近日百度集團-SW(09888.HK)將於2024年8月22日公佈2024年第二季業績。對此中金公司和方正證券指出，期間廣告收入承壓，AI雲和智慧駕駛業務表現積極。

廣告業務面臨挑戰，但AI廣告改造初見成效

根據中金公司的報告，百度在2024年第二季的廣告收入面臨壓力。儘管該公司預計AI廣告改造取得了一定成效，用戶留存率和參與度有所提升，但由於基數效應、線下廣告主恢復壓力以及AI搜尋改造對商業化的負面影響，中金公司下調了第二季百度核心廣告增速的預期，並預期廣告疲軟的情況可能會持續到第三季。

AI雲業務表現穩健，營收成長符合預期

百度的AI雲業務在第二季的表現基本上符合預期。考慮到ACE收入基數的負面影響減弱，以及AI對營收的貢獻持續成長，中金公司維持第二季百度雲營收年增14%的判斷。

此外，產業大模型降價趨勢持續，中金預期價格調整主要針對輕量模型，而主力模型的收入成長也較為可觀。

機構持續看好無人駕駛計程車

除了廣告和雲端業務之外，機構指出，儘管智慧駕駛業務具有長期潛力，但短期內仍面臨成本和政策挑戰。

根據2024年第一季財報電話會議，百度的自動駕駛出行服務「蘿蔔快跑」在全國範圍內的單季訂單量達到了83萬單，其中武漢地區的訂單量佔比最大。與去年同期相比，服務規模成長了8倍。該公司預計，單區域的UE(單位經濟)有望持續改善，這主要得益於以下兩個方面：

首先，在車輛方面，百度在武漢投放的無人駕駛車輛已經達到約300輛，並計劃在年底前將這一數字增長至1000輛。此外，該公司還計劃引進RT6車型，以替換現有的車輛。

其次，在人力方面，截至4月，武漢地區的「蘿蔔快跑」服務已經實現了接近70%的全無人化率。百度預計，隨著5G雲端代駕技術的進一步優化和應用，駕駛成本還有進一步下降的空間。

對此方正證券指出，智慧駕駛業務具有長期市場潛力，但短期內對利潤的貢獻相對有限。目前，Robotaxi的營運成本高於叫車和計程車服務，但隨著技術進步和規模經濟的提升，預計成本將逐漸下降。

此外，方正也指出，智慧駕駛的安全性和乘坐體驗優勢可望吸引更多用戶。考慮到研發和營運成本，以及政策等因素的影響，短期內智慧駕駛業務很難在報表層面貢獻顯著利潤。