隨著下游需求減少逐漸向上游傳導，到二季度，消費電子行業將因疫情發生深度調整。全球疫情的蔓延，使得原本行情處於高位的科技股成為重災區。尤其對於“兩頭在外”的消費電子來說，隨著全球市場需求和供應鏈出現難以預估的變化，影響逐漸從市場需求端往供給端轉變。

近期，部分消費電子股公佈了2020年一季報，幾家歡喜幾家愁：歌爾股份、長盈精密、精研科技等業績大增，而碩貝德、智動力、漢宇集團等出現業績下滑。

無論一季度表現如何，“疫情”影響成為各家公司業績預告中的共同關鍵詞。業內人士認為，隨著下游需求減少逐漸向上游傳導，到二季度，消費電子行業還將因疫情發生深度調整。

而一個更為明顯的信號是，公開報導顯示，蘋果下調了2020年一季度業績目標；中金公司則在近日研報再次下調全球智能手機出貨預測，預期2020年全年同比下降7.0%。

消費電子行業的疫情大考似乎才剛剛進入正題。

一季報信號

截至4月1日，消費電子行業公佈一季度業績預告的公司並不多，但足以看出一些信號。

碩貝德預計，2020年第一季度，實現歸母淨利潤500萬-800萬元，同比下降56.14%-72.59%。主要因新型冠狀病毒疫情，產業鏈復工延遲，對公司的生產和經營造成一定的負面影響。

碩貝德主要從事無線通信終端天線生產，產品應用於手機、可穿戴設備、電腦等領域，是華為供應商之一。“目前公司產能陸續全部恢復，相信疫情是暫時性的，長期還是看好消費電子行業的發展。”4月1日，碩貝德證券部人士對記者表示。

智動力也是一隻典型的消費電子概念股，從事手機等消費電子功能性器件的研發、生產銷售。一季度實現盈利3500萬元-4300萬元，同比下降5.40%-23.00%。

在業績說明會上，智動力副總經理方吉鑫表示，目前公司已恢復正常生產經營，因員工復工推遲等原因，公司一季度生產經營會有一定的影響，但全年影響不大。

無獨有偶，主要為下游電子產品提供電子陶瓷元件的三環集團也出現業績下滑。一季度實現盈利1.6億-1.9億元，同比下降15%-30%，主要受新冠肺炎疫情影響，公司產品銷售額出現下滑。

從上述情況來看，部分消費電子股一季度業績的下降主要因複工推遲導致。

不過，也有部分公司業績大漲。例如，精研科技一季度盈利1400萬-1800萬元，實現扭虧為盈；聖邦股份淨利同比增長70%-100%，產品銷量大幅增加。

電聲領域龍頭歌爾股份一季度盈利2.8億元-3.2億元，同比增長40%-60%。主要因公司智能無線耳機產品銷售收入增長，盈利能力改善。

對於為何在疫情擾動因素之下還能實現逆勢增長，歌爾股份證券部人士表示，這主要是由於公司產品結構因素導致，“公司佈局的無線耳機產品，是近年來增速最快的細分領域，（業績增長）由產業特點決定。”

而對於海外疫情可能帶來的訂單變化，該人士表示，至少目前還看不出來大的影響。

不過，有一些耐人尋味的信號正在出現。精密製造龍頭企業立訊精密暫未發布季報，但近日的投資者調研筆記顯示，一季度正在大量增加原材料庫存。

“一季度受到的疫情影響將表現為管理費用和庫存的增加。第一，原材料庫存高於安全庫存。公司此前的安全庫存最多滿足2週的用料需求，目前是4-8週。例如，公司生產所需的部分膠水來自美國，在較多航班受管制的情況下，為降低潛在風險和影響，公司將比較敏感的材料備貨8週，其他材料備貨4週。第二，基於人員管理上的增加投入，公司管理費用和製造費用也相對提高，公司在春節前、後支付了比正常情況下更多的薪水以滿足供應需求。”立訊精密表示。

二季度業績或承壓

讓“子彈”飛一會。一季度行業業績的分化已透露出某種危險信號，而未來下游需求的減少幾成定局。

中金公司近日再次下調全球智能手機出貨預測，“我們預期2020年全年全球智能手機出貨量同比下降7.0%，其中2季度國內、海外疫情影響疊加，全球出貨同比降幅達到2020年4個季度中最大的26%。”

“預計疫情對業績的影響主要體現在二季度，基本上消費電子公司今年3月的訂單提前在去年四季度就已經定好，需求端對消費電子的影響相對滯後。”4月1日，一位消費電子行業分析師對記者表示，“歌爾、立訊做的是上游，2月手機銷量下滑，3月銷量下滑也在預期之中，這種情況下，下游手機廠勢必會減少上游訂單。據我所知，華為、蘋果已經出現砍單。”

“從消費電子整個行業來說，疫情短期影響是可控的，但長期來看，消費電子兩頭在外，核心元器件來自海外、消費市場也在歐美髮達國家，疫情如果長期持續的話，會對行業構成不利影響。”前述歌爾股份證券部人士坦言。

21世紀經濟報導記者了解到，歌爾股份目前90%以上的供應商集中在國內，日韓供應商佔比約5%左右，歐美供應商數量較少，受海外疫情的影響較小；但2018年海外業務佔比達到80%，如果疫情繼續蔓延，影響或無法避免。

這也是市場的共同擔憂，近日就有投資者在互動平台上向公司提出相關疑問。歌爾股份回復稱，“考慮到疫情在全球蔓延，可能對終端需求的影響，公司正密切關注，並與客戶一起評估疫情對公司各產品線可能的影響，作出差異化預案。”

立訊精密預計，如疫情蔓延並影響到第二季度，則主要影響可能會在手機端。公司手機端的收入佔比為10%-15%。電腦和平板需求比較平穩，其中，平板有上升的趨勢。此外，耳機產品產能目前處於歷史高峰。

但從中長期來看，疫情的影響還存在很大不確定性。

“目前公司沒有收到需求調整的信息，但短期內需求還是受影響。當前海外疫情的發展趨勢比較混亂，現在定義受影響的比例還為時過早。”立訊精密表示。

而恐慌情緒已經在投資者身上蔓延。在多家公司互動平台上，有關海外疫情影響的提問高頻出現。藍思科技、領益智造等消費電子龍頭股在互動平台上“穩定軍心”，稱公司訂單充足，產銷兩旺，沒有出現客戶調整訂單的情況。

而隨著二季度開啟，海外疫情的影響將逐漸浮出水面，這或是消費電子上市公司面臨考驗的開始。