繼途牛後，京東再次佈局旅遊業。4月25日，凱撒旅業（000796.SZ）披露了一份定增計劃，其中京東旗下公司宿遷涵邦投資管理有限公司將斥資4.5億元參與定增，在發行對像中佔最大比例。定增完成後，京東持股比例將達到7.37%，有望成為凱撒旅業的第五大股東。

根據簽訂的協議，凱撒旅業將與戰略投資者在旅遊、免稅、投資等多重領域達成合作。

受新冠肺炎疫情影響，今年世界各國的旅遊業都受到巨大衝擊，一季度乃至全年巨虧。但隨著國內疫情有所好轉，不少分析人士認為旅遊業會出現報復性反彈，仍是最有潛力的行業之一。此次京東4.5億入股凱撒旅業或許在抄底股價的同時也同樣看好旅遊業復甦。

京東斥資4.5億

參與凱撒旅業定增計劃

4月25日，凱撒旅業發布2020年度非公開發行A股股票預案公告稱，凱撒旅業計劃擬定增11.6億元，發行對象共計五方，除與控股股東為一致行動人的一方外，凱撒旅業此次定增將引入四方作為戰略投資者。

公告顯示，此次通過非公開發行股票方式引入的股東包括文遠基金、涵邦投資、華夏人壽、上海理成和青島浩天5家機構，其中文遠基金為凱撒旅業控股股東一致行動人控制的合夥企業，而剩餘四方中，擬認購4.5億元的涵邦投資，成為本次非公開發行中擬投資力度最大的機構。

根據天眼查信息，宿遷涵邦是為國內在線零售巨頭京東集團旗下的全資子公司。這意味著，本次定增完成後，加上本次宿遷涵邦認購的7305.19萬億股股份，京東持股比例將達到7.37%，或成為凱撒旅業的第五大股東。

同時，京東旗下宿遷涵邦也已與凱撒旅業簽訂了《戰略合作協議》，凱撒旅業將商旅方面的大出行產品與精神消費類產品納入京東生態系統，補充凱撒旅業在京東旅行頻道上的二級頻道“商旅”下的產品供應鏈；

京東則將利用其線上平台的渠道資源促進凱撒旅業市場空間的拓展，凱撒旅業利用其線下門店優勢，雙方共同探索“互聯網+門店”的營銷模式。未來，雙方還將進一步探索在免稅、金融支付等領域的合作空間。

而事實上，這並非京東與凱撒旅業的首次合作。2015年5月，凱撒旅業曾成為京東旗下移動社交電商平台“拍拍”的首個旅遊類戰略合作夥伴，凱撒旅遊的京東拍拍小店於同年6月正式上線。

而本次合作，凱撒將為京東提供商旅產品和服務，凱撒旅業將向京東的用戶、員工、相關合作方等提供高端商務旅遊、公務旅遊、免稅商品採購、定制餐飲、境內外金融支付等優質的產品及相關諮詢服務。

對於本次入股凱撒旅業，京東方面表示：“雖然今年年初以來在新冠肺炎疫情的影響下，旅遊行業受到了一定程度的衝擊，但是公司始終堅定地看好中國旅遊業全面復甦的潛力，並將持續推進旅遊板塊業務的佈局。”

凱撒旅業股價較最高點已跌近80%

作為A股市場的“出境游龍頭”，凱撒旅業創立於1993年，1997在A股上市，2019年12月入選2019中國旅遊集團20強名單。

在20多年的穩健發展裡，公司形成了以出境旅遊為主，集會獎旅遊、旅遊電子商務、航空鐵路配餐、項目投資與資產管理為一體的全產業鏈服務。

受疫情影響，節後開盤，凱撒旅業曾於2月4日一度跌至6.21元/股，但最近又重拾升勢。

截至4月27日收盤，凱撒旅業報收10.01元/股，創年內最高點，4月24日以來兩日大漲17.18%，最新市值為80.4億元。

然而實際上，自2015年6月後，凱撒旅業的股價便一直震盪下跌。較歷史最高點43.94元/股的價格，5年凱撒旅業股價已下滑近80%，如今正是抄底的好時機。

在業績方面，疫情之下，旅遊公司紛紛遭遇暴擊，凱撒旅業也不例外。

根據凱撒旅業4月15日公佈的2019年度業績快報和2020年第一季度業績預告，2019年，凱撒旅業實現營收68.51億元，營業利潤為1.96億元。儘管同比有所下降，但是仍為盈利狀態。

