沉寂許久的科技公司IPO 即將重啟了，軟銀控股的英國芯片設計公司Arm 打響了第一槍。週一，Arm 在納斯達克股票市場公開申請首次公開募股(IPO)，股票代碼為ARM。在一份聲明中，Arm 沒有透露將上市的股票數量，也沒有透露預計的上市價格。

不過，趕在人工智能浪潮上，市場普遍對Arm 的這次IPO 持有樂觀態度，不少分析師預計它的估值在700 億美元左右，將會在IPO 中籌集80 億至100 億美元。這也讓它有望成為有史以來第三大科技公司IPO，僅僅次於阿里巴巴和Meta 的前身Facebook。

Arm 提交的文件中曝光的另一個細節是它的財務狀況。儘管全球芯片市場低迷對Arm 的許多大客戶（包括最近幾個季度的三星和高通）造成了打擊，但該公司的收入和利潤在2023 財年僅略有下降。

文件顯示，在2022 財年，Arm 全球收入飆升33% 至27.03 億美元，但2023 財年下降至26.79 億美元。同期淨利潤也略有下降，從5.49 億美元降至5.24 億美元，但這比其他一些芯片設計商的表現要好得多。

雖然Arm 還沒有在招股書裡透露IPO 的定價，但是軟銀的孫正義此前一筆交易透露了一絲端倪：軟銀已重新收購了其投資部門Vision Fund （願景基金）持有的Arm 25% 的股份。這筆交易價值161 億美元，將在兩年內支付，它對Arm 的估值為644 億美元。這僅略低於一些人預測該公司IPO 的700 億美元估值。

不過這次Arm 的IPO 裡，軟銀計劃放棄多少控制權仍有待觀察。知情人士表示，軟銀將只計劃出售Arm 的少數股權，約佔10%，保留其餘股份。Arm 的幾家最大客戶——包括蘋果、英偉達、三星和亞馬遜——計劃成為該公司的主要投資者。

此外，招股書透露，Arm 總共選擇了28 家銀行進行IPO，巴克萊銀行、高盛、摩根大通和瑞穗金融集團是此次發行的主承銷商。

Arm 將在9 月初開始IPO 路演。Arm 今年早些時候向美國證券交易委員會提交了一份保密的初步招股說明書，但公司必須在正式股票銷售流程開始前至少15 天公開其文件。

Arm 首席執行官雷內·哈斯(Rene Haas) 有望在IPO 完成後獲得2000 萬美元的現金獎勵，此外還有2000 萬美元的股票獎勵。

芯片領域的小”瑞士“

在過去二十年中，Arm架構已在智能手機中無處不在，因此，它也被視為科技領域的中立方或“瑞士”，因為它的設計幾乎用於所有智能手機處理器，包括蘋果製造的處理器。Arm 的設計幾乎壟斷了每部智能手機核心的芯片，市場份額超過99%。而且現在，它也越來越多地用於服務器和筆記本電腦處理器。該公司在IPO 文件中表示：“我們估計世界上大約70% 的人口使用基於Arm 的產品。”

但Arm 本身並不是一家芯片製造商。相反，該公司負責提出“架構”或整體設計，其中包括其他公司用來構建芯片的組件和編程語言指令。然後Arm 將其出售給芯片製造商以整合到成品芯片中。

Arm 的商業模式是授權這些架構的知識產權，以便其他公司可以圍繞這些架構構建系統。近年來，ARM 還試圖出售自己的處理器設計，這是一項比僅僅授權底層架構技術更賺錢的業務。Arm 的架構不僅適用於可穿戴設備或智能家電，還擴展到了聯網汽車等其他產業裡。

在文件中，Arm 稱自己是一家“工程第一的公司”，擁有4753 名員工（約佔全球員工的80%），專注於研究、設計和技術創新。該公司表示，其在全球範圍內擁有或共同擁有約6800 項已授權專利，並有約2700 項待決專利申請。在上一財年，超過260 家公司在使用基於Arm 的芯片，其中包括亞馬遜、Alphabet Inc.、高通和Advanced Micro Devices Inc.。該公司與其前10 名客戶（按特許權使用費收入衡量）合作的平均時間為超過20年。

