千呼萬喚的“黑科技”，終於來了。 5 月28 日，比亞迪發布了第五代DM 技術。官方數據顯示，第五代DM 技術引擎熱效率達46.06%，虧電油耗做到百公里2.9L，綜合續航里程達2100 公里。同時，搭載第五代DM 技術的兩款新車秦L DM-i 和海豹06 DM-i 也在當天上市，售價從9.98 萬元到13.98 萬元。

與以往不同，這次比亞迪將發布會地點從深圳總部改到了西安，並將時間從以往的一個小時延長到超過兩個小時，堪稱比亞迪「史上最長發布會」。其實，這與比亞迪插電混動車型的歷史有關。比亞迪的首款插混車於2003 年在西安推出，2008 年，比亞迪F3DM 在西安下線，成為全球首款插電式油電混合車。

王傳福現場公佈了第五代DM 的關鍵指標| 圖片來源：比亞迪

在記者會上，比亞迪董事長王傳福表示，自2001 年籌備造車以來，比亞迪在研發領域的累計投入已超過1,400 億元，幾乎每年的研發費用都超過了當年的淨利。他還透露，第五代DM 插混技術於2021 年啟動研發，在1 萬多名工程師經歷了1000 多天的技術攻關後，去年9 月份通過了多輪測試驗證，將虧電油耗做到了2.9 L/100 公里這段歷史新低。

混動起初被認為是從燃油車過渡到純電動車的一種過渡技術。然而，隨著技術的發展和市場需求的變化，混動車的生命週期比預想的要長得多。

截至發稿，比亞迪股價上漲了8.35%，達到224.7 元，使其最新的總市值增加了503 億元，達到6,537 億元。

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油耗進入到「2」時代

比亞迪研究插混技術已經接近20 年，2021 年發布的第四代DM-i 超級混動技術，不僅幫助比亞迪實現了從谷底和高光時刻的翻身，也加速了新能源汽車對燃油車的替換進程。

因此，當今年3 月，比亞迪公佈了第五代DM 超級混動系統的資訊時候，引起了廣泛關注。

從此次發表會公佈的細節來看，比亞迪的第五代DM 混動技術主打虧電下的低油耗表現，其中有三個指標最受關注：

最高的引擎熱效率：第五代DM 技術的引擎熱效率達到了46.06%，超越了上一代的43.04%。這種引擎專為混動設計，這也意味著它能夠在工況做減法，從100 減少到30%，從而實現更有效率的燃油利用。

最低的虧電油耗：在虧電狀態下，第五代DM 每百公里的油耗僅2.9 公升，低於上一代的3.8 公升。這也創下了百公里油耗的歷史新低。

最長的綜合續航里程：第五代DM 技術使車輛的綜合續航里程達到了2100 公里，遠遠超過上一代的1200 公里。

那它是怎麼實現的呢？其實，在技術架構方面，第五代DM 並沒有發生很大的變化，更多的是提升零件的效率和功率密度。

新一代DM 技術架構跟之前類似，但提升了零件的效率和功率密度| 圖片來源：比亞迪

在動力架構方面，第五代DM 系統主要依賴電力來驅動。它使用了一種專為插混設計的高效發動機，這種發動機的熱效率達到了全球最高的46.06%。這意味著它能把燃料轉化為能量的效率非常高。電混系統透過優化結構設計，使功率密度提升了70.28%，大大減少了能量的浪費，綜合效率達到了92%。此外，專用的刀片電池能量密度提升了15.9%，確保了車輛在行駛過程中能有足夠的「動力」。

在熱管理架構方面，第五代DM 技術引入了一種全溫域整車熱管理系統，這個系統包括了前機艙熱管理、電池熱管理和座艙熱管理。它們協同工作，確保車輛在不同溫度環境下的能耗最低。在高溫環境下，這個系統可以節省最高10% 的能耗，而在低溫環境下則能節省8%。這不僅讓車子更節能，也提高了駕駛的舒適性。

在電子電氣架構上，第五代DM 技術的電子電氣架構也非常先進，它整合了插混動力域控七合一系統，提升了功率密度18.3%。透過創新的晶片整合技術，將VCU（電壓控制單元）和雙MCU（馬達控制單元）合成一個系統，使晶片的算力提升了146%。這大大提高了整車的整合度和性能。

