5月交割的西得州原油暴跌逾300%以每桶低於-40美元交易，震驚了整個金融世界，這是迄今為止前所未有的事情，並引發了瘋狂的猜測，誰將成為石油行業的“Amaranth”，天然氣交易商仍是期貨價差頭寸可能出錯的最佳例證。

但投資者遲早會問自己下一個問題：大約1億桶石油將運往何處？這大致相當於WTI 5月份未平倉合約的10.9萬份。

正如彭博資訊（Bloomberg Intelligence）的高級商品策略師邁克·麥格隆（Mike McGlone）所寫的那樣，“5月美油期貨高於正常水平的未平倉頭寸沒有去處，但如果以歷史為鑑，這很可能標誌著一個極端。”

截至4月17日，5月合約有超過10萬個空缺倉位，遠高於5年期約6萬個的平均水平。更令人吃驚的是，2020年5月份的美原油期貨合約將在4月21日下午2：30點進行交割，但通常只有約2000份合約交割。這次我們看到的是10萬份合約，或約1億桶石油。當然，問題是，在一個商業石油庫存最快將於下個月耗盡的世界裡，所有這些石油將交付到何處？

假設四月合約找到了儲存空間。這就引出了6月份的合約，目前合約價格約為21.51美元。未平倉合約約為5億桶石油當量。雖然我們預計其中的大部分將推高期貨升水曲線，但這仍然意味著世界將會看到下個月成千上萬桶石油的交付，問題又來了：所有這些石油將被交付到哪裡？

不幸的答案是：石油生產商將不得不承擔因停產而造成的數十億美元損失。這讓我們得出了英國《金融時報》能源主管的悲劇性（如果準確的話）結論：“這是一場正在上演的巨大經濟悲劇。”

這場危機將摧毀如此多的生計和就業機會。無論人們如何看待石油行業——世界需要減少石油消費有許多明顯的理由——這是一場正在上演的巨大經濟悲劇。