對騰訊來說，2018年是動蕩的一年。從股價來看，騰訊於2018年春登上高峰，之後一路下滑至10月末，隨後止跌回升。而到這次發布2018年年度業績，其ADR盤前迅速下跌，近期騰訊股價或再遇波折。在外界議論中，騰訊去年迎來一輪“沒有夢想”的質疑與討論，“騰訊正在喪失產品能力和創業精神，變成一家投資公司”的聲音，引起包括騰訊高管在內的多方回應。

同時，在遊戲市場大環境遇冷情況下，騰訊於2018年9月底宣布了近年來最大一次組織架構調整，表示要紮根消費互聯網，擁抱產業互聯網，業務重心也有所轉移。

據最新發布的財報數據，騰訊2018年全年實現營收3126.94億元，同比增長32%。按非通用會計準則，公司權益持有人應佔盈利787.19億元，同比增長19%。相較於往年，兩組數據的增速大幅放緩。

同時，早先遊戲業務營收在騰訊總營收中佔據大比份額，而現在，金融科技和雲業務快速增長。架構調整之後，騰訊未來的驅動引擎也正逐漸變化。

遊戲營收持續下滑，市場份額增加

2018年全年，騰訊網絡遊戲營收為1040億，同比增長僅6%。在2017年，該項營收相對於上一年度同比增長幅度為38%。

該項增長主要反映智能手機遊戲（如《王者榮耀》及《QQ飛車手游》）以及新遊戲（如《奇蹟MU：覺醒》與《QQ炫舞手游》）等收入的增長，而個人計算機客戶端遊戲收入下降。

2018年，騰訊端遊業務錄得收入約506億，同比下降8%；手游業務錄得收入778億（包括歸屬於社交網絡業務的智能手機遊戲收入），同比增長24%。

而在第四季度單季，騰訊網絡遊戲營收為241.99億，環比減少16億，同比仍略有下降。騰訊手游業務第四季錄得人民幣190億元收入，同比增長12%，端遊收入約為人民幣112億元，同比下降13%。可以看出，遊戲業務表現愈加乏力。

在整體營收佔比中，從2018年全年來看，網絡遊戲營收在整體收入的佔比為33%，在第四季度，該項數據降低至29%。

在此值得注意的一點是，反映金融科技及雲服務與影視製作業務的收入增加的“其他業務”項收入，在第四季度為242.12億，已經略高於網絡遊戲收入的241.99億，在騰訊整體營收佔比中，同樣達到29%。

不過自去年12月，遊戲商業化許可證的審批重新啟動，騰訊相關營收有望回血增長。財報透露，至今共有8款（包括7款智能手機遊戲及1款個人計算機遊戲）騰訊遊戲獲批，包括角色扮演遊戲、策略性、休閒型及功能性類別等。

另外，雖然去年遊戲業務表現欠佳，騰訊表示，按活躍用戶計算，其在中國手游的市場份額有所增加，在各類游戲細分市場的用戶參與度也均有提升。

微信繼續擴張QQ用戶回漲

在社交業務方面，微信表現穩定，而QQ月活用戶止跌回漲。

截至2018年第四季度，微信及WeChat合併月活躍賬戶數達10.98億，同比增長11%。每天平均有超過7.5億微信用戶閱讀朋友圈的發帖，小程序日活躍賬戶數增長迅速，用戶日均訪問量同比增長54%。

在第四季度，微信升級改版，加入“視頻動態”功能，讓用戶可以與朋友分享15秒的小視頻。財報透露，每日有數以億計的社交視頻上傳及分享到微信平台上。

微信的穩健發展，帶動了騰訊廣告收入的增加。2018第四季度，騰訊社交及其他廣告收入增長44%至118.46億，而這主要受益於微信朋友圈、小程序以及QQ看點的廣告收入增加。

