AI運算需求成長下，伺服器市場格局正在改變，讓消費性電子領域的代工廠商富士康成為最大的伺服器廠商。市場研究機構Omdia今日發布數據稱，富士康2024年的ODM（原始設計製造商）直銷業務成長，預計富士康將成為全球最大的伺服器供應商。該機構稱，這將是2018年戴爾從HPE手中奪下第一名後，首次有非美國公司登上伺服器市場榜首。

富士康成為最大的伺服器廠商背後，希望部署AI算力的雲端廠商偏好與ODM廠商合作，並注入了許多資金。市場研究機構Counterpoint相關報告顯示，AI伺服器領域三大巨頭是戴爾、超微電腦和HPE，但由於雲端廠商微軟、亞馬遜、Google和Meta繼續客製化自己的伺服器，ODM直銷佔據了主導地位。 Omdia也表示，市場格局改變主要是由美國大型雲端服務廠商對AI伺服器的需求所推動。

從資金走向看，Omdia表示，2024年伺服器投資出現了高度集中化的情況。伺服器客戶用於伺服器的資本支出2,290億美元，支出最多的是雲端廠商微軟、亞馬遜、Google和Meta，伺服器廠商中，富士康、戴爾和超微電腦銷售額則排名前三，其中富士康銷售額290億美元，超過戴爾的250億美元。

富士康等ODM廠商與主要的AI晶片廠商英偉達走得很近，且涉足AI伺服器已有一段時間。 2017年，富士康母公司鴻海旗下的工業富聯與英偉達等合作推出全球第一台AI伺服器HGX1。根據摩根士丹利預估，2024年英偉達HGX/DGX伺服器中，有28%來自鴻海及鴻海子公司工業富聯，佔比排名第二的是另一家ODM廠商廣達電腦，佔24 %，其次才是超微電腦和Inventec/ZT Systems。

受惠於AI伺服器需求增加，富士康母公司鴻海業績已在成長。 2024年前三季度，鴻海營收4.7兆新台幣，年增10%，淨利1,064億新台幣，較去年同期成長20%。 2024年前三季鴻海的AI伺服器營收年增超兩倍，佔整體伺服器營收超四成。在集團層面，AI伺服器及通用伺服器營收成長促使鴻海的雲端網路產品業務營收佔比超三成。鴻海預計，2025年AI伺服器出貨量還會成長，AI伺服器佔整體伺服器營收的比例將超50%。

鴻海旗下另一家子公司工業富聯的AI伺服器收入也在增加。 2024年前三季工業富聯AI伺服器營收年增228%，佔整體伺服器營收比重提升至45%，第三季佔整體伺服器營收比重達48%，佔比已連續多季提升。 AI伺服器需求成長帶動工業富聯第三季營收和淨利分別較去年同期成長32.71%和12.28%。

不過，雖然業績有成長，但相較於供應鏈核心環節AI晶片廠商的毛利率，伺服器廠商的毛利率不算高，ODM廠商毛利率更是偏低。 2024年第三季度，鴻海毛利率為6.19%，低於去年同期的6.66%和第二季的6.42%，鴻海將整體毛利率較低歸因於毛利率較低的AI伺服器出貨量增加。工業富聯的毛利率也不高，2024年第三季毛利率為6.8%。相較之下，非OEM的伺服器廠商戴爾最新財季的毛利率為21.8%，HPE最新財季的毛利率為31%。

雖然多個機構預測AI伺服器需求還將成長，其中Omdia預測明年伺服器資本支出將年增22%至2,800億美元以上，但包括ODM廠商在內，不少伺服器廠商仍需面對激烈競爭及AI晶片成本高企共同作用下的毛利率壓力。根據東海證券研報，AI晶片佔AI伺服器成本達70%~75%。

雖然最新季度戴爾錄得了10%的同比營收成長，但戴爾2024年推進了裁員計畫。 2024年9月，戴爾表示將裁員以控製成本，AI伺服器銷售佔比增加對利潤率有一定損傷。在AI伺服器需求成長的情況下，HPE在截至2024年10月31日的季度中錄得營收成長15%、AI伺服器部門營收創歷史新高，但HPE毛利率年比和季比也都在減少。 HPE CFO在最新電話會議上表示，公司需要在平衡毛利率壓力與成本控制、策略性收購之間取得平衡。