馬斯克（Elon Musk）的SpaceX估值預計將接近2000億美元——比波音公司（BA）高出近1000億美元，後者正在努力競爭SpaceX的載人航天業務——將美國航空航天局（NASA）的太空人運送到國際太空站。兩家公司估值差距，反映了SpaceX在業績和現金流方面的領先優勢。

5月24日，NASA、波音公司和聯合發射聯盟公司（United Launch Alliance）召開記者會，說明波音用於將太空人送往太空站的「星際航線（Starliner）」飛船情況——這項載人航天試飛又一次推遲。

「星際航線」由波音公司製造；聯合發射聯盟公司由洛克希德·馬丁公司（LMT）和波音兩大軍工巨頭合資組成，雙方各持股50%，提供太空船升空所需火箭。

這項載人航太試飛計畫原定於5月初進行，但在測試階段因火箭出現問題而被迫取消。不久之後，工程師發現「星際航線」的推進系統有氦氣洩漏，了解和修復這個問題導致測試再次延遲。

5月24日新聞發布會是一場“技術說明花絮”，旨在讓公眾了解具體發生什麼。據介紹，受洩漏影響的系統用於減慢飛船速度，防止它在高速進入大氣層時燃燒。雖然飛船有三個系統完成這項工作，但其中一個可能無法正常工作的風險足以阻止這次試飛。

這個擔憂有道理的，畢竟太空人的生命處於危險之中。

發布會沒有明確提及SpaceX，但人們感受到了它的存在。與會者表示，他們非常興奮有「第二艘」運載太空人的飛船出現。

SpaceX發射的龍飛船（Dragon）太空艙，是第一艘載人太空船，自2020年5月以來一直將太空人送往國際太空站。

2014年，波音公司和SpaceX同時獲得了NASA合約。到目前為止，SpaceX取得了更大的成功，但具體原因很難確定。

SpaceX這家新創公司率先研發可重複使用火箭，發展速度令人驚嘆。成立22年來，SpaceX發射的火箭已多次進入太空，其係統是航太史上經過最嚴格測試系統之一。

Baron Capital投資組合經理大衛‧巴倫（David Baron）認為，問題關鍵在於人。 「工程師都想在公司工作。」巴倫告訴《巴倫周刊》，SpaceX能找到最優秀、最聰明的人才。

巴倫也指出，SpaceX正在產生正向現金流，令人印象深刻。透過旗下Starlink太空Wi-Fi業務，SpaceX可以為下一代發射系統投入大量資金。

Baron Capital基金投資了SpaceX。不過，SpaceX仍是一家未上市的私人公司，不會定期提交財務報表，也不在資本市場進行交易。即使如此，人們還是能從財務角度了解SpaceX的狀況。

在5月24日一篇文章中，馬斯克回應表示，SpaceX不需要任何資本。該公司每六個月進行一次“流動性輪轉”，允許員工和投資者出售股票。這些窗口期間交易的股票價格是SpaceX的估值基礎；根據現有股東股票銷售情況，SpaceX估值約為1800億美元。

與之對比，波音公司並沒有產生自由現金流。該公司第一季現金流約39億美元。華爾街預計，該公司第二季現金流總額將達18億美元。不過，波音CFO布萊恩·韋斯特（Brian West）表示，公司今年經濟狀況將與前三個月一樣糟糕。

「星際航線」並非造成上述情況的原因。波音不得不放慢生產速度，解決其商用飛機的品質問題，這些問題在1月5日的「空中門塞脫落」後成為焦點。當日，阿拉斯加航空公司營運的737 MAX 9噴射機出現門塞脫落故障。

Vertical Research Partners分析師 Rob Stallard（Rob Stallard）、AeroDynamic Advisory董事總經理理查德·阿布拉菲亞（Richard Aboulafia）都表示，投資者不應認為「星際航線」的延誤和商業航天問題有關，它們是由不同的人以不同方式製造的不同產品。

儘管如此，這次延誤還是讓投資人感到煩惱。如果「星際航線」任務成功，對波音來說將會是個不錯的勝利。截至5月24日收盤，波音股價今年已下跌約33%。其中約85%的跌幅發生在1月5日事故之後。

上週，波音股價下跌約6%，而標普500指數基本持平。韋斯特關於波音現金流的預期，是導致這一輪下滑的最大原因。