2023年，A股IPO市場風雲變幻。在2023年2月，資本市場迎來全面註冊制，市場包容度明顯提升；步入2023年下半年，隨著A股震盪下行，市場情緒低迷，IPO發行節奏階段性收緊。2023年IPO數量與募資規模創近三年新低。根據統計數據，2023年全年共有299家企業上會（上會前被取消審核企業，不計入其中），共過會279家，另有12家被否，4家暫緩，4家暫緩後撤回，過會率為93.31%。

在2023年IPO市場全鏈條收緊之際，IPO專案更是從嚴審核，撤否數量也創下近十年以來最大撤回潮。數據顯示，2023年全年，合計有284家企業撤回IPO申請或被未通過上市委員會審議（以下合成「撤銷企業」）。這項數據略高於全年的過會企業數（279家）。其中，下半年撤否企業數為163家，佔57.4%，顯著高於上半年的121家。從歷史資料來看，IPO撤否的上一次高峰出現在2013年，共有276家企業IPO撤否。

數據顯示，2023年撤否的284家企業中，電腦、通訊和其他電子設備製造企業數量最多，達51家。晶片企業集中在這一行業。晶片IPO終止案例多發，申請上市途中「撤單」原因主要有哪些？在目前的資本市場情勢下，近一年成功上市的晶片公司又有哪些優勢？

IPO終止事件多發

2023年，A股IPO政策收緊，發行節奏放緩，對IPO專案的審查也愈加嚴格，主動撤回IPO申請的企業數量也創下歷史高峰。

現場檢查、現場督導，對於擬IPO項目形成的威懾力，也是申報項目主動撤回的重要原因。根據統計，2021年至2022年，證監會及其派出機構和交易所合計進行了9輪現場檢查抽查，合計抽查約80家IPO企業，其中超過40家企業終止了審核，項目撤回率超過50% 。

而在2023年撤否的284家企業在各申請上市板塊中的情況來看，滬主板的撤否率為42%、深主機板為56%、科創板為66%、創業板為51%、北交所為41%。不難看出。科創板的撤銷率最高。

從業界來看，在撤否企業中，電腦、通訊和其他電子設備製造企業數量最多，達51家。晶片企業集中在這一分類。據不完全統計，芯龍技術、鈺泰股份、銳成芯微、集創北方、芯微電子、賽卓電子、矽動力等晶片IPO企業均在2023年主動撤回了IPO材料申請。

從問詢回覆情況來看，多數企業在被交易所二輪問詢後，便主動撤回了IPO申請。其中，集創北方直至撤回IPO前，仍未回覆首輪問詢函回覆。相關進度顯示，2022年6月30日，上交所正式受理了集創北方的科創板IPO申請。當年7月23日就顯示為「已詢問」。至2022年9月底，因重新提交財務資料，集創北方IPO一度中止，2022年11月恢復。直到2023年3月14日，經歷了9個月的等待後，集創北方主動撤回上市資料的申請，結束了科創板IPO之路。

幾類主要IPO終止原因

根據統計，監管部門對擬IPO專案的詢問問題主要包括毛利率波動異常、持續獲利能力存疑、板塊定位（硬科技與科創屬性、三創四新等問詢問題明顯增加）、業務收入持續性、銷售模式、客戶與供應商、產業競爭格局及及核心競爭力、核心技術、募資項目合理性、合規經營、公司估值等。

舉例來看。2022年12月28日IPO獲受理的賽卓電子，2023年1月15日經過第一輪問詢，4月21日披露了首輪問詢回复，後於2023年7月20日卻主動終止了IPO申請。資料顯示，賽卓電子的主要業務主要產品為磁性感測器晶片，具體包括速度感測器晶片、位置感測器晶片、電流感測器晶片，主要應用於汽車電子和工業領域。

在賽卓電子的首輪詢問中，監理機關便對其產品和市場、技術、銷售模式和客戶、收入、成本和毛利率、歷史沿革和股東、期間費用、應收帳款和應收票據、採購和存貨、股權激勵、子公司、募款項目、資訊揭露、高階主管、媒體質疑等13大類問題進行了問詢。賽卓電子進行了330多頁的首輪問詢回覆後，於三個月後主動撤回了IPO申請。

