5G無疑是當前最炙手可熱的關鍵詞，我說的不僅僅是在通信行業，而是全世界都在關注。從產業鏈各環節，到數字化轉型的各個行業，乃至各國政府，都把5G的重要性提高到了前所未有的高度。Anyway，通信運營商一直是5G產業尤其是5G網絡投資的主角。說白了，產業鏈大部分環節都還要依賴運營商吃飯，而大T們的一舉一動都影響著整個行業的發展。

而在5G如火如荼的同時，三大運營商卻都釋放出在5G上將謹慎投資的信號。按照各自披露的信息，中國聯通將會投入60-80億元，中國電信將會投入90億元，中國移動雖未給出明確指引，但預估投資額最多也就在200億左右。即便按照最高額計算，也不會超過400億。

三大T的5G投資集體保持謹慎

中國聯通預計2019年資本開支將達580億元，其中包括5G投資60-80億元。對此，中國聯通董事長兼首席執行官王曉初指出：5G需要大投資，但亦要“捂緊口袋”，謹慎及逐步擴展業務。5G發展剛起步，仍處於技術試驗階段，5G產業鏈需時發展成熟，未是時候大規模投資，明年再作決定。對於5G投資應該更謹慎，雖然規模重要，但更會注重回報。

中國電信今年資本開支為780億元人民幣，較去年實際開支749.4億元增加4%，其中約有90億元會用於5G網絡建設，略高於中國聯通的5G開支預算60-80億元，不過也沒差多少。對此，中國電信代理董事長、總裁兼首席運營官柯瑞文表示：“今年中國電信用於5G發展的資本開支為90億元人民幣，用作擴大規模試驗。中國電信主要以獨立組網（SA）發展5G，實際投資計劃會因應獨立組網及非獨立組網（NSA）的試驗結果、技術成熟度、5G牌照發牌時間及市場競爭等而有所調整，以及決定何時商用。”

而作為全球體量最大的移動通信運營商，中國移動甚至都沒有明確今年5G投資金額。中國移動表示今年資本開支預算當前為1499億元，當中包含少量5G試驗網的投資，接下來會與產業鏈、研發機構等探討5G技術成熟情況，初步預期投入3－5萬個基站。中國移動5G發展目標是在總體基站及規模均保持在行業領先，但具體涉及金額則要視乎設備成熟度等再作測算，下一步公司將在部分城市推試商用，預計投入規模及投資將有所增加，但預計投資規模不會高於去年。也就是說，即便增加也不會超過172億元（2018年資本開支為1671億）。

對此，中國移動董事長楊杰表示：“之所以不給予明確的5G資本開支額，主因5G發牌未有時間表，故難以明確投資額。計劃明年5G作規模商用，相信明、後年才是5G投資的高峰期。”

那些亟待解決的問題

從三大運營商的集體表態來看，不僅聯通、電信對於5G投資比較理性，就連一向財大氣粗的中國移動都非常謹慎。筆者認為，這主要有以下三方面原因：

1.標準還需完善

雖然早在2017年12月NSA（非獨立組網）核心標準早已凍結，隨後2018年6月獨立組網（SA）標準功能凍結，5G已經完成第一階段全功能標準化工作，進入了產業全面衝刺新階段。

但是，去年底3GPP又宣布原計劃於2018年12月凍結的R15 Late Drop版本將推遲到2019年3月，對此業界也有人擔心這是否會影響5G標準化和商用進程。而有望將5G帶入URLLC（超高可靠超低時延通信）、mMTC（大規模物聯網）場景的R16標準預計要到2020年3月才能凍結，其中不僅涉及通信行業，還涉及到眾多需要數字化轉型的各行各業參與到標準的製定中來，何其複雜。

2.終端芯片尚不成熟

如果沒有真正可商用的5G終端，一切也都無從談起。目前只有高通、華為海思等少數玩家推出了5G基帶芯片；進入市場商用的5G終端只有CPE等相對小眾的產品；而目前已經發布的5G 手機無一例外全部採用的是上一代旗艦級芯片外掛5G基帶芯片的分片方案，從功耗以及整體性能和體驗來說還遠遠達不到規模商用的水平。

估計在5G商用初期（今年和明年），外掛方式（分片方案）的手機終端方案仍是市場主流，其生命週期還會持續一段時間，Soc集成的芯片方案恐怕還要等上相當一段時間。具備應用示範能力的5G終端最早也要2019年下半年推出，也就是說2019年下半年5G才可能初步具備商用條件。而且目前推出的5G手機售價都在近萬元，能夠形成規模效應的千元5G手機至少也要再等兩年左右才能推出，且等。而且5G時代面向行業的多樣化新型終端，更要假以時日。

3.商業模式仍在探索

與前幾代移動通信技術主要聚焦人與人的通信不同的是，5G將有望引領世界邁入萬物互聯新時代。某種程度上來說，5G的成功取決於行業應用，而應用場景取決於需求+商業模式。

立馬想起熟悉的那句話，一切創新技術都要回歸商業本質。目前行業數字化轉型需求旺盛，包括運營商和設備商等也都在積極嘗試5G創新用例，但標準、技術、產品和解決方案的進一步完善，尤其是可持續的“商業模式”的探索，目前仍然還只是處於探索階段。

而商業模式亦是三大運營商最為關心的問題之一：中國聯通董事長兼首席執行官王曉初表示若找到更好的商業模式，可以給所有股東帶來價值，下半年可因應市場需求調整5G資本開支；中國移動新任董事長楊杰表示中國移動會積極為5G探討新商業模式，包括計費模式；中國電信代理董事長、總裁兼首席運營官柯瑞文表示5G涉及較大投資，面對5G投入，最基本是保持盈利水平，才能確保長遠發展。

5G投資仍會大幅增長，週期拉長未來可期

可以預見，那些主要依賴於大T吃飯的主流設備商們所期待的運營商5G大規模“開倉放糧”今年估計是沒戲了。那麼，三大運營商在5G投資上集體“捂緊口袋”，是不是意味著5G投資會減少呢？答案當然是“肯定不會！”

在5G領域投資上，僅僅就運營商在基站等基建上的投資額，招商證券預計國內三家運營商在5G週期總投資額為1650億美元，相比4G時期1100億美元，總規模增長約50 %。

工信部通信科委常務副主任韋樂平表示，按照容量站來建設， 5G投資大約為4G的1.5倍，全國總體來看預計5G投資達1.2萬億元。他指出，5G的工作頻段高, 基站多（至少是4G的2倍左右）、基站貴（目標希望能降到4G的2倍左右）、功耗高（約為4G的3倍左右），投資會大幅增加。但是，5G投資週期可能將超過8年。

可見，5G投資一定會大幅增加，但投資週期可能會進一步拉長。

雖然5G規模商用前夜，整個產業鏈乃至全世界都在躍躍欲試，但整個行業還是不能“過度亢奮”，而是要在積極投入的基礎上回歸理性，因為我們需要解決的問題還很多。