5月的資本市場中，汽車類上市公司的表現出現分化。據《每日經濟新聞》記者不完全統計，5月，79家汽車類上市公司（涵蓋21家跨國整車企業、29家國內整車企業、19家國內零部件公司、10家國內汽車經銷商集團）中，除停牌企業外，有24家企業實現市值“飄紅”，佔比超過三成，好過4月的表現。

具體來看，在國際車企中，特斯拉在經歷4月下跌之後，在5月迎來反彈。5月，特斯拉市值增長了1255.7億美元，環比漲幅為24.11%，領銜國際車企板塊。

國內方面，無論是整車企業、零部件企業，還是經銷商集團，多數企業都在回調，市值出現環比下滑。不過，北汽藍谷、理想汽車、金龍汽車錶現突出，市值漲幅均在20%以上。

Wind數據顯示，5月，在記者統計的58家國內汽車類上市公司中，有13只個股實現市值增長，比4月多4只。58家國內汽車類上市公司市值合計環比減少約720.52億元，而4月該數字為1975.88億元，整體呈現回暖態勢。

國際整車企業表現分化特斯拉市值領銜

5月，21家國際車企中，僅有11家實現了市值環比增長，佔比超過五成。21家國際車企市值合計環比增加1215億美元，漲幅為8.29%。

首先來看美股，在一季度美國銀行業危機對市場的衝擊逐漸散去之後，美股走勢出現明顯分化。就5月而言，美股三大指數表現出現分化。其中，道瓊斯工業指數5月跌3.49%，標普500指數、納斯達克指數5月分別漲0.25%、5.80%。

具體到整車企業方面，也呈現出表現分化的狀況。例如，特斯拉、福特汽車、Rivian的5月市值分別環比增長24.11%、1.03%、16.41%，而通用汽車、Lucid Motors的市值則分別環比減少1.89%、2.06%。其中，通用汽車的市值排名再度下滑，已被本田汽車超越。

製表：每經記者孫磊

具體看來，在5月底，特斯拉CEO馬斯克開啟了三年來的首次訪華之旅。而在馬斯克來華後，特斯拉股價一路上漲，反映出投資者對特斯拉中國業務的看好。數據顯示，僅5月30日一天，特斯拉股價就大漲250億美元，而在整個五月更是增長了1255.7億美元，漲幅為24.11%。

對比之下，通用汽車則未能實現“飄紅”。5月16日，通用汽車股價盤中最低跌2.69%，一度觸及31.5美元，股價創2022年10月13日以來新低。而在此之前，通用汽車已經連續多個交易日股價下跌。據了解，通用汽車今年第一季度的收入實現同比增長，但淨利潤卻同比減少，處於增收不增利的狀況。

與美國整車企業相似，歐洲的整車企業在5月的資本市場中也呈現分化的狀況。例如，保時捷、寶馬集團均實現了市值的上揚，而奔馳、大眾集團的市值則“飄綠”。其中，大眾集團的市值接連被奔馳、寶馬集團反超，目前位列板塊第六位。

製表：每經記者孫磊

有分析認為，在電動化、智能化方面轉型效果不明顯，是大眾集團近來股價下滑的重要原因。值得一提的是，雖然大眾集團的領導層已經對不少轉型方面的問題進行了相應的回應，但並沒有打消投資者的顧慮。

亞洲車企方面，塔塔汽車延續了上月的優異表現，市值環比增幅達17.27%，漲幅在板塊中僅次於特斯拉。此外，本田汽車、現代汽車、起亞汽車、日產汽車的市值均實現了不同程度的上漲，漲幅分別為6.16%、0.52%、0.78%和3.94%。

國內車企整體回調理想汽車市值升至第二

5月，在記者統計的32只國內汽車上市公司個股中，除停牌企業外，僅有6只個股實現股價環比增長，但這些國內整車上市公司5月市值合計環比增加了12.33億元，增幅為0.05%。

回顧A股的市場行情，5月，滬指累計跌幅超3%，深成指累跌超4%，創業板指累跌超5%。此外，國家統計局數據顯示，5月，製造業採購經理指數（PMI）為48.8%，比上月下降0.4個百分點，低於臨界點，製造業景氣水平小幅回落。

人民幣匯率加速下跌，疊加中國官方製造業及非製造業PMI均低於預期，也使得港股方面延續調整。在5月，恆生指數累計下跌8.35%，報收18234.27點；科技指數同期下跌7.04%，報收3626.73點；國企指數同期下跌8.04%，報收6163.34點。

在此背景下，比亞迪、上汽集團、吉利汽車等A、H股的龍頭整車企業均出現了市值下滑。其中，長城汽車5月市值環比下滑15.90%，為頭部車企之最，其市值排名也被理想汽車反超，位列國內整車企業第三位。

製表：每經記者孫磊

大盤之下，北汽藍谷和理想汽車則均實現了市值的大幅增長。其中，北汽藍谷在5月19日公佈了定增結果，確定本次發行價格4.7元/股，募集資金總額60.45億元，發行對象最終確定為12家，其中北汽藍谷控股股東北汽集團控制的關聯方北京汽車、渤海汽車獲配金額分別為28.79億元和2.41億元。

理想汽車方面，5月10日，其發布2023年第一季度財報。財報顯示，該季度理想汽車營收187.9億元，同比增長96.5%，環比增長6.4%。在營收大幅提升的背景下，理想汽車在2023年第一季度實現了盈利，且連續兩個季度實現盈利。數據顯示，理想汽車當期實現淨利潤9.3億元。

製表：每經記者孫磊

值得注意的是，雖然整體來看，多數國內整車企業在5月資本市場表現不佳，但在月末出現了回暖跡象。消息面上，乘聯會發布數據顯示，5月1日~21日，全國乘用車新能源市場零售37.2萬輛，比去年同期增長109%，較上月同期增長13%，今年以來累計零售221.5萬輛，同比增長44%。

