從表面上看，英偉達自6月創出紀錄高點以來遭遇的9,000億美元拋售潮應當暗示，早前推動其股價上漲的人工智慧（AI）支出熱潮正在降溫。但深挖之後卻可發現，情況遠非如此黯淡。

微軟、亞馬遜、Alphabet Inc．和Meta Platforms Inc．合計佔英偉達營收的40%以上，這些公司都表示，將會繼續向AI基建投資數十億。同時，Super Micro Computer Inc． —— 生產用於人工智慧的資料中心伺服器—— 對投資人表示，未來一年預計將產生高達300億美元的銷售，遠超分析師預期。但是，作為AI投資主要受益者的英偉達，卻在不到兩個月的時間內遭遇了25%的股價下挫。

「沒有人縮減規模，說AI發展不好，或是要在AI方面暫停腳步，」Wayve Capital Management LLC首席策略師Rhys Williams表示。 “大家只是非常緊張而已。”

投資人將資金從高價的科技股輪動到其他板塊已有幾週，取而代之地紛紛搶購小型股、價值股，公用事業和房地產公司等。上週弱於預期的就業報告進一步令人擔心美國經濟的放緩速度可能快於預期。週四的一份報告顯示失業金申領人數下降，緩和了一部分的擔憂，促使股市縮小近期的跌幅。

Raymond James董事總經理兼高級研究分析師Srini Pajjuri表示，英偉達8月底財報前缺乏催化劑，意味著有關AI晶片製造商的敘事不太可能在未來幾個月發生變化，「這就使得這些股票目前難以上漲，」他說。

英偉達近期還面臨其他挑戰。彭博本週報道稱，公司在開發兩款新的先進晶片方面遭遇工程障礙，一些投資者也擔心可能面臨更多競爭。英偉達的許多大客戶，包括Alphabet和微軟正在開發用於AI運算的自有晶片。雖然這些產品真正成型可能需要數年時間，但仍有可能取得市場份額。