Arm不僅是芯片行業的領頭羊，還在人工智能領域發揮著重要作用，並且越來越多地標榜自己是一家人工智能公司。Arm 表示，它設計的每個處理器都將加速其所支持的人工智能和機器學習技術。它的處理器已經運行這些技術，並且該公司已開始添加新功能以使算法運行得更快。作為這一努力的一部分，Arm 正在與Alphabet、自動駕駛公司Cruise、梅賽德斯-奔馳、Meta 和Nvidia 合作，部署可以運行基於人工智能的軟件的Arm 技術。此外，靠GPU 擠上萬億公司王座的英偉達，本月早些時候， 推出了用於生成式AI 應用的新型Grace Hopper 芯片，該芯片就基於Arm 架構。

今年5 月，Arm 還推出了兩款針對機器學習應用的新芯片組。據Arm 稱，其中一種名為Cortex-4 的新型CPU 是一種芯片組，可提供更快的機器學習性能，並且功耗比其前身減少40%。另一種名為G720 的GPU 提供了更好的性能，並且比其前身佔用的內存帶寬減少了22%。

不過這座芯片行業的”小瑞士“目前掌握在軟銀手中。

Arm 成立於1990 年，是Acorn Computers、蘋果和VLSI Technology 的合資企業。從1998 年到2016 年，該公司在倫敦證券交易所和納斯達克上市，2016 年，軟銀以320 億美元收購了該業務，隨後試圖在2020 年以400 億美元的價格出售給英偉達。不過由於這幢交易未能獲得監管批准，2022 年初只能以失敗告終。為此英偉達還付出了12.5 億美元的巨額分手費。

重啟科技IPO

Arm 的這次IPO，不僅關乎Arm 和軟銀，對於自2022 年以來一直低迷的IPO 市場來說，更是一件大事。自從科技股自2021 年一路飆漲到巔峰、又在2022 年急速下跌之後，科技公司的IPO 基於凍結。此次發行仍有望給陷入困境的IPO 市場帶來近兩年來最大的提振。

此次上市有望成為自電動汽車製造商Rivian 於2021 年10 月發行137 億美元資金以來美國最大規模的IPO。它的排名可能接近甚至略低於科技行業有史以來最大規模的IPO：2014 年，阿里巴巴集團首次發行250 億美元， Meta 的前身Facebook 則在2012 年首次發行160 億美元。

Arm 的成功上市將為軟銀創始人孫正義帶來一大筆急需的財富，他的願景基金去年虧損了創紀錄的300 億美元。它還可能刺激數十家公司加速或推遲自己的首次公開募股計劃。其中包括在線雜貨配送公司Instacart Inc.、軟件公司Databricks 和身份驗證初創公司Socure 等。

據《金融時報》的報導，Instacart 可能是今年年底前首批進行IPO 的公司之一。去年5月，該公司首次提出在紐約上市的意向，但由於市場狀況而推遲了計劃。據直接了解該公司財務細節的人士透露，Instacart 的估值已從2021 年3 月390 億美元的峰值跌至今年5 月的120 億美元。知情人士表示，它將根據今年晚些時候公開市場是否穩定而做出決定。

Databricks 的風險投資支持者之一Wolfe 表示，Databricks 6 月份營收超過10 億美元，並以13 億美元收購了OpenAI 競爭對手MosaicML，該公司正在考慮IPO。

據一位了解Databricks 計劃的人士透露，Databricks 首席執行官Ali Ghodsi 曾多次表示他打算讓公司上市，但Databricks“不會是第一個上市的”。他們補充說，該公司“將觀察[Arm 的IPO] 進展如何”。

過去一年私人投資者的緊縮增加了緊迫性：據數據顯示，今年前六個月美國風險投資融資額與2022 年同期相比下降了59%，風險投資支持的退出額驟降79%。

估值45 億美元的身份驗證公司Socure 曾暗示將於2021 年進行IPO，但因市場惡化而取消了計劃。Socure 創始人約翰尼·艾爾斯(Johnny Ayers) 表示，今年，Socure 從摩根大通獲得了9500 萬美元的信貸額度，聘請了一位具有IPO 經驗的新首席財務官，並正在為最快明年的IPO 做準備。

艾爾斯說：“你永遠不想成為第一個退出的人，或者你會以相當大的折扣定價，因為購買者正在承擔風險。” 但他補充道，如果支付集團Stripe、Instacart 或金融科技初創公司Chime 等“領頭羊公司”成功進行IPO，那麼“你會看到更多公司迅速排隊”。

看來，此次Arm 的命運，將成為一眾獨角獸接下來命運的風向標。