生醫產業的冬天，仍深深困擾著產業。儘管部分頭部生物醫藥企業的業績已經創造了新高，但在資本市場上，生物醫藥行業的企業仍然「不受待見」。然而，造成這種現象的因素是多重的，除了先前的集採、升息週期以及前幾年漲幅過大等，剩下就是對於未來預期的悲觀。

悲觀者無意義，樂觀者贏得未來。作為科技領域最重要的一環，生物醫藥的重要性絲毫不亞於AI、半導體以及智慧製造。因此，在薄弱的環節猛下功夫，未來才能更有競爭優勢。

當下，儘管我們已經建立起了成熟生物製藥的研發體系，部分生物研發也躋身全球一流水平，但是整體水平相對落後也是不爭的事實。

至於如何突圍，除了相對的寬鬆的融資環境，人才以及政策的憧憬也不可或缺。未來國內醫藥產業的發展大致也將沿著兩個大方向：國產替代以及創新藥方向。

創新藥方向，從這幾年百濟神州、康方生物等藥廠發展來看，我們已經誕生了一批世界級水準的創新藥企業。尤其是百濟神州，已經發展了10億美元等級的重磅單品藥物。

不僅如此，MNC（跨國藥廠）近兩年也加速了以超低價抄底中國優質生醫資產。根據統計顯示，去年底至今至少有五家中國生物醫藥企業被跨國藥企併購，包括阿斯特捷利康以12億美元收購亙喜生物，諾華全資收購信瑞諾醫藥，NuvationBio收購葆元醫藥，Genmab以18億美元併購普方生物，以及傳奇生物曝收到百億美元收購要約。

國產替代方向，則主要集中在醫療器材與疫苗領域。目前，我們跟歐美醫藥巨頭在這兩個領域有著明顯的代差。尤其是疫苗領域，存在著十年以上的代差，根據統計顯示，A股的疫苗企業，三年以來，跌幅超過了80%以上的比比皆是。

在這種背景下，創新藥方向隨著降息週期的開啟，其頹勢就會慢慢得到改善；但醫療器械以及疫苗領域的“突圍”，則就顯得刻不容緩了。以基因定序龍頭企業華大基因為例，其2017年上市之初市值很快就突破1000億元，且成為僅次於茅台的高價股，但不到一年時間市值就縮水超過了800億元。儘管疫情期間，憑藉著檢測試劑大漲了一波，但是其股價仍未回到此前的高點，且這一輪的下跌之下，從2020年至今，華大基因跌幅仍超過了75%，目前市值僅剩191億元。

當然，股價漲跌的背後，業績是主因。值得思考的是，這一輪調整過後，業績已經跌入谷底的華大基因該如何擺脫困境，其掌舵人汪建將如何帶領企業突圍，使企業重新回到成長軌跡上來？

「基因狂人」汪建

華大基因被資本追捧，與創始人汪建有很大關係。

1990年代，汪建曾參與「人類基因組計畫」中，而該計畫被譽為是繼原子彈曼哈頓計畫、阿波羅登月計畫後，人類史上第三大偉大工程。所以，汪建則一度被稱為「基因教父」。

1994年，汪建回國創建吉比愛生物技術（北京）有限公司，積極推動中國參與國際人類基因組計畫。

1999年，汪建與團隊成員一起，在北京創立了華大基因。而讓他一戰成名的是，非典時期汪建帶領華大團隊第一時間破解了四株SARS病毒全基因組序列，率先研製出SARS診斷試劑盒。

值得注意的是，這是全球第一個公佈SARS診斷試劑盒。

此後多年，汪建一直帶領華大基因默默發展。

直至2017年，許多光環加身的華大基因，在創業板上市。上市後第四個月，華大基因市值突破千億大關，汪建也再度曝光在大眾視野中。

此外，他的身價也開始水漲船高。根據胡潤百富榜統計，2017年汪建身價就飆漲到了135億。此後幾年其身價一路震盪，並且在2022年達到了320億元。但隨著生物醫藥板塊的調整，華大基因以及華大智造股價的不斷下行，汪建的身價也跟著縮水，根據2024胡潤全球富豪榜顯示，汪建的身價已縮水至230億元。

當然，除了財富效應帶來的光環，他的「瘋狂」的言行也著實讓他毀譽參半，且隨著公司知名度越來越高，汪建的言論也愈發誇張。

在公開場合，他甚至宣稱，華大基因所有員工不允許有出生缺陷，如果有出生缺陷，表示公司「忽悠社會，盯著別人的錢包」。

不僅如此，他還狂妄地表示，華大基因的所有員工必須活到100歲，不然這是他的恥辱。

近兩年，隨著華大基因風口漸過以及股價跌跌不休，汪建對外發聲則相對少了許多。但這並不意味著他的「瘋狂」行為有所減少。

2024年5月21日，汪建帶領華大登山隊從北坡成功登頂珠穆朗瑪峰，並傳回了全球首份來自世界之巔的超音波圖與腦電數據。

而這也是70歲的汪建第二次登頂珠峰，刷新了中國登頂珠峰最年長紀錄。

華大基因，到底了嗎？

根據華大基因的營收組成，主要包括精準醫學檢測綜合解決方案、感染防治基礎研究及臨床應用服務、生育健康基礎研究及臨床應用服務、腫瘤防治及轉化醫學類服務、多組學大數據服務與合成業務五大板塊。

其中，生育健康、腫瘤防治和感染防治等核心業務板塊，是公司的基石板塊。

2020年，受到疫情因素的影響，華大基因的營收以及淨利開始爆發性成長。其中營收達到了83.97億元，年增了199.86%；淨利達20.90億元，年增656.43%；扣非淨利達了20.49億，年減825.16%。

同大部分檢測試劑以及醫療企業公司一樣，需求的暴增短時間帶動了企業業績爆發式的增長，在業績的催生下不少醫療器材企業，股價都翻了幾十倍，其中比較典型屬英科醫療、九安醫療等企業。

但要注意的是，偶發事件並成為公司業績持續成長的動力，事實也是如此，自2020年之後，華大基因的業績就開始一路下滑，尤其是淨利潤方面，則出現了較大幅度的下滑。

根據華大基因中報顯示，其上半年營收為18.71億，年減9.67%；淨利為1819.98萬，年減63.45%。從營收方面來看，其下滑的速度已經明顯放緩。不僅如此，截至2024年6月30日，華大基因期末現金及現金等價物餘額還有32億元。

對於業績下滑，華大基因表示，主要受經濟下行影響，公司的科研院所、醫院和政府等主要客戶回款週期延長。

另外值得注意的是，其股價已經先於業績止跌。

根據統計顯示，自9月中旬以來，受市場大環境影響，華大基因股價漲幅超過30%，已明顯走出了下跌區間。

侃見財經認為，儘管華大基因的表現目前仍不理想，但已完成築底。同時隨著市場的回溫以及集採等外部因素影響的減弱，生物醫藥板塊也已經具備了完全反轉的條件。且隨著生醫板塊的預期差不斷得到糾正，生物醫藥牛行情也可能隨時起航。