近期被做空機構“獵殺”的中概股中，包括在線教育公司跟誰學。4月3日，跟誰學公佈2019年年報，2019年全年淨收入21.149億元人民幣，同比（相比前一年）增長432.3%；淨利潤為2.266億元人民幣，同比增長1050.3%；總付費人次達到2743000，同比增長257.6%。

跟誰學創始人陳向東

原標題：跟誰學創始人全面回應做空指控：希望為中概股真正豎一個正氣

這一業績增長速度在一眾苦求盈利的在線教育公司中頗為“顯眼”。更何況，就在不久前，跟誰學才遭到做空。做空機構Grizzly Research在2月發布的長達59頁的做空報告稱，跟誰學在申請上市時大幅高估了其盈利能力，研究還稱，跟誰學存在“刷單”的現象，虛增學生人數，Grizzly直呼跟誰學是“最差的上市教育企業”。

對此，4月8日，跟誰學創始人、董事長兼CEO陳向東在個人微博上發布消息稱，早上醒來，又有好多朋友發來的“爆炸性消息”問候，基本上都是“又有一家中概股被做空了，又有一家中概股自爆員工作假了，又有文章黑料跟誰學了……”

“我很是愕然。”陳向東稱，“創辦跟誰學的第一天，我們就確定了我們的核心價值觀，我們就把’誠信’作為我們的核心價值觀之一，一直到今天，’誠信’依然是我們最為珍貴的核心價值觀之一。”

在當天下午的媒體溝通會上，陳向東表示，跟誰學所有的經營行為和業績數據都以誠信為基礎，從不弄虛作假，從不誇大和粉飾，經得起檢驗。

陳向東曾擔任新東方執行總裁，2014年6月創建跟誰學， 跟誰學旗下目前有跟誰學、高途課堂、成蹊商學院、金囿學堂、微師、babyABC等品牌。2015年3月30日，跟誰學宣布A輪融資5000萬美元，2019年6月，跟誰學在美國紐交所掛牌上市。創辦近6年的跟誰學直接從A輪融資走向上市，這一路徑非常少有。

陳向東稱，公司在去年底成立了公司層面的督察部，每個季度都會讓每個團隊複查复盤價值觀違背情況。陳向東還表示，對於任何質疑非常歡迎，因質疑能夠更早促使自我省思、自我洞察。

同時，陳向東還否認做空對公司業績存在影響，對於此次接連有中概股遭到做空事件，陳向東放言稱，“我希望跟誰學能夠在這次當中成為一個表揚、成為標杆，為中概股真正豎一個正氣。”

在當天的媒體溝通會上，陳向東對做空報告中的多個攻擊要點做出回應。

一，跟誰學業績好得令人難以置信？

Grizzly Research列出了主要幾家中國教育領域公司的毛利率，跟誰學要大幅領先包括好未來等競爭對手。與此同時，跟誰學的教師薪酬要比對手公司高出40%到50%，因此Grizzly Research質疑高成本指出和高利潤何以同時並存。

何以取得比競爭對手更高的效率？如何在充分競爭的行業裡取得比對手更低的獲客成本？陳向東稱，“跟誰學不是靠融資活下來的，跟誰學是在彈盡糧絕的時候，我作為創始人拿出錢來才活下來的。可以坦率地講，一個公司花的是自己的錢，和一個公司花的是別人的錢，人的行為是完全不一樣的。你會告訴每一個夥伴，要把每分錢花到極致狀態。”

回顧跟誰學從創辦走向上市，在在線教育賽道中跑出的一大因素是較早地投入直播大班課，目前大班課已經成為在線教育領域比較公認的跑得通的模式。陳向東稱，跟誰學在2016年11月份時驗證了單位經濟模型，2017年3月份時得到進一步驗證，2017年9月份財務口徑的單位盈利，到了2018年時不僅盈利，正向現金流超過2億。

二，跟誰學涉嫌虛增學生數量？

Grizzly Research還指控，跟誰學存在刷單現象，本質是虛增學生人數，Grizzly Research還表示，通過各項網絡流量分析（百度指數、微信指數、七麥數據等）發現，跟誰學的學生規模並不如其公佈的多。

在溝通會上，陳向東講到了幾個事例。一是在2014年11月發現有一位員工業績上特別好，內部審查團隊發現這個老師進行了虛假註冊，當時很多人替他求情，我說寧願公司不做，也不能作假。對於該員工，跟誰學最後做了開除處理。

另一件在2015年，跟誰學獲得5000萬美元融資後，因競爭對手的融資額度更大，導致跟誰學後續融資困難，當時有內部人士建議陳向東“要不要做個假數據”、“通過技術可以做數據”，從而可以拿到融資。陳向東稱未能認同該提議，“如果沒錢了，我把家所有的錢全部拿過來投。”

三，跟誰學利用關聯方轉嫁成本？

Grizzly Research在做空報告中認為，跟誰學利用關聯方來分流成本，以向證監會投資者提供更好的財務狀況。

對於關聯公司的說法，陳向東稱，2015年跟誰學遇到困難時期，決定對5大事業部進行收縮，於是拆分了兩家2B公司，使之獨立，一家為百家視聯科技有限公司，另一家即百家云圖科技有限公司。

陳向東稱，跟誰學不但沒有跟關聯公司拿到一分錢，還給了每家公司300萬。至於做空報告中提到的優聯環球，創始人為跟誰學前高管，隨後進行創業，陳向東和跟誰學分別進行了資金和資源投資。

四，以3.3億購入的商業地產項目買貴了？

Grizzly Research還質疑，跟誰學2020年1月於鄭州以3.3億元的價格購入的商業地產項目，實際價值只有7500萬元。

不過，Grizzly Research列出的7500萬元的證據，是2016年時鄭州經濟技術開發區公佈的該地塊的建設項目信息，當時顯示的總投資數字是7500萬元。

作為河南人的陳向東稱，希望在家鄉鄭州投資，在接觸過程中，了解到鄭州經開區的繁華地段有座地產項目，建築面積65800平米，初步作價3.3億元，“在鄭州經開區那麼一個地段，居然說我們洗錢了？把錢給洗走了？”

五，老股東都在套現，創始團隊不穩定？

Grizzly Research還表達了對管理層的不信任，稱老股東都在大量出售股票，前CFO在2019年推進IPO時離職。

對此，陳向東解釋稱，跟誰學在上市時創始團隊股份比例仍超過80%，出現這一情況的原因是跟誰學僅完成一輪融資就走向了上市，“我們的內部股東、老股東他們退出，都是用我個人的錢買走了。”陳向東稱，曾在內部進行表態，如果早期股東想賣股票，“我可以來買你們的股票。”

談到高管團隊的更迭，陳向東稱，跟誰學並沒有什麼陰謀論要把創始人推出去，而是跟誰學經過業務的重大調整、聚焦，不斷確立使命、價值觀、願景，確立頂層文化和價值觀時，所有的伙伴達成了強烈的共識，“對每個人進行了最好的安排。”