微軟最新公佈的2024財年截至3月31日的第三財季業績顯示，營業收入619億美元，成長17%，高於市場預期的609億美元。淨利為219.4億美元，高於去年同期的183億美元，每股收益2.94美元，超過華爾街2.82美元的目標。

微軟預計，公司下財季營收將達635億美元至645億美元之間，略低於分析師預期的647億美元。

值得關注的是，本季微軟雲端營收為351億美元，年增23%，其中上線Azure OpenAI的Azure和其他雲端服務贈長31%。在Azure成長中，有7個百分點與AI相關，高於上一季的6個百分點。

微軟財務長胡德說：“容量瓶頸影響了Azure成長的人工智慧部分，微軟一直在增加資本支出以確保英偉達顯卡於訓練和運行人工智慧模型的圖形處理單元。”

此外，微軟董事長CEO薩蒂亞·納德拉表示：“Microsoft Copilot和Copilot堆疊正在精心策劃人工智能轉型的新時代，推動每個角色和行業取得更好的業務成果。”

▍AI帶動業務全面成長

業務方面，微軟的生產力和業務流程，智慧雲端和個人運算都能看到其在AI領域的佈局。在三項業務中，微軟搭載AI引擎的產品包括整合了ChatGPT的必應，接入了Copilot的Office 365，和上線了Azure OpenAI服務的Azure。那麼這些業務和產品表現如何，AI為微軟帶來多少創收呢？

微軟在2023年2月上線GPT4大模型加持的新必應，目前市佔率已從2023年的2.97%成長到2024年一月的3.42%。微軟已經在newbing的一些回答中插入廣告來實現創收。根據最新季報，搜尋與廣告的收入成長12%，超出預期，AI對該業務做出了正向貢獻。不過，搜尋與廣告營收佔比較小，對業績成長貢獻有限。

再來看受AI影響的Office業務，2023年11月Microsoft 365 Copilot企業版正式上線，微軟宣布GPT-4以Copilot的方式接入Office全家桶。微軟電話會議中揭露，在B端，近60%的500強企業目前都在使用Copilot，Offcie365商業營收成長15%，主要得益於ARPU成長和Copilot的進展。根據瑞士信貸估計，如果現有付費商用用戶中的10%升級為Copilot版本，那麼未來5年將可產生149億美元收入。

LIVY投資研究表示，在Copilot全面普及後，每位用戶每月30美元的高級Copilot訂閱費用將為微軟帶來1,440億美元的增量收入，考慮到長期預期的價格上漲，增量收入可能更大。

除了Microsoft 365 的Copilot附加元件之外，微軟也對GitHub Copilot收取每月10美元到39美元的費用。截止到第三季度，GitHub Copilot付費訂閱者目前超過120萬，季增30%。

迄今為止，該公司尚未揭露Copilot的銷售額或用戶數據，Office365商業成長15%，市場對Copilot的創收能力持續看好。

雲端業務方面，本季微軟雲端營收為351億美元，已連續三個季度成長，也是本次微軟財報最超預期的點。雲端業務是微軟最大的營收驅動力，其中包括Azure運算平台。在剔除貨幣波動的影響後，Azure的營收成長了31%，高於市場研究公司Visible Alpha 29%的成長預期。人工智慧加成後，Azure在B端獲得的收入增加，目前有65%以上的世界500強公司在使用使用Azure的開放AI服務。

微軟財務長胡德表示，微軟與使用Azure的公司達成的交易規模正在不斷成長。不過，她警告說，微軟對基於消費的雲端人工智慧服務的需求正在供不應求。人工智慧算力的限制可能會阻礙銷售額的成長。她也表示，微軟打算擴大規模，以滿足對雲端和人工智慧產品不斷增長的需求。

微軟投資者關係副總裁布雷特·伊弗森（Brett Iversen）表示：“我們繼續看到客戶需求大幅增長。因此，我們確保根據這一情況擴大我們的可用產能。”

▍資本支出激增

在季度報電話會上，微軟本季的資本支出為140億美元，主要用於公司的雲端需求和AI基礎設施的建設。考慮到對人工智慧的需求仍然非常強勁，該公司預計未來資本支出將繼續大幅成長。儘管公司的資本支出大幅增加，但公司仍預計2024財年營業利潤率將年增2%。

Emarketer公司高級主管傑里米-戈德曼（Jeremy Goldman）說道，微軟以人工智慧為動力的財報表明，加倍努力的創新正在取得成效。他指出了該公司在生成式人工智慧領域的早期舉措，例如對ChatGPT製造商OpenAI的大量投資。

整體來看，AI需求面一如既往表現強勁，微軟對AI的持續佈局已經在營收上有了正向的體現。 IDC分析師Wayne Kurtzman曾表示：「人工智慧還是個新生事物，沒人知道該如何定價。沒人知道消費會是多少。」關於Google的AI變現之路將如何發展，值得長期關注。