銀河證券近日發布的研報稱，行業“價格戰”逐步進入尾聲，消費者價格預期得到穩固，觀望情緒緩解，需求緩慢釋放帶動車市改善。部分地方政府適時出台激勵政策，在購車優惠政策和車企銷售策略確定性回升的共同作用下，行業預期逐步企穩改善。

三成多零部件企業“飄紅” 三花智控突破年線壓力位

相比多數國內整車企業的回調，零部件企業則表現不一。記者統計的數據顯示，5月，19家零部件企業中有6家實現市值環比增長，佔比超三成，而19家企業總體市值合計環比減少575.03億元，跌幅為2.82%。

跌幅方面，先導智能以12.03%的成績位列板塊第一位。有投資者在投資者關係平台上詢問先導智能，其股價距最高點腰斬，目前也是疲態盡顯，管理層是否有提振市場信心的措施，比如回購一部分股份。對此，先導智能董秘稱，二級市場股價波動受多重因素影響，公司目前暫無回購計劃。

緊隨其後的是鵬輝能源，其當月市值環比下滑10.08%。值得一提的是，鵬輝能源股價的持續下滑也在一定程度上影響了其增發事項的進度。鵬輝能源董秘魯宏力在2022年年度股東大會上表示：“公司股價正在持續下跌，加上6個月的鎖定期，定增對機構投資者來說並不划算。”

漲幅方面，三花智控以11.35%的成績領銜該板塊。其今年第一季財報顯示，報告期內公司實現營業總收入56.79億元，同比增長18.22%；歸母淨利潤6.01億元，同比增長32.73%；扣非淨利潤5.57億元，同比增長38.35%。

製表：每經記者孫磊

此外，在5月初，三花智控股價成功突破年線壓力位。據了解，股票突破年線則意味著市場上的多空較量中，多方力量占主導地位，股價在多方力量的推動下，可能會繼續上漲，是一種後市看漲的信號。而當月，三花智控股價上漲11.35%。

華域汽車則以6.59%的成績位列板塊第二。據了解，華域汽車側重智能駕駛、座艙與車身、動力等方面的新技術開發和產業化應用，而國金證券在研報中強調，隨著全球汽車電動化的持續深入，汽車的智能化或將成為行業變革的新動點，後續可以關注AI+汽車的相關公司，比如華域汽車。

製表：每經記者孫磊

對於整個汽車零部件板塊的表現，有觀點稱，5月，汽車消費市場逐步走強，消費需求恢復良好，五一假期銷售旺盛進一步提振了市場信心，板塊回暖的趨勢逐漸顯現。“汽車行業的整體復甦趨勢明顯，產銷情況得到進一步改善，汽車零部件行業有望延續增長態勢。”開源證券研報稱。

中信證券則認為，2023年汽車企業整體的經營策略逐漸回歸理性，精簡成本、回籠現金流將成為主旋律。汽車零部件賽道現在的配置性價比高於整車板塊，智能化賽道和產能出海都將孵化出具有全球競爭力的中國公司。

經銷商集團繼續承壓龐大市值接近腰斬

汽車經銷商集團方面，國內10家汽車經銷商集團中僅有1家實現股價上揚。記者統計的數據顯示，5月，10家汽車經銷商集團總體市值合計環比減少157.82億元，降幅為11.36%。

中國汽車流通協會發布的最新一期“中國汽車經銷商庫存預警指數調查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）顯示，2023年5月中國汽車經銷商庫存預警指數為55.4%，同比下降1.4個百分點，環比下降5.0個百分點，但庫存預警指數位於榮枯線之上。

據悉，隨著國六B過渡政策出台，汽車終端價格總體恢復穩定，消費者觀望情緒改善顯著。5月各地營銷活動啟動，部分省市繼續發放消費劵或出台購車鼓勵措施，廠商也紛紛推出限時購車優惠政策，經銷商門店客流、訂單等指標有所提升，整體市場需求溫和回升。

不過，經銷商經營狀況恢復不及預期。中國汽車流通協會方面表示，儘管訂單及成交量改善，但新車讓利幅度大，單車毛利走低；臨近半年任務考核節點，經銷商補庫動力較強，導致資金緊張矛盾更為突出。在此背景下，中升控股、廣匯汽車、美東汽車、永達汽車等市值跌幅均超10%。

製表：每經記者孫磊

在眾多市值下滑的經銷商集團中，*ST龐大跌幅最大達49.37%，接近腰斬。5月24日晚間，*ST龐大發佈公告稱，其於5月24日收到上海證券交易所上市公司管理二部下發的《關於擬終止龐大汽貿集團股份有限公司股票上市的事先告知書》，上交所依據相關規定對龐大集團股票作出終止上市的決定。

製表：每經記者孫磊

有分析認為，存量市場的競爭日益加劇，價格下行、庫存高企，與此同時，隨著越來越多用戶的購車決策行為開始從線下轉移到線上、車企日漸青睞“沒有中間商”的直營模式，都成了擺在經銷商集團面前的嚴峻挑戰。

不過，全國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹認為，經銷商模式依舊有著巨大的生命力。“價格是市場最重要的競爭驅動力，而經銷模式的相對優勢則是價格調整相對比較靈活，更加符合中國這個競爭極其充分的市場。”崔東樹說。

對於經銷商集團接下來的表現，中國汽車流通協會也給出了積極的判斷。其認為6月是傳統車市淡季，農忙時節，以及天氣轉熱等因素影響消費者到店購車。加之5月各地車展透支了部分市場需求，預計6月車市整體企穩，銷量與5月相比基本持平，或有小幅增長。