QQ看點的貢獻，則受益於對年輕人的吸引。騰訊表示，QQ看點現已成為廣受年輕用戶歡迎的信息流服務，其用戶參與度進一步提升。

在QQ方面，自2016年第二季度，其月活躍賬戶幾乎一路下滑，自8.99億跌落至8.03億，減少9600萬。不過這次財報中，QQ用戶止跌回升，上漲400萬人。

社交領域，微信是QQ最大的對手。目前看，QQ幾乎不能再從微信手中奪回頭把交椅。不過在與微信的競爭中，QQ找到了一條適合自己的道路，就是專注於年輕人的種種需求。

財報明確表示，QQ在不同垂直領域提供以娛樂為主的內容，包括電競、漫畫及直播流媒體服務，來迎合千禧一代用戶的娛樂需求。此外，QQ推出了創新及AI輔助功能，豐富聊天體驗，來維持年輕用戶黏度。

騰訊曾發布報告，稱QQ是95後最常用的社交產品。雖然老用戶逐漸離開QQ，不過新的用戶群體也在不斷湧入。

金融科技與雲崛起小程序擔重任

2018年全年，騰訊其他業務錄得收入779.69億，同比增長80%，在騰訊整體營收中佔比達25%。這主要來自金融科技及雲服務。若放眼第四季度，則如前文所述，該項業務貢獻營收242.12億，在整體營收佔比達到29%，與遊戲業務持平。

去年架構調整之後，騰訊向B端業務發力，雲業務備受關注。在其新成立的雲與智慧產業事業群（CSIG）中，騰訊整合騰訊雲、互聯網+、智慧零售、教育、醫療、安全和LBS等行業解決方案，介入企業的數字化轉型浪潮。

目前來看，騰訊雲及金融科技業務等組成的“其他業務”確實是財報中增速最快的一項。不過從增長趨勢來看，增速有所放緩。在2018年第一季度，此項業務同比漲幅為111%，之後各季度同比增長幅度分別為81%、69%、72%。可以看出，雖然第四季度增幅有所回升，仍然大幅低於早先時候。而這可能埋下騰訊未來數年發展的隱憂。

另外，騰訊單獨披露了騰訊雲的相關數據，也值得注意。2018年，騰訊雲收入為91億，同比增長超過100%。在第四季度，其付費客戶同比增長逾一倍。作為對比，阿里雲在2018年營收規模為213.6億，約為騰訊雲2.3倍，兩者差距仍大。

騰訊金融科技方面的部分數據表現亮眼。騰訊財報披露，在移動支付上，商業支付佔支付交易量的一半以上，而此迅速增長帶動下，騰訊2018年日均總支付交易量超過10億次。同時，2018年騰訊的商業支付收入同比增長逾一倍。在2018年第四季，騰訊月活躍商戶同比增長逾80%。憑藉小程序及“掃碼購”等功能，騰訊在食品及零售行業的支付滲透率上升。

一個插曲是，在財報發布之前，“掃碼購”服務獲得了中國企業在iF設計獎服務設計類別中的首個金獎。而更值得留意的是，小程序生態的繁榮正為騰訊貢獻龐大能量。

小程序廣告直接促進了騰訊社交廣告營收，既連接C端用戶也連接企業用戶。騰訊稱，小程序現已為微信用戶及企業廣泛採用，奠定了連接在線用戶與線下場景的行業趨勢。其日活躍賬戶數增長迅速，用戶日均訪問量同比增長54%，覆蓋超過200個服務行業。

馬化騰特別提到，“我們的小程序擁有強大功能，深受用戶及企業採用，現在已建立成為中國規模最大及最具有活力的小程序生態系統。”且在去年多家巨頭入局小程序的情況下，騰訊依然將小程序描述為“我們獨特的資源”。

按照張小龍的表態，“對於小程序，我們的決心非常大”。對向產業互聯網方面轉型佈局的騰訊來說，小程序勢必在未來發揮更大的作用。

新浪科技李楠