新茶飲品牌茶百道母公司四川百茶百道實業股份有限公司透過港交所主板上市聆訊，若成功上市，茶百道將成為繼奈雪的茶之後在港股上市的「新茶飲第二股」。2008年，第一家茶百道在成都誕生。自成立以來，茶百道專注於探索天然食材與中式茶飲的搭配，持續研發多元化茶飲產品，致力於提升消費者體驗。

於往績記錄期間，本公司的產品組合包括通常可於全年銷售的經典茶飲，以及僅於限定時期或部分地區銷售的季節性茶飲及區域性茶飲。公司透過互惠互利的加盟模式，現已發展成為全國知名的現製茶飲企業。

根據聆訊後資料顯示，截至最後實際可行日期(2024年2月18日，下同)，茶百道在國內共有7927家門市，逼近8000家。加盟店仍是茶百道門市的主要品牌經營模式，佔比達99%以上，直營店有且僅有6家。

從門市分佈的城市來看，新一線城市數量仍佔最大比例，佔26.9%。四線及以下城市數量佔比明顯上升，從2022年末的19.7%增加至22.2%。

對於門市城市分佈策略，正如茶百道在招股書中所言：在維持於一線及新一線城市的地位以提升品牌知名度及緊跟不斷變化的市場趨勢的同時，一直滲透並將繼續滲透至擁有巨大消費成長潛力的低線級城市。

值得一提的是，2024年1月，茶百道海外首店落地韓國首爾，以「咖灰」品牌開設的首家直營咖啡店則已開業，海外及咖啡賽道佈局均有了新的進展。去年賣了10億杯

靠著這將近8,000家門市，2023年，茶百道門市的總零售額達到約169億元，共賣出10.16億杯茶飲，每單平均零售額為27.4元。

根據弗若斯特沙利文的報告，以2023年零售額計，茶百道在中國現製茶飲店市場中排名第三，市場份額達到6.8%，環比2022年的6.6%有小幅攀升。

據測算，茶百道與市佔率排名第一的新式茶飲品牌在覆蓋城市量上相差無幾，但門市體量卻差3.5倍。而茶百道門市量與第二名接近，但覆蓋城市面卻近乎兩倍。

這一低門市密度分佈帶來的是高昂的供應鏈成本費用。事實上，供應鏈的風控管理一直是新式茶飲重點關注的陣地。此次招股書中，茶百道明確表示將募集資金強化供應鏈建置、提升整體營運能力。

財務數據方面，2021-2023年，茶百道收入分別為36.44億、42.32億、57.04億元，毛利分別為13.01億、14.56億、19.64億元，同期毛利率分別為35.7%、34.4%及34.4% 。

利潤方面，應佔年內利潤及全面收益總額分別為7.79億、9.65億元、11.51億元。淨利率分別為21.4%、22.8%、20.2%。

和蜜雪冰城一樣，茶百道的收入也主要來自於向加盟商銷售原料和設備、特許權使用費及加盟費等。

其中，向加盟銷售貨品和設備是該公司的收入支柱，營收佔比維持在95%左右。而特許權使用費及加盟費則是公司的第二大營收來源，期間來自該分部的營收佔比約4%。

新茶飲賽道正處於產業發展成熟期，產業成長率目前也處於不斷放緩狀態。

根據相關研發揭露，2021-2027年為新茶飲產業發展的成熟期，屬於茶飲4.0時代。消費者開始追求高品質的產品，產業內的品牌加快產品創新速度，上新頻率加快。這個階段在產品行銷上做成創新，品牌更重視數位化，品牌開發自建小程式、微信公眾號等，這在一定程度上減少了品牌的行銷成本。

在這一階段，產業成長速度也開始悄悄放緩。根據艾瑞諮詢預測，2023-2025年新茶飲產業的市場規模成長率分別為13.4%、6.4%、5.7%，這意味著未來整個產業的成長將逐漸下滑。

招商證券的報告顯示，成熟的奶茶店淨利率僅有10%-15%，遠低於人們猜測的80%暴利。

可以看到，在競爭日漸激烈的賽道下，留給茶百道施展拳腳的空間已然不多了，該公司急需從另一個方向突圍，而現如今謀求「新茶飲第二股」的動作或許也是它的方向之一。