首搭第五代DM 技術的秦L DM-i 與海豹06 DM-i | 圖片來源：比亞迪

在具體車型上，第五代DM 技術在秦L DM-i 和海豹06 DM-i 首次搭載，售價在9.98-13.98 萬。從價格和定位來看，海豹06 DM-i 的定價填補了驅逐艦05（售價區間為7.98 至12.88 萬元）和海豹DM-i（售價區間為14.98 至21.98 萬元）之間的市場空白。

與許多車企不同，比亞迪並未先將這項技術應用於高階車型，然後逐步下放。回顧比亞迪的第四代DM 系列，也是先在更注重購車成本的家用轎車和SUV 上搭載DM-i，然後在中高階車型上搭載DM-p 與DMO 技術。此次比亞迪採取了類似的節奏，接下來比亞迪將根據市場需求，對DM-p 與DMO 技術進行升級。

值得注意的是，比亞迪推出第五代DM，並不代表完全放棄第四代混動，兩代產品也將同堂銷售。比亞迪花了三年時間打通整個供應鏈，推出了超級混動系列產品，對整個產業產生了重大影響，特別是在10 萬元以下的市場。所以，比亞迪不會輕易放棄自己的技術、成本優勢。

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混動依舊是增長主力軍

在發表會上，比亞迪創辦人王傳福回顧了比亞迪DM 技術的發展歷程。

2008 年，比亞迪推出了全球首款插電混合動力車－F3DM，標誌著中國汽車廠商打破日系車企技術壟斷，開創了插混技術的新紀元。儘管初期銷量不高，但這項舉措為比亞迪奠定了技術領先的基礎。

2013 年，比亞迪推出了第二代DM 技術，首次在秦DM 和唐DM 車型應用。這使得比亞迪插混車型的銷量迅速成長，2015 年超過5 萬輛，成為市場的亮點。 2018 年，第三代DM 技術解決了虧電狀態下油耗和動力不足的問題，帶來了新一波銷量高峰，全年插混車型銷量超過12 萬輛，尤其是新一代唐DM 的表現亮眼。

然而，隨著國家補貼政策逐步退坡，比亞迪插混車型銷售量急劇下降，迫使公司進行深刻反思和技術革新。 2021 年，比亞迪推出了第四代DM 超級混動技術，將百公里虧電油耗降至3.8L，刷新了當時的全球汽車油耗紀錄。這項技術突破使得比亞迪插混銷量爆發性成長，從2020 年的4.8 萬台成長到2023 年的143 萬台。

目前，比亞迪在插混領域已經取得顯著成果，形成了DM-i、DM-p 與DMO 三大混動平台，針對不同市場定位。這也讓比亞迪混動車款銷售持續攀升，目前在國內混動市場佔比超過50%。

9.98 萬起，秦L DM-i 和海豹06 DM-i 上市| 圖片來源：比亞迪

隨著插混技術越來越受用戶歡迎，多家車企如長安、上汽、廣汽、奇瑞、吉利和長城紛紛推出插混車型，並宣布續航里程超過2000 公里的技術儲備。東風風神最新發表的風神L7 插混車型，在測試中實測綜合續航最高達2054 公里，油耗為3.8L/100 公里，發動機熱效率達到45.18%；吉利汽車也計劃在2025 年量產新一代電混系統，預計最高續航力超過2000 公里，百公里油耗將低至2L。

中泰證券最新研報表明，比亞迪插混轎車產品主要面對合資燃油轎車競爭，優勢在於性價比和更低油耗戳中消費者痛點；插混SUV 產品主要面對自主品牌插混SUV 競爭，優勢在於消費者認知層面的先發優勢與成本優勢。隨著DM5.0 插混系統進一步提升性能，比亞迪插混車型優勢也將持續維持。在插混帶動的新一輪產品週期促進下，公司新車放量可望帶來新一輪估值中樞上移。

目前，國內插電混動車增速已遠超過純電動車。根據乘聯會數據，2023 年國內純電動車銷量約514.9 萬輛，較去年同期成長僅21%，而插電混動車銷量約259.35 萬輛，較去年同期成長達82.5%。

隨著比亞迪等自主品牌在插混技術上的發力，這種情況可能會持續下去，純電動車的時代還要再等一等。