亞馬遜在去年第四季度失去了股市寵兒的地位，該公司股價暴跌25%，創下2008年以來的最大季度跌幅。儘管亞馬遜股價下跌在很大程度上是由於更大範圍的市場拋售，但投資者也被亞馬遜令人失望的季度業績嚇到了。

儘管如此，華爾街的分析人士仍然一如既往地樂觀，並預計2019年將出現反彈。FactSet的數據顯示，在42位為該股評級的分析師中，有41位建議買入該股，KeyBanc的愛德華-伊魯瑪（Edward Yruma）是唯一一位評級為“持有”的分析師。在第四季度沒有任何降級。

Loop Capital的安東尼-楚昆巴（Anthony Chukumba）表示：“我現在非常看好亞馬遜。我對它的基本面非常有信心。”

亞馬遜的市值在9月份曾一度突破1萬億美元，但目前約為7330億美元，截至上週五收盤時股價約為每股1575.39美元。

楚昆巴說，投資者對增長放緩的擔憂被誇大了，因為該公司近年來更注重提高盈利能力，而不是增加收入。幾乎所有亞馬遜的高增長業務，如雲計算和廣告，其利潤率都高於傳統零售業務，儘管它們的收入規模要小得多。

在其零售業務中，隨著越來越多的產品通過第三方商家銷售，亞馬遜正轉向一種更有利可圖的模式。當亞馬遜直接從自己的庫存中銷售100美元的產品時，它會將全部100美元作為收入入賬。當同一款產品通過第三方商家銷售時，亞馬遜會將這100美元的一部分記錄為收入，因為它只計入佣金和某些費用。但這樣做利潤更高。

野村極訊分析師西蒙-西格爾（Simeon Siegel）表示，亞馬遜從產品銷售商轉型為收費公司，正引發一段“投資者過渡期”。他說，投資者需要一段時間才能適應銷售放緩但利潤上升的局面，因為這通常是一家成熟公司的信號。然而，就亞馬遜而言，這是一種積極的轉變，並不反映出基本面的疲軟。

西格爾表示：“我們預計，隨著投資者從更健康的收入流中獲得越來越多的利潤，亞馬遜的股價今年將會上漲。”

股價便宜

亞馬遜第四季度業績下滑，反映出市場對利率上升、經濟放緩和政治不確定性的擔憂。標準普爾500指數經歷了2008年衰退以來最糟糕的一年。

Evercore的安東尼-迪克萊門特（Anthony DiClemente）在本週發布的一份報告中，將亞馬遜的目標價降至1800美元，為所有分析師中最低的之一，理由是市場波動性更大，且“當前市場受到擠壓”。

迪克萊門特寫道，目前的價格對投資者來說是一個“便宜貨”，因為該公司在在線零售和雲計算領域的領先地位，使其處於有利地位，能夠帶來強勁的業績。

儘管AWS最近一個季度的營收略低於預期，但云計算部門仍創造了創紀錄的66.8億美元營收，佔亞馬遜運營利潤的大頭。

傑富瑞的布倫特-希爾（Brent Thill）表示，AWS龐大的經常性收入流和盈利能力，使亞馬遜能夠在擴大利潤率的同時，更積極地投資於其核心零售業務。

希爾稱，“這是科技領域最具競爭力的護城河之一。”他的評級為“買入”，目標價為2300美元。

公司特有的問題更少

最近，亞馬遜出現了一些爭議，無論是特朗普關於稅收和傑夫-貝佐斯（Jeff Bezos）對《華盛頓郵報》的所有權提出的批評，還是該公司尋找第二個總部的方式。

但Loop Capital的楚昆巴說，這些都不應拖累亞馬遜的股價，其比蘋果和Facebook等競爭對手更具吸引力。例如，由於iPhone在中國的銷售放緩，蘋果本週下調了收入預期，導致股價下跌。去年，Facebook近一半的市值因隱私醜聞而蒸發，谷歌也因數據隱私問題受到了大量批評。

楚昆巴說：“亞馬遜不像其他很多公司那樣存在公司特有的問題。”