幾家估值超過10億美元的私營初創科技公司正準備在今年以驚人的估值上市。道瓊斯（Dow Jones）風投源數據顯示，這些公司包括目標估值約為40億美元的健身自行車公司Peloton Interactive到估值可能超過1200億美元的叫車服務巨頭Uber。

Uber的競爭對手Lyft於週五上市，它成為這些獨角獸中首家上市的公司，開盤大漲21%，市值超過250億美元。

這些巨大的估值反映出投資者對成熟、高增長的科技企業的熱情。它們還反映出，由於來自大投資者的風險投資達到創紀錄水平，這些公司中有許多都保持了異乎尋常的長時間私有化。

私營科技公司在最後一輪融資時的估值。相比之下，亞馬遜IPO前的估值為5億美元，Twitter的估值為157億美元。

持續虧損

然而據《華爾街日報》的一項分析，儘管這些公司已經成立多年，但它們中的大多數都不賺錢，遠未實現盈利。根據道瓊斯風險數據，《華爾街日報》分析的八家私營企業中，只有Cloudflare一家公司實現了年度盈利。Lyft每年虧損9.11億美元，超過了任何一家上市的美國初創公司。而成立10年的Uber每季度虧損逾8億美元。

相比之下，包括Facebook、谷歌和蘋果在內的許多全球最大的科技公司在上市前幾年都實現了盈利。佛羅里達大學金融學教授傑-里特（Jay Ritter）說，過去20年裡，63​​家科技公司上市時估值超過10億美元，其中近一半在上市前的四個季度實現了盈利。

公司成立及開始盈利時相對於IPO的時間

商業模式

這些公司並不都以同樣的方式賺錢，在2019年預期的IPO熱潮中，商業模式的多樣性是一個更有趣的話題。雖然由於它們是私有企業，它們的內部運作方式在很大程度上仍不為人知，但隨著它們上市，關於它們收入來源的更多細節，包括哪些業務部門賺錢或燒錢，將變得更加清晰。

以下是獨角獸們的幾種典型的商業模式：

平台模式

廣告模式

訂閱模式

市銷率

Dealogic的數據顯示，在1999年互聯網熱潮的鼎盛時期，數百家公司通過上市總共籌集了創紀錄的1080億美元。華爾街的銀行家們預計2019年將超過這一數字，但公司數量將大大減少。

更重要的是，與近年來的IPO相比，計劃今年上市的公司的發行價與銷售額比率可能要高得多。更高的市銷率是投資者熱情的一個標誌，它也可以用來衡量尚未盈利的公司的價值。

下圖顯示了2019年前上市公司、Lyft和Uber上市首日的股價與銷售額之比。過去10年，科技公司進入公共部門的平均市銷率為3.7。根據Lyft和Uber在IPO登記文件中披露的信息來看，這兩家公司的市銷率可能是前輩的近三倍，儘管沒有一些知名科技巨頭那麼高。

上市前一年經通脹調整銷售額至少為5億美元的科技公司的市銷率