長期投資者淨買入主要集中在消費性和金融類股票，而避險基金在金融類股票的表現尤其突出。兩類投資人都表現出明顯的「害怕錯過」情緒，外資對沖基金則專注於白酒和電動車電池等板塊。

今年國慶假期前的最後一個交易週，中國市場盛況空前。資金加速流入、熱門板塊輪番上漲、投資人熱情空前高漲。市場似乎在用這種方式，為即將到來的假期預熱。

截至發稿，恆生國企指數年內漲幅達34%。

恆生指數上漲27%。雙雙跑贏標普500指數的20.3%漲幅以及北向資金指數的18.9%。

上週五，香港交易所成交額飆升至450億美元，創下歷史新高，較之前的紀錄高出23%，並達到年初至今平均成交額的3倍。

同時，A股市場連續四天成交額突破1兆元，保證金交易量顯著增加，顯示散戶投資者的參與度也不斷上升。

關鍵問題在於，目前市場上，究竟是哪些資金在持續加倉，它們主要在買哪些板塊和股票？

LO集中在消費性和金融類股票，而HF在金融類股票的表現特別突出

高盛亞洲FICC和股票交易員兼副總裁Fred Yin9月30日在部落格中指出，上週，A股和H股市場的資金流動異常活躍，總的投資組合交易量較三週平均值增長148%，執行客戶數成長41%，流入資金更是達到了三週平均的3.8倍，創下至少一年以來的最高紀錄。

長期投資者（LO）淨買入金額達5.6億美元，主要集中在消費類和金融類股票，而對沖基金（HF）淨買入金額為2.18億美元，金融類股票的表現尤為突出。

兩類投資者都表現出明顯的「害怕錯過」（FOMO）情緒，尤其是臨近國慶假期，市場熱度未見減弱，外資對沖基金加大力度追逐流動性強的中國大型股，重點關注白酒類和電動汽車電池等板塊。

此外，長期投資者在港股網路板塊中表現雙向操作，外資買入的同時，區域投資者在賣出。

值得注意的是，美股中概股最初反應較為平淡，但在上週五迎來一波資金湧入，長期投資者、通用基金、多元化投資者和對沖基金紛紛參與，推動了市場的上漲熱潮。

多個板塊均上漲，尤其是金融、科技、房地產和消費股票

Yin表示，北向資金活動顯著增加。上週900億美元的成交額是自5月市場反彈高點以來的最大單週交易額，同時流入中國專用基金的資金也呈現成長趨勢。

從A股、H股以及中概股的表現來看，截止9月27日，金融、TMT（科技、媒體、通訊）、房地產和消費股票全面上漲。值得注意的是，表現最差的股票僅下跌3%，為小型股ADR。

衍生性商品市場同樣活躍。對沖基金大舉買進恆生中國企業指數年底看漲選擇權，以及滬深300和中證1000指數的上行選擇權結構。

Yin表示，Volarb基金專注於在恆生中國企業指數上行的同時，購買上行伽馬（upside gamma，指當標的資產價格上漲時，期權Delta的增加速率），並通過大量買入恆生中國企業指數平值波動率的方式，賣出下行伽瑪（downside gamma，指當標的資產價格下跌時，選擇權Delta的減少速率）。

上週，H股的期限結構趨於正常化，遠期報價比前幾個月高出約3個波動點。隨著香港股市本周大幅上漲，1期限結構發生了劇烈變化，10月24日的波動率飆升了10個波動點。

最後，高盛給出了中國股票未來12月內的目標價，其中滬深300指數的潛在上漲空間最大，達到8%至4000點，且未來兩年的EPS成長預測也相對較高。