亞洲市值最高上市公司台積電（TSMC、2330.TW）發布超越市場預期的四季報，在AI晶片需求激增的背景下，公司四季淨利激增57%。台積電剛公佈的財報顯示，去年四季的合併營收達到8,684億新台幣，稅收淨利為3,746億新台幣，每股盈餘為14.45新台幣，折合每股ADR 2.24美元，均續創歷史新高。營收和淨利潤的年增率分別為38.8%和57%。

對於這份財報，分析師先前給出的一致預期為營收8500億新台幣，淨利3666億新台幣，結果是均被輕鬆超過。

結合公司上周公布的12月營收數據，台積電2024年營收總額達2.89兆新台幣，也是公司上市30年來的新高。

隨著先進製程的產能提升，台積電Q4毛利率攀升至59%，營業利益率達49%，均達到或超過先前的公司指引。

台積電揭露，去年四季3nm製程製程貢獻的利潤佔比升至26%，加上5nm製程總共提供60%的營收。

作為「AI盛世」的印證，Q4台積電的HPC（高性能運算）業務貢獻了公司53%的營收，環比增速達到19%，智慧型手機業務也取得17%的環比增長。

在整個2024年，HPC業務佔台積電營收的51%，年增率達58%。

在下午舉行的法會上，台積電也揭露2025年第一季的營收指引為250-258億美元，毛利率指引為57-59%，營業利潤率指引為46.5%-48.5%。在2025年營收成長24-26%的基礎上，未來5年複合成長率能達到20%。

公司也揭露，2024年的實質資本支出為297.6美元，稍稍低於300億美元的預估。但2025年將挑戰把資本支持提高至380-420億美元，也將是歷史新高。

對於外界傳言的“CoWoS砍單”，台積電董事長魏哲家直言“謠言多”，公司將繼續擴產來滿足客戶需求。

美股溢價進一步拉高

財報發布後，在台證所交易的台積電股票（2330）拉漲超3%，迫近歷史高點。更誇張的是，台積電的美國存託憑證，在美股夜盤市場被炒高超6%。台積電的財報，也帶動英偉達等美股半導體公司夜盤走高。

據悉，台積電ADR與台股的轉換比例為1:5。以219美元的最新價格計算，相當於7,212新台幣，而台積電台股的價格為1,105新台幣。美股相對台股的溢價已達30%。

台積電的美股溢價，核心原因是外資要買台股並不容易，而要將台股轉換為美股更是困難重重。台積電在晶片製造領域的龍頭地位，也吸引全球投資人熱烈炒作，進一步推高估值。

對於一般的股票而言，高額溢價會吸引對沖基金做空美股、做多台股，透過溢價收斂來獲利。但問題在於，即便台積電的美股存在較大溢價，機構投資人也不太敢下注做空人工智慧熱潮的寵兒。