蘋果開始發力AI晶片大摩認為台積電最受益
摩根士丹利上調台積電的目標價至860元新台幣,較目前股價高出10%,預計台積電將在長期內跑贏整個半導體市場。摩根士丹利對蘋果的邊緣人工智慧(Edge AI)充滿期待,上週發布的報告預測,該計劃會重新點燃iPhone的銷售成長,幫助蘋果在日益激烈的AI競賽中後來居上。
同時,大摩Charlie Chan分析師團隊認為,Edge AI計畫最大的外部受益者可能是台積電。
該團隊在上周公布的報告中表示,出於AI訓練的考慮,蘋果公司對自研M2 Ultra晶片的需求將會持續增加,這可能會進一步增加蘋果對台積電InFO-LSI封裝技術的需求,並抵消iPhone處理器訂單的減少。
大摩進一步上調了台積電的目標價至860元新台幣,並強調了其對於全球AI供應鏈的重要性,預計台積電將在長期內跑贏整個半導體市場。
截至發稿,台積電股價為787元新台幣,較大摩的目標價還有近10%的上漲空間。
蘋果AI訓練晶片需求,可望帶動台積電收入成長
根據大摩最近對半導體供應鏈的調查,台積電InFO-LSI封裝技術的需求正在顯著增加,該技術主要供蘋果的M2 Ultra使用。
M2 Ultra被用於蘋果高階Mac電腦,並能進行AI訓練。大摩指出,隨著對蘋果M2 Ultra晶片的需求增加,台積電可能會因此受益。
從2023年下半年開始,多篇報告暗示M2 Ultra可能被用於大型語言模型(LLM)的訓練,這得益於其較大的內存容量(192GB統一內存和高達800GB/s的頻寬),與英偉達的H100相比(擁有80GB的HBM3記憶體)。
最近,蘋果就LLM訓練的重大突破發表了研究,詳細介紹了它在多模態LLM訓練優化方面的成果。
大摩預計,M2 Ultra需求的顯著增加將為台積電帶來低個位數的收入成長,這有望抵消由於蘋果iPhone需求疲軟而可能產生的3nm晶圓訂單減少。
台積電晶圓明年會漲價?
鑑於雲AI領域對高效能晶片的需求日增,大摩認為2025年台積電晶圓漲價的可能性更大了。
大摩報告指出,根據供應鏈檢查,台積電正與其主要客戶商談,計劃於2025年將晶圓價格提高10%。
儘管我們認為,最終的漲價幅度接近5%,但這種漲價的趨勢已經變得更加明顯。
同時,鑑於蘋果佔據了台積電20%至25%的收入,大摩小幅上調了對台積電2025年和2026年的收入預期,幅度在1%-2%之間。
即從2024年到2026年,台積電的每股盈餘(EPS)預計將從32.34新台幣成長至55.84新台幣。
根據台積電2025年的EPS,大摩認為,台積電目前16倍的本益比並不高,股價極具吸引力。大摩預計,未來台積電股價將重估至18倍的2025年預期EPS。
因此,我們將台積電的目標價提升至業界最高的860元新台幣,並再次強調,台積電是我們覆蓋領域內的首選股票。
大摩認為,從長期角度看台積電將在人工智慧半導體產業中脫穎而出。
不管成長動力來自GPU還是ASIC,雲端AI晶片還是Edge AI晶片,很可能都將依賴台積電處於領先地位的製造流程。
因此,與全球半導體供應鏈中的其他股票相比,台積電在人工智慧領域的成長前景顯得更為明確。