Airbnb正式上市交易，股票代碼ABNB，定價為每股68美元，遠遠超過了該公司設定的每股56美元至60美元的價格區間，而開盤後就迅速翻倍，高達146美元。估值為1016億美元，市值超過了萬豪國際集團、希爾頓和凱悅酒店集團的市值總和。

上市之路九死一生

Airbnb成立於2008年8月，由布萊恩·切斯基（Brian Chesky）、內森·布萊查奇克（Nathan Blecharczyk）和喬·戈比亞（Joe Gebbia）在加州舊金山創立。當時，切斯基和戈比亞作為室友，剛剛一起搬到舊金山，不久後他們就想到了在他們的客廳裡放一個充氣床墊，把它變成床，並為藉宿的人提供早餐。隨後切斯基的前室友布萊查奇克也加入了他們的隊伍，擔任首席技術官。他們建立了一個網站，為那些無法在飽和市場中預訂酒店的人提供短期住房和早餐，稱之為AirBed&Breakfast，在2008年8月11日正式上線。2008年夏天，由於美國工業設計會議在舊金山舉辦，他們為參會者提供住所，終於迎來了自己的第一批客人。2009年1月，該公司從創業孵化器Y Combinator獲得了2萬美元的風險投資。2009年3月，該公司的名字被縮短為Airbnb.com，網站的內容也從空氣床和共享空間擴展到各種房產，包括整棟住宅和公寓、私人房間和其他房產。

2009年4月，該公司獲得了紅杉資本（Sequoia Capital）的種子資金。2010年11月，他們在A輪融資中從Greylock Partners和紅杉資本獲得融資，並宣布已經獲得了超過70萬個夜晚的訂單。2011年7月，該公司再次融資1.12億美元。2014年4月，TPG資本對該公司投資4.5億美元，使得Airbnb的估值約為100億美元。2015年6月，高瓴資本加入，Airbnb在E輪融資中獲得了15億美元的資金。2016年9月，Airbnb獲得了5.555億美元的融資，公司估值為300億美元。2017年3月，Airbnb融資10億美元。

但該公司多年以來一直迴避公開市場，直到切斯基在今年1月表示計劃在今年完成IPO，隨後在3月底向美國證監會（SEC）提交了IPO文件，但疫情對全球旅行的影響取消了這些計劃。為了維持業務的正常運轉，該公司裁員四分之一，並裁掉非核心業務。2020年4月，還從私募股權公司Silver Lake和Sixth Street Partners獲得了新一輪10億美元的融資，但這一輪融資對Airbnb的估值打擊巨大，僅剩108億美元。最後在8月，Airbnb正式提交了招股說明書。

根據其招股書顯示，通過13年的發展，目前Airbnb已經遍布全球220多個國家和地區，有400多萬房東，接待了超過8.25億人次的旅客，並累計創造了超過1100億美元的收入。

機遇與挑戰並存的2020

2019年，Airbnb創造了380億美元的總預訂價值（“GBV”），比2018年的294億美元增長了29%，收入為48億美元，比2018年的37億美元增長了32%。在截至2020年9月30日的9個月中，但受到全球疫情的重大影響，GBV為180億美元，同比下降39%，收入為25億美元，同比下降32%。淨虧損6.669億美元，是2019年前九個月虧損3.22億美元的兩倍多。

雖然商業模式的確受到了疫情的影響，但已經開始反彈，即使國際旅行有限，Airbnb也顯示出了它的韌性。根據招股書顯示，總夜數和預訂體驗數在2020年4月達到低谷，同比下降72%。從2020年4月到6月，預定穩步反彈，與去年同期相比，6月下降了21%。從2020年7月到9月，則保持穩定，與去年同期相比下降了約20%。

今年第三季度，由於大幅削減開支，Airbnb實現了2.193億美元的利潤。而且2015年至2019年期間，隨著公司向媒體和交通等新領域擴張，建造了新的總部，並在銷售和營銷方面大舉投資，該公司的成本增長了5倍。由於已經在全球打響了知名度，它可以在品牌營銷上花更少的錢，甚至可以幾乎不花任何錢。Airbnb將其營銷預算削減了一半。2019年前9個月，該公司在銷售和營銷上花費了11.8億美元，而在2020年前9個月僅花費了5.45億美元。然而，第三季度的預訂量卻出現了反彈。該公司也沒有放過這一點，在招股書中強調：“我們的品牌在全球得到認可，’Airbnb’在世界各地都被用作名詞和動詞。”

而在所有業務中，國內短途旅行顯示出的彈性更強，復甦更迅速，而且預定的時間也更長。首席執行官切斯基週四在IPO前接受CNBC的Deirdre Bosa採訪時還表示，該平台正在考慮改變旅行者的旅行計劃方式，因為對很多人來說都可以進行遠程工作。現在人們開始使用Airbnb，他們甚至都不知道目的地或日期，因為他們很靈活。我們都在放大，所以人們會說，’我想去300英里外的地方，你能給我看什麼？’”他說。“現在，我們將更多地投入到激發靈感的遊戲中，讓人們獲得完美的家居體驗。”

華爾街也有分析師給出了積極的評級。Wolfe Research認為從長遠來看，Airbnb將會佔據市場份額。“在我們看來，Airbnb已經成為一個標誌性品牌，因為該公司徹底改變了旅遊業。我們認為，Airbnb將保持長期增長，並將在長期內從傳統住宿（酒店和其他租賃）中奪取市場份額。”

監管可能才是最大問題

雖然需求可以恢復，但Airbnb面臨的最大潛在風險是監管。

由於短期租賃帶來的管理混亂以及房屋周邊居民對噪音、派對和對房產價值的擔憂，包括歐洲、美國、日本和加拿大在內的很多國家都出台了相關規定，要求房東不得進行短期租賃或者要在相關部門進行登記。與此同時，一些政府官員表示，投資者通過Airbnb購買房屋出租，加劇了住房短缺和負擔能力。

該公司也在招股書中明確地將監管列為風險因素，並表示：“自2008年開始運營以來，法律和監管方面的發展一直在影響短期租賃和合租業務。酒店和與酒店相關的集團已經並將繼續進行各種遊說和政治努力，要求在地方和國家司法管轄區對我們的業務實施更嚴格的監管。其他私人團體，如業主、房東、共管公寓和社區協會，已經通過合同或規定，聲稱禁止或限制短期租賃。”

此外，該公司也多次陷入有關種族歧視的爭議。2016年，公司面臨許多與種族主義有關的投訴，包括哈佛商學院（Harvard Business School）的一項研究顯示，房東普遍歧視那些名字顯示自己是黑人的客人。

Airbnb的確創造了歷史，改變了酒店行業，通過“共享房屋”這一新的概念，打破了陌生人之間的隔閡和桎梏，讓遊客可以體驗當地最真實的生活。但創新總是伴隨著爭議和挑戰，疫情沒有讓它倒下，在度過了歷史上最糟糕的八個月以後，Airbnb甚至可能探索出新的生存模式。未來之路必然道阻且長，但迎接挑戰可能才是戰勝不確定性的最好法則。