隨著經濟下行和市場增量的逐步放緩，國內汽車市場步入了存量競爭的新階段。從產銷規模最大的汽車集團——上汽集團剛剛交出的2019年成績單來看，公司正在經歷一段十分艱難的時期。2019年，上汽集團實現營業收入8433.24億元，同比下滑6.53%，這是公司董事長陳虹自2006年進入上汽集團董事會後，14年來的首次年度營收下滑，這一現象即使在2008年金融危機時期也未曾出現。

公司全年的歸母淨利潤為256.03億元，同比大降28.90%，利潤的降幅遠超收入降幅。

而更令人擔憂的是，面對2020年初突如其來的新冠疫情，上汽在四大汽車集團中似乎“受傷”最重，甚至超過地處“疫情中心”湖北的東風集團，銷量領跌四大汽車集團。

多項財務指標創多年最差研發費用遭“剋扣”

2019年，國內汽車市場受經濟增速下行和行業政策因素的疊加影響，延續了2018年下半年以來的低迷走勢，然而上汽集團的銷售表現，卻更加不盡如人意。

2019全年，國內市場銷售整車2590.5萬輛，同比下降8.0%，其中乘用車銷售2154.9萬輛，同比下降9.1%，商用車銷售435.6萬輛，同比下降2.2%。

同期，上汽集團實現整車銷售623.8萬輛，同比下降11.5%，其中乘用車銷售537.8萬輛，同比下降12.7%，商用車銷售85.9萬輛，同比下降3.4%，降幅全面超過行業平均水平。公司僅新能源車以30.4%的增幅，保持了較快的增長勢頭。

上汽集團出現了營收近14年來首降、淨利潤近11年來最低，從財務指標看，經營頹勢明顯。

2019年公司淨資產收益率為10.58%，淨利率4.27%，盈利能力方面均創出2009年金融危機以來11年的最低值。

公司應收款則連續9年增加，2010年為34.82億元，2019年時已達到413.41億元，與此同時應收賬款周轉天數也連續9年攀升，從2010年的4.35天增加至2019年的17.74天，資金周轉使用效率不斷下降。

值得一提的是，陳虹在2014年接任上汽集團董事長後，一改前任降槓桿的偏穩健作風，上任後不斷提高槓桿，公司資產負債率2014年時為55.41%，2019年末已達到64.58 %，負債率連續5年攀升。

為了緩解業績壓力，公司也在節流方面下了一番工夫，甚至“剋扣”了研發的支出。年報顯示，上汽集團銷售費用下降9.42%，節約了59.72億，研發費用降幅更高，達到12.94%，從中節約出19.91億，而研發投入的資本化比重從2018年的3.37%大幅增至9.30% ，又多擠出了8個多億的利潤。管理費用則繼續增加了10億元，增幅為4.56%。

合資品牌自主品牌全線遇困一季度銷量領跌四大汽車集團

合資品牌一向是上汽集團的主要利潤來源，然而從2019年至今，上汽旗下幾大合資品牌的銷量和業績表現正在承受巨大壓力。

2019年，上汽大眾累計銷售200.18萬輛，同比下跌3.07%，上汽通用累計銷售160.01萬輛，同比下跌18.78%，上汽通用五菱累計銷量，166.00萬輛，同比下跌19.42%。

由此帶來的是三大合資品牌淨利潤分別下滑28.52%、29.85%和59.44%，下滑幅度總體高出公司整體業績降幅。

今年一季度，上汽的幾大合資品牌銷量不僅仍無起色，在疫情的衝擊之下表現甚至更加令人失望。

2020年3月，上汽大眾單月銷量約6萬輛，同比大降64.04%，其中朗逸、桑塔納、途觀和帕薩特的銷量分別為24706、10776、4922、5793輛，同比降幅分別為-50.4%、 -54.1%、-73.4%和-65.8%，也遠遠高出大眾的另一家合資公司一汽大眾，暢銷車熱銷不再。

上汽通用單月銷量46108輛，同比大降69.11%，其中英朗銷量8645輛，同比下滑66.7%。

上汽通用五菱單月銷量7.5萬輛，同比下降55.88%，其中寶駿510和五菱宏光銷量分別為5108和10924輛，同比分別下滑64.2%和73.4%。

上汽的自主品牌也同樣遇到了困境。

2019年，上汽乘用車銷量同比下降4.08%，全年產能利用率為76%，今年一季度的銷量降幅達到33.74%。2019年，上汽大通銷量同比增長21.36%，不過產能利用率僅僅為41%，今年一季度的銷量也開始轉跌，同比下滑了21.86%。

今年，包括上汽大通在內的集團集體降薪的新聞，也一度把上汽推上風口浪尖，公司境況不言自明。

2020年第一季度，上汽集團累計銷售新車67.90萬輛，同比下降55.71%，不僅高於一汽集團和長安集團，甚至高於此次處於新冠疫情中心湖北的東風集團，銷售表現在國內四大汽車集團中位列最末。上汽的市場份額正在快速丟失，今年業績或更為堪憂。

四大汽車集團今年一季度銷量及同比

在年報中，上汽表示2020年要力爭全年實現整車銷售600萬輛左右，市佔率繼續保持國內領先，預計營業總收入達到7800億元。不過，這一銷量和營收目標相比2019年，仍有明顯下滑。

值得一提的是，上汽集團上一輪市淨率底部出現在2008年金融危機期間，最低時為0.87倍PB，當前公司的市淨率已跌至0.85倍以下，創出了歷史新低。