川普媒體科技集團（下文以股票代碼DJT簡稱）第一天上市納斯達克，就上演了轟轟烈烈的波動大戲，再次詮釋了川普的強大影響力。週二，該股開盤時一度飆漲約56%，至每股78美元。之後又一路下跌，收在57.99美元，將漲幅縮小至16%左右。而今年以來，該股股價累計漲幅達到了令人咋舌的200%，任是美股科技七巨頭都得在它的漲幅面前稱小弟。

以每股78美元的價格計算，DJT的市值已經超過了80億美元，但這還遠遠不是終點。雖然股價就像過山車，但華爾街目前對DJT的估值定價達到110億美元，相當於距離週二收盤價還要再漲近一倍。

更離譜的是，華爾街坦誠相告，DJT的這項估值背後全是情緒，沒有理性。

現實是，DJT的損失日積月累，其主要產品Truth Social客戶越來越少，川普不斷燒錢，投資人卻還在不斷搶購其股票。這荒唐的局面讓DJT成為了妖股中的妖股。

只值2美元

佛羅裡達大學沃靈頓商學院金融學教授Jay Ritter表示，DJT這隻股票幾乎完全脫離了基本面。和它比較像的是之前的迷因股GameStop（遊戲驛站），AMC等，它們曾經因為散戶的支持出現過違背金融規律的股價而飆升。

Ritter認為這檔「川普概念股」的股價大概只值2美元，遠低於週二收盤的58美元。DJT的基礎業務不值多少錢，也沒什麼證據證明這家公司未來會成為一家大型、高利潤率的公司。

根據財務文件顯示，DJT去年前第三季營收僅340萬美元，虧損卻達4,900萬美元。參考最近上市的「美國貼吧」Reddit，該公司在2023年的營收約為8.04億美元，而估值才僅達到64億美元。

同時，Truth Social社群軟體的處境也不斷惡化。2月該軟體的蘋果和安卓月活躍用戶數量加起來不到50萬人，這和X的7500萬用戶和臉書的1.42億用戶比起來簡直像是蚍蜉蝣。還有數據則顯示，Truth Social在2月的月活量還比去年同期萎縮超過了50%。

Renaissance Capital高級IPO策略師Matthew Kennedy無奈承認，現在的DJT根本不受基本業務業績的影響，但長遠看股價一定會回歸基本面，這意味著暴跌是注定的事情。

狂熱的吹泡泡者

所有人都共識到DJT是一個巨大的泡沫，但歷史顯示泡沫總是會進一步膨脹，直到破裂那一天。問題在於，市場很難確定泡沫何時會破裂。

紐約大學教授法學副教授Michael Ohlrogge指出，迷因股經驗證明，即使它們最後會回歸到基本面，但這個過程也可能需要很多時間。他稱有充足理由相信，川普的熱情支持者將讓DJT在更長一段時間內經歷股價高通膨。

不過，2024年大選可能會為DJT的膨脹設置一個終點站。根據上月的一份文件顯示，在總統選舉結果出來之後，若川普當選美國總統，他可能會出售他在DJT的股份並停止參與管理。

此外，包圍川普的法律訴訟及其帶來的高昂法律費用也可能讓川普在六個月禁售期後出售DJT的股票，讓他的狂熱信徒快速退潮，引發股價暴跌。

但這也不代表DJT的前景只剩下灰暗。試想下，若川普真當選美國總統，而他日日在Truth Social上發帖，諸位難道真的能忍住不加入這個目前看著“瘸腿”的社交平台嗎？