華爾街預計，蘋果第二季度營收年增3.3%，考慮到過去六個季度中有五個季度出現營收下滑，這次的成長無疑是一個正面的訊號。關注蘋果智慧的進展，分析預計第二季可能是iPhone銷量下降的結束，隨著AI開啟新的換機浪潮，其銷售將迎來復甦。

儘管iPhone在關鍵市場中國表現屢屢不佳，蘋果二季度業績仍有望出現企穩跡象，投資者密切關注公司寄予厚望的“Apple Intelligence”，期待AI成為蘋果重拾增長的新動力。

蘋果將於美東時間8月1日美股盤後（北京時間週五凌晨）公佈2024財年第三財季（（2024自然年第二季）財報。

當下華爾街的共識是，蘋果二季GAAP營收844.8億美元，年增3.3%。考慮到蘋果在過去六個季度中的五個季度都遭遇了營收下降，這次的成長無疑是一個正面的訊號。

華爾街也預計，蘋果第二季調整後每股收益1.35美元，年增7.4%，遠高於第一季的0.7%。作為蘋果營收的最大來源，iPhone銷售額為389.5億元，年減1.8%，降幅較一季（年減10.5%）大幅縮窄。

摩根大通預計，蘋果第二季iPhone和總營收均可望超越市場預期，為進入AI驅動的換機週期奠定基礎。蘋果不僅在延續過去的成功，而且還在積極佈局一個由AI驅動的激動人心的未來，這可能會將其股價推向新的高度。

在上周公布的研報中，Samik Chatterjee等摩根大通分析師將蘋果列入「積極催化劑觀察」名單，並預計其股價將在今年底升至245美元，2025年底進一步升至265美元，較週五收盤價分別高12.4%和21.6%。

iPhone即將走出銷售泥淖？

Chatterjee認為，蘋果第二季營收將達853億美元，每股收益1.38 美元，其中iPhone銷量將達到約4,400萬部，營收399億美元，皆優於市場預期。

他表示，若二季iPhone銷量和總營收都超過預期，可能會緩解投資人對蘋果估值過高的擔憂。

中國市場銷售放緩令蘋果股價承壓，但投資機構CFRA認為，第二季可能是蘋果銷售下降的結束，隨後迎來復甦。

CFRA在最新的前瞻報告中表示，蘋果在中國市場的“命運正在轉變”，降價推動了iPhone在中國的出貨量增加。

根據Visible Alpha彙編的普遍預期，分析師預計蘋果第二季在大中華區的銷售額將下降2.6%。

不過，CFRA表示，在備受期待的iPhone 16推出之前，蘋果仍處於營收的低谷。

蘋果下一個王牌－－AI，到哪一步了?

不過值得注意的是，在財報公佈前，有消息指出「Apple Intelligence」將延遲到10月發布。

這意味著9月發表的iOS 18和iPadOS 18沒有AI功能，今年首批出廠的iPhone16機型也缺少新的AI功能，需要在10月的軟體更新後才能使用AI功能。

在周五召開的財報電話會上，投資人將密切關注蘋果的回應。蘋果先前表示，這些新功能可能有助於iPhone 16的銷售。

根據媒體報道，蘋果計劃在2024年底至2025 年上半年，透過對iOS 18的多次更新，推出完整的Apple Intelligence功能。除了iPhone和iPad外，Apple Intelligence也會整合至Mac電腦。此外，Vision Pro 也在開發加入Apple Intelligence中，但該裝置要稍後才會發布。

AI開啟的換機週期，對蘋果來說意味著什麼？

儘管如此，Chatterjee 仍樂觀地預計，在AI技術驅動的換機週期中，蘋果預計仍佔據優勢地位，尤其是透過iPhone 和整體收入表現。

我們預期蘋果將向投資人保證， AI換機週期將於2025財年（9 月底）正式開始，並在2026財年進一步加速。

該週期將受2024財年超預期的收入驅動，從而擁有一個更堅實的起點。

蘋果設備龐大的用戶基礎，意味換機週期將帶來可觀的銷售成長。

摩根大通預計，在2025財年和2026財年期間，iPhone銷量可望達到一個新的高度，即便是在用戶換機頻率下降的情況下。

Wedbush分析師表示，新一輪iPhone換機週期可望將蘋果市值推高至4兆美元。

展望接下來的三季（第四季），Chatterjee預測蘋果營收為955億美元，每股收益為1.62美元，均高於市場普遍預期。繼今年稍早出現下滑後，這一預測標誌著蘋果營收有望實現連續兩個季度的同比增長。

服務業務的存在感越來越強

雖然iPhone仍是蘋果的最大收入來源，但其服務業務正以穩定的高速度成長，第一季佔蘋果總營收的比例達到26%以上。

華爾街認為，在不久的將來，服務業務可望成為蘋果新的成長引擎。

根據華爾街的共識預期，第二季蘋果服務業務營收可能達到239.6億美元，年增12.9%，摩根大通認為，蘋果服務業務可望超過市場預期。

Counterpoint表示，App Store、Apple Care+、Apple Music和捆綁式訂閱的Apple One都為蘋果帶來了轉折點式的成長，疊加蘋果用戶對於iOS生態的依賴度越來越高，因此，即使iPhone銷售放緩，服務業務仍將繼續為公司帶來更多收入。