而2020年第一季度，凱撒旅業則由盈轉虧。財報預計：2020年1月1日至2020年3月31日，該公司歸母淨利潤虧損4500萬元–6500萬元，同比下降248.84%-315.00%。

對此，公司給出的解釋是：按照文旅部1月24日下發的緊急通知，凱撒旅業1月27日至一季度底的大部分出團取消。同時，公司員工人數眾多，屬勞動密集型企業，在直營零售模式下，全球200餘個營業網點需持續運營，企業人工成本及場地租賃費用支出較大。

此外，值得注意的還有凱撒旅業的現金流和負債。

凱撒旅業的現金流從2019年三季報起便十分緊張。財報顯示，由於預付機票款增長，該公司預付款項增加109.63%；由於該公司本期支付機票等預付款項增長較多，其經營活動產生的現金流量淨額為-9.49億元，同比減少480.02% 。

2016年至2018年，公司的資產負債率分別為61.78%、63.98%和60.89%，面臨較大的償債壓力，較高的利息支出水平在一定程度上也限制了公司業績的持續增長。因此，近年來，凱撒旅業也一直通過信用借款及債券的方式進行融資。

京東投資途牛五年巨虧90%以上

本次入股凱撒旅業，除了試圖抄底目前正處低谷的旅遊市場，再度佈局文旅板塊，彌補此前對同屬海航系途牛投資的失利可能也是原因之一。

2014年12月，京東以3.0億元獲得途牛約7%的股份，隨後於2015年5月22日再次斥資21.8億元（包括15.2億元現金和價值6.6億元的資源）加碼途牛。截至2019年12月31日，京東仍持有途牛約21.2%的股份。

而2014年上市的途牛，也已從最高點24.99美元/股的股價下滑至如今0.87美元/股，市值縮水超30倍。尤其是受疫情影響，途牛在納斯達克的股票價格已經連續多日在1美元以下，退市概率陡增。

截至美股昨夜最新收盤，途牛的最新總市值僅剩1.07億美元。若以此計算，目前，京東所持有的途牛股權價值約為2268萬美元，其對途牛投資的純現金損失為2.78億美元，損失率達92.6%，若加上資源投資，京東損失更是超90%。

除此之外，在4月16日京東向美國證券交易委員會（SEC）遞交的文件中，還披露了包括易車、易鑫、永輝超市、達達、愛回收、中國聯通、萬達商業、唯品會等公司的投資成績單。

不止是途牛，京東投資易車也損失超80%，而永輝超市這家線下零售行業的投資回報則最高，浮盈66億元。

我國旅遊業已開始緩慢復甦

隨著國內疫情情況有所好轉，旅遊業也迎來了緩慢復甦。

據中國旅遊研究院發布《2020年清明節假日旅遊市場研究報告》顯示，2020年清明假日期間全國國內旅遊接待總人數4325.4萬人次，實現旅遊收入82.6億元。國內游客滿意度指數為88.8，達到歷史高位水平。

攜程發布的《2020“五一”旅遊消費新趨勢大數據報告》也預計，“五一”小長假期間平台可預約的景區數量超過4000家，出遊人數將達到清明的2倍以上，算上數據誤差，“五一”小長假國內旅遊總接待人數有望達到近億人，或將出現今年首個旅遊小高峰。

而為了刺激旅遊市場，各地政府也陸續出台政策推動旅遊業恢復。

例如，四川提出，鼓勵帶薪休假與“五一”勞動節、端午節等小長假連休，打造新的黃金周；河南推動帶薪休假落實的同時支持發展“夜經濟”，鼓勵主要商業消費區延長營業時間，開展夜間促銷活動，明確有條件的地方可允許企業採取“店鋪外擺”、“露天市場”；江蘇、河北、江西、重慶、甘肅、遼寧、安徽、陝西、貴州、福建、浙江和廣東等10多個省份支持“2.5天小長假”。