡（SD-RTN），通過算法持續監控和優化數據傳輸路徑，能最大程度地減少延遲和數據包丟失。

通俗來講，聲網在做的就是一個“賣鏟子”的生意。

鏟子這個詞源自西部掘金時代，上世紀，狂熱的淘金潮使得全球的淘金者云集美國西部，到處尋找黃金。有另外一群人，看到接踵而來的人們發現了商機，他們為挖金的人提供牛仔褲、鏟子、飯菜、居所等等。畢竟能淘到金子的人是極少數，最終大部分人敗興而歸，但販賣鏟子的人，賺得盆滿缽滿。

賣鏟子，後來成為一種商業模式，泛指為生產另一種熱門產品的輔助工具耗材的生意。

聲網的主營業務正是出售語音實時互動的“鏟子”，而面對疫情突襲，線上教育、直播帶貨、在線會議、遠程醫療、音視頻娛樂等多個賽道的爆發進一步加速了實時語音業務規模的爆發。聲網官網上列舉的主要客戶如新東方、陌陌、鬥魚、花椒直播、1藥網等無一不是這波紅利的受益者。

不過除了2020年上半年短暫盈利外，聲網一直處於虧損狀態，且單季度虧損同比繼續保持擴大。其中，2020年第四季度淨虧損618.2萬美元，同比擴大163.9%。

在公佈財報的同時，聲網還一併宣布了一名高管離職的消息。根據公告顯示，其高級產品副總裁Siming Tao（陶思明）因個人原因辭職，Siming Tao辭職後仍將擔任公司策略顧問。

陶思明是聲網的聯合創始人，曾擔任YY技術平台部總經理，YY技術委員會主席，2014年加入聲網後，曾擔任聲網首席技術官（CTO）一職。招股書顯示，在聲網上市前陶思明持股4.9%。同時前高瓴資本的Stanley Wei（魏珂）將加入聲網擔任首席戰略官，負責總體戰略規劃，投資和全球擴張。

收入結構單一

財報披露，聲網營收主要由兩部分組成，即實時互動雲服務營收以及其他營收部分。前者是聲網的核心業務，2020年Q4實時互動雲服務收入佔總收入比為98.19%。

回看過去，2018年、2019年實時互動雲服務收入佔比總收入分別為98.95%和99.22%。在大多數時候，公司核心業務單一都意味著抵御風險能力的降低，存在一定的風險。

有媒體將聲網的付費模式稱為“免費增值模式”，原因是聲網為每個帳戶每月提供10000分鐘的免費試用體驗，以鼓勵開發者使用實時語音包服務。當超過免費使用時間後，則會根據使用量收費。

圖片來源：聲網官網

在去年底發布的內部信中，聲網指出如果用“按流計時”來進行換算，聲網2020年實時音視頻分鐘數月均用量超1600億分鐘，這一數字比2020年3月份公佈的400億分鐘翻了4倍。究其原因，主要是新冠疫情的爆發，導致了居家時間增加，用戶花費更多時間在在線互動、在線直播上。

但是我們也發現了一個有意思的現象，招股書顯示從2019年至2020年3月31日止，聲網客戶大部分的通話時間都用於語音產品，但大部分的收入卻來自於視頻產品，畢竟視頻產品的付費意願更強。

另外，為了增加收入，聲網花費了更多精力在銷售與推廣上。2020年Q4公司銷售與市場費用為743.7萬美元，較上年同期的555.7萬美元上漲了三成；管理費用也由去年同期的242.1萬美元增長175.4%至666.8萬美元。

巨頭林立如何突圍？

中信證券曾發布研報稱，聲網所在的RTE行業具有較高的技術壁壘，進入門檻較高。持續領先的技術、突出的個性化技術方案交付能力等，將是聲網在中高端企業市場構建差異化競爭優勢的主要支撐。

聲網首席科學家鐘聲也曾公開表示，聲網的技術優勢是：在虛擬的世界裡找到具有真實生活體驗的音視頻實時傳輸的質量。可以簡單理解為，在線上狼人殺戰局中，多人團隊隨時語音交流不出障礙。在一對一直播授課時，老師和學生可以像真實授課一樣不卡頓。在直播互動投票時，躺著家里沙發上的觀眾像在現場一樣不延時。

但是據業內從業人士分析，目前聲網所處的賽道競爭十分激烈，在國內騰訊、阿里等巨頭均有意加碼雲服務市場，在國外Twilio、ZOOM等廠商的技術實力也非常強勁，聲網當前業務及產品仍需拓寬護城河。

在早前的招股書中，聲網將騰訊雲、阿里雲、TokBox、美國的Twilio列為競爭對手。並指出，“一些競爭對手比我們的知名度更高，運營歷史更長，客戶關係更多且更完善，營銷和銷售投入更龐大，軟件開發預算及資源更多。如果這些大型商場願意免費提供軟件，公司更難以有效競爭，我們預計，隨著競爭對手試圖加強或維持其市場地位，這些趨勢將繼續下去。”

以騰訊為例，2018年騰訊雲就曾發布實時音視頻技術方案——Tencent-RTC。2019年底，騰訊又發布了一款基於音視頻會議場景的SaaS產品“騰訊會議”。疫情期間，騰訊會議看準時機快速崛起，收穫了超千萬的日活，企業微信會議功能服務了2.2億人次。雖然目前這一技術目前仍只供騰訊內部產品使用，但不排除未來會公開提供給產業鏈夥伴和被投資的公司的可能性，畢竟騰訊在國內社交、遊戲、直播、教育等領域均有廣泛佈局。

在垂直領域，聲網的最大對手是美國上市公司Twilio，2020年Q4Twilio擁有超過22.1萬個活躍客戶，同期聲網的活躍用戶只有2095，Twilio在全球影響力及企業主資源方面仍然實力強勁。另Twilio當季營收5.481億美元，僅從數據來看差不多是聲網的16倍。

雖然今年以來聲網借助Clubhouse突然走紅，股價在2月份的前兩天飆升了30%。但在大廠及專業公司都趨向技術自研，且都在向企業服務市場發起衝擊的背景下，尚處於虧損中的聲網想講好自己的故事，仍面臨不小挑戰。