近期，黃金和比特幣的價格不斷反彈。新任美國總統對關稅問題態度較趨保守，導緻美元下跌，而以美元計價的資產則開始收復失地。美元指數跌破109大關，截至1月25日收盤報107.25，而一枚比特幣的價格報10.47萬美元，距離10.92萬美元的歷史新高僅一步之遙；國際黃金現貨價格報2771.25美元，距離2790美元的歷史新高亦不遠。

如果說金價的反彈主要得益於美元走弱，那麼比特幣的反彈則還有另一重支持因素——川普上台首日儘管未對加密貨幣做出表態，但在24日就簽署了一項旨在推動加密貨幣產業發展的總統行政令。此外，美國國會傳來幣圈的利好，即去年率先提議美國建立比特幣戰略儲備的一名議員魯米斯（Cynthia Lummis）“升官”了，目前擔任美國參議院銀行委員會新設的數字資產委員會的總統.未來，黃金和比特幣儲備資產的地位可能會受到市場的進一步評估。

美元走弱驅動金價衝高

隨著川普的“二進宮”，市場的樂觀情緒繼續蔓延。

美國三大股指集體上行，標普500距離歷史高點僅不到1%。美元指數週二日內反彈一度接近109關口，但最終收平於108一線，呈現出調整跡象，本週收盤時則來到107附近，創下近階段最大的單週跌幅。

嘉盛集團資深分析師陳嘉瑞（Jerry Chen）對記者表示，川普口中的「黃金時代」是否能實現尚未可知，但黃金的漲幅可觀，近期一舉創下2024年11月4日美國大選以來的新高。多頭的目標再次瞄準歷史高點2790美元。

陳嘉瑞表示：「金價在日線和周線級別上都顯示出穩健甚至強勁的上升趨勢，不過在小時級別上存在超買跡象，或在去年12月末以來上升通道上軌（2750附近）經歷一定幅度的調整，但只要能維持在2725上方，上升勢頭就有望延續。

值得一提的是，川普向聯準會主席鮑威爾施壓降息。上週四，川普在橢圓形辦公室簽署幾項新的行政命令時表示，他比聯準會「更了解」利率，他希望看到利率「大幅」下降。

這也為黃金添了一把火。一般而言，非生息黃金在利率下降的環境下表現良好。此外，早前市場擔心關稅政策推高美國通膨，導緻聯準會無法降息，甚至會升息。但就目前來看，除了川普對關稅的態度較為曖昧，美國2024年12月核心CPI（剔除食品和能源）意外降至3.2%。這也意味著，聯準會至少不會被迫升息。利率市場目前對聯準會全年「僅降息1次」的押注沒有改變，不過時間點從9月提前至了5月。

除了宏觀局勢，全球央行增持黃金的態勢並未改變，這也或在中長期為金價提供支撐。例如，2024年12月，中國央行延續了11月的增持勢頭，為繼續第二個月增加黃金儲備。此前中國央行曾連續六個月暫停增持。

比特幣或再衝擊新高

比特幣近期的風頭則遠遠超越黃金，這一切都歸因於「川幣」帶來的熱潮。

上週末，加密貨幣市場沸騰。川普推出了個人迷因幣（Meme Coin）$TRUMP（被稱為「川幣」），短短兩天內大漲近300%。

業內人士認為，$TRUMP不僅表達了川普對加密貨幣的個人偏好，也是總統對加密貨幣的官方背書。與此同時，有消息洩漏稱，川普正準備發布一系列與加密貨幣相關的行政命令。

多位加密貨幣圈人士對第一財經記者透露，據了解，川普身邊圍繞著不少加密貨幣圈大佬，他們成為加密貨幣的主要遊說力量，推動更多有利於加密貨幣的政策落地。川普先前就表示希望推動比特幣成為全球戰略儲備資產之一，這可能強化美元作為全球儲備貨幣的地位。目前，美國部分州已開始探索包括設立加密貨幣儲備金、制定相關政策框架以及推動加密貨幣的合法化。

儘管川普上任首日並未出現關於加密貨幣的消息，這一度導致比特幣回調，但幾天后，川普就簽署了一項旨在推動加密貨幣產業發展的總統行政令。美東時間1月23日，白宮公佈，川普簽署名為「強化美國在數位金融科技領域領導地位」的行政令。該命令要求，在為總統獻策的機構國家經濟委員會內部，成立一個總統的「數位資產市場工作小組」（Working Group on Digital Asset Markets）。

此外，美國參議院銀行委員會新設數位資產委員會，由懷俄明州參議員魯米斯擔任主席。她隨後發布聲明，宣布這個致力於數位資產的新委員會將重點放在兩個領域： 透過兩黨數位資產立法，促進負責任地創新並保護消費者。

比特幣成為戰略儲備仍有挑戰

不過，比特幣要成為真正的戰略儲備可能仍有一定挑戰。

Hashkey 代幣化經理李煉炫對第一財經記者表示，根據魯米斯當時提​​案，美國政府計劃購買100萬枚比特幣，佔目前流通比特幣總量的近5%。以當前市場價格計算，這筆採購將耗資約900億美元，不過如果法案通過，投資者可能會搶先買入，導致成本進一步增加。

目前川普計畫是維持政府透過資產查封持有的約20萬枚比特幣，而魯米斯提案要求將這些比特幣儲備至少持有20年，並透過比特幣升值來幫助降低國家債務。這個政策框架不僅承諾放鬆對加密貨幣產業的監管壓力，優化數位資產企業的經營環境，更反映了美國在全球數位資產領域謀求領導地位的戰略意圖。

李煉炫稱，影響力在於，川普希望避免「去美元化」趨勢，包括俄羅斯等在內的國家逐步減少對美元的依賴。美國透過掌控全球數位貨幣市場，可以吸引國際資本流入，進而緩解其財政赤字和貿易逆差問題。

目前，美國各州則已經紛紛自行採取行動。目前，已有八個州提出了建立加密貨幣儲備的法案。在聯邦層級批准「戰略性」比特幣儲備之後，各州正在自行探索相關立法。不過，該計劃的具體實施仍需要完善法律架構、技術方案等配套措施。不過，目前仍存在一些難解的問題。李煉炫說：「其中的問題之一在於，不同於美國的原油戰略儲備（可在油價高漲時拋出戰略儲備以穩定油價），比特幣本身並沒有實際意義。同時，戰略儲備的變化也會定期披露，若美國出售戰略儲備，這可能導致加密貨幣投資者搶先拋售，從而導致戰略儲備縮水。

此外，就聯準會的購買力而言，聯準會的資產負債表上記錄著由財政部持有的黃金證書，其帳面價值約110億美元。然而，這一價值是基於1973年以來固定的法定價格——每盎司42.2222美元。如果以當前市場價格計算，這些黃金的價值約為6750億美元。理論上聯準會擁有足夠的黃金儲備以購買100萬枚比特幣，並仍保留大量黃金。

一些市場觀察家認為，魯米斯的法案面臨巨大阻力。該法案目前尚未獲得共同提案人。根據加密貨幣預測平台Polymarket的數據，川普創建比特幣儲備的可能性目前僅31%。不乏觀點認為，這仍然是在拿政府資金冒險，而比特幣尚未證明其是特別穩定的資產。