受人工智慧熱潮提振，台積電(TSM.US)第二季銷售額超出市場預期。台積電週三公佈的數據顯示，該公司6月淨營收為2,079億元新台幣，這意味著第二季淨營收達到了6,735億元新台幣，年增幅為40%，高於市場平均預期的35.5%。

週一，台積電美股盤一度觸及史上新高192.8美元，市值突破兆美元大關。華爾街分析師指出，人工智慧熱潮驅動下對先進製程晶片的強勁需求將提振台積電的議價能力，花旗、高盛、麥格理等華爾街頂級投行也因此上調了對台積電的目標股價。

台積電憑藉在晶片製造領域數十年造芯技術積累，以及長期處於晶片製造技術改良與創新的全球最前沿(開創FinFET時代，引領2nm GAA時代)，以領先全球晶片製造商的先進過程和封裝技術，以及超高良率長期以來霸占全球絕大多數晶片代工訂單，尤其是5nm及以下先進製程的晶片代工訂單。

台積電目前憑藉其領先業界的2.5D/3D chiplet先進封裝吃下市場幾乎所有5nm及以下製程高端晶片封裝訂單，並且先進封裝產能遠無法滿足需求，英偉達H100/H200供不應求，正是全面受限於台積電2.5D等級的CoWoS封裝產能。根據華爾街分析師預期，從2024年下半年開始，在英偉達GB200以及AMD全新MI325系列需求推動之下，3nm及以下先進製程將持續為台積電帶來巨大營收貢獻，而明年起3nm及以下製程和先進封裝代工價格全面成長則有助於2025年以及後續幾年營收加速成長。

麥格理證券在最新發布的報告中指出，根據供應鏈訪查，台積電多數客戶已同意上調代工價格換取可靠的供應，這將帶動台積電的毛利率進一步攀升。根據分析師測算，台積電的毛利率將於2025年攀升至55.1%;2026年將逼近六成，達到59.3%。

業內人士分析，此次漲價可能基於市場需求、產能和成本的綜合考量。據悉，蘋果(AAPL.US)、高通(QCOM.US)、英偉達(NVDA.US)和AMD(AMD.US)等大廠已大規模預訂台積電3nm家族製程產能，客戶排隊現象預計將持續至2026年。

台積電目前仍是蘋果、英偉達、AMD以及博通等無晶圓(Fabless)晶片設計公司最核心的晶片製造商，尤其是為英偉達以及AMD所代工的資料中心伺服器端AI晶片，被認為對驅動ChatGPT等生成式AI工具背後龐大的人工智慧訓練/推理系統最為關鍵的硬體基礎設施，且沒有之一。

研究機構Gartner預計生成式AI和LLM發展將全面推動資料中心部署基於AI晶片的高效能伺服器，該機構預計2024年全球AI晶片總營收規模將達到約710億美元，較2023年大幅成長33% ，2025年則可望達到920億美元。華爾街大行花旗預計AMD旗艦款AI 晶片MI300X在2024年能夠佔據約10% 份額，而台積電同樣為AMD的獨家晶片代工商。這些都顯示出台積電在為頂級晶片公司提供代工服務方面無與倫比的重要性。

在人工智慧熱潮的推動下，中國台灣過去一年出口了價值超420億美元的圖形處理單元(GPU)和相關設備。最新數據顯示，中國台灣在6月GOU/相關設備出口總額為35億美元，較上年同期增長近422%;中國台灣6月出口總額則年增23.5%，至近400億美元。

法國外貿銀行高級經濟學家Gary Ng表示：“中國台灣繼續受益於人工智慧熱潮和科技產業週期性反彈，這可能會在未來幾個月支持出口。”

華爾街齊聲看漲! 台積電股價可望繼續往上沖

台積電憑藉在晶片製造領域數十年造芯技術積累，以及長期處於晶片製造技術改良與創新的全球最前沿(開創FinFET時代，引領2nm GAA時代)，以領先全球晶片製造商的先進過程和封裝技術，以及超高良率長期以來霸占全球絕大多數晶片代工訂單，尤其是5nm及以下先進製程的晶片代工訂單。根據華爾街分析師預期，從2024年下半年開始，在英偉達GB200以及AMD全新MI325系列需求推動之下，3nm及以下先進製程將持續為台積電帶來巨大營收貢獻，而明年起3nm及以下製程和先進封裝代工價格全面成長則有助於2025年以及後續幾年營收加速成長。

麥格理證券最新的報告指出，台積電透過供應鏈訪問得知，多數客戶已同意代工價格上調以確保穩定供應，這將推動台積電毛利率進一步上升。分析師預計，2025年，台積電的毛利率將攀升至55.1%，2026年可望進一步逼近六成，達到59.3%。

業內人士分析，此次漲價可能基於市場無比強勁的需求、台積電產能限制和成本的綜合考量。蘋果和英偉達等台積電大客戶已大規模預訂台積電3nm家族製程產能，客戶3nm代工合約排隊現象預計將持續至2026年。

根據台灣工商時報消息，明年台積電3nm代工報價漲幅有可能在5%以上，以CoWoS為代表的chiplet先進封裝明年年度報價漲幅在10%-20%。在6月4日的股東大會上，全面掌舵台積電的新任董事長兼執行長魏哲家已明示台積電的漲價想法，魏哲家還在6月4日股東大會上透露：目前市面上幾乎所有AI晶片由台積電製造。

華爾街頂級投行近期紛紛大舉上調台積電目標股價，核心邏輯均在於人工智慧帶來的AI晶片需求激增，以及2025年可能出現的利潤豐厚的3nm級製程和先進封裝代工價格大幅上漲大幅推高該公司業績以及估值。

鑑於獲利前景逐年成長，以及台積電多數客戶同意調升代工合約價格以換取穩定可靠的晶片供應，有望帶動未來毛利率將逐年攀升。麥格理除維持台積電「優於大盤」評級外，並將台積電台股的目標價大幅上調28%至1280新台幣，截至週三，台積電台股價格收於1045新台幣。

在最新公佈的研報中，華爾街大行花旗集團則將台積電目標股價從先前預測的1,030新台幣上調至1,150新台幣，遠高於目前台積電台股價格。花旗預計，隨著AI大模型技術的快速發展迭代和應用範圍不斷擴大，台積電將從資料中心和邊緣AI的晶片強勁需求中全面獲益，尤其是在更先進的3nm以及2nm或以下的晶片製造工藝。

花旗預計，到2025年底，包括英偉達新款AI GPU在內的全球大多數伺服器AI加速器將遷移到3nm工藝，甚至一部分可能將嘗試台積電更昂貴的2nm或1.8nm工藝，這將為台積電帶來更大規模訂單，其3nm晶片製造製程利用率預計至少在2025年維持供不應求狀態。花旗預計，台積電先進製造製程(即5nm以下製程)平均代工報價可能將在2025年上漲5%-10%。

高盛集團的分析師們預計台積電3nm和5nm晶片製造價格皆將以「個位數百分比」上漲，並將其12個月目標價格上調19%至1160新台幣。包括Bruce Lu在內的高盛分析師們週二在一份報告中寫道:「我們現在看到，在圍繞人工智慧的積極情緒日益高漲的情況下，台積電的風險回報非常具有吸引力。」「隨著人工智慧應用規模不斷擴散，我們認為台積電是最核心受益者之一。