監理機關審核IPO專案趨嚴，若企業不能對監理機關數輪的問詢，提交令人滿意的回复，通常會主動撤回；而部分心存僥倖的企業，也可能會在現場檢查中，暴露企業問題。

深交所監管函顯示，2023年撤單的芯微電子存在被抽中現場檢查後刪除ERP資訊系統上機日誌的情況，未積極配合現場檢查。除了刪除ERP資訊系統操作日誌外，在現場檢查中，監管層還發現了芯微電子存在的其他幾項違規情況，包括公司實際執行的收入確認政策與招股說明書披露情況不一致、未充分揭示核心專利即將到期、實用新型專利被宣告無效的風險、未充分揭露財務會計不規範等。

根據現行上市監管規則，主動申請終止IPO的企業可在6個月後再次衝刺上市；若IPO申請是被監管部門經審核後發現問題否決，則一般有兩種處置方式：其一，企業不是因為造假原因導致被否的，那麼在拿到證監會出具的不予核准發行上市的批文以後，企業可以在6個月後擇時重新申報；其二企業是因為造假的原因導致被否的，那麼依規定要36個月以後才能重新申報。在這36個月內，企業也不得以藉殼形式上市。

上市企業業績“變臉”

A股IPO市場正呈現進一步節奏放緩的跡象，新股上市發行的腳步也明顯慢了下來。

數據顯示，2023年A股IPO市場共新增313家企業發行上市，較去年同期減少26.87%，自2018年試辦註冊制以來首次下滑；實際募資累計達3565.39億元，年減39.25%。

階段性收緊IPO節奏，是維護市場穩健運作的安排。有分析指出，科學合理保持IPO常態化，統籌好一二級市場動態平衡，是長期監管部門的一項工作目標。在現況下，IPO階段性收緊，有利於減輕市場融資壓力，助力二級市場穩健運作。

2023年晶片產業IPO也不可避免地受到大環境影響。Wind數據顯示，2023年內上市的晶片企業有5家，分別是南芯科技（688484.SH）、華虹公司（688347.SH）、藍箭電子（301348.SZ）、泰凌微（688591.SH ）、盛科通訊-U（688702.SH），上市日期分別為2023年4月7日、8月7日、8月10日、8月25日、9月14日。

從業績表現來看，持續獲利仍是難題。2023年前三季度，南芯科技、華虹公司、藍箭電子3家企業的歸母淨利潤均出現了下降，分別實現歸母淨利潤為0.49億元、16.85億元、1.8億元，年比變動-11.99%、-11.61%、-26.72%；而泰凌微、盛科通訊則分別實現歸母淨利為0.43億元、0.38億元，分別較去年同期成長5429.3%、72.85%。

實際上，2023半年前三季度，A股晶片公司業績普遍下降。Wind數據顯示，在晶片板塊97家上市公司中，共有65家公司歸母淨利出現下滑，佔比約67%。

此外，2023年上市的5家晶片公司，除了藍箭電子，其餘4家公司目前股價已經低於發行價。Wind數據顯示，截止1月29日收盤，南芯科技、華虹公司、藍箭電子、泰凌微、盛科通信的股價相對發行價漲跌幅為-26.51%、-28.73%、110.18%、 -8.21%、-12.14%。

雖然業績及股價表現暫時不容樂觀，但不少機構預測，2024年國產晶片前景仍向好。德邦證券表示，國內映射來看，一方面全球AI浪潮不減，訓練端需求依然強勁。國產算力加速滲透，華為、寒武紀、海光等均在算力晶片具備技術實力，隨著集群算力的優化迭代，國產晶片較英偉達等晶片的比較優勢將進一步擴大。

QYResearch研究團隊最新報告《全球光通訊晶片市場報告2023-2029》顯示，預計2029年全球光通訊晶片市場規模將達到70.62億美元，未來幾年年複合成長率CAGR為12.8%。（思維財經出品）