越南第一家造車新勢力，要在納斯達克敲鐘了。VinFast，作為越南首個自主汽車品牌，也是越南第一家電動汽車製造商，將通過與特殊目的收購公司（SPAC）Black Spade Acquisition Co.（黑桃資本）合併後在美國上市。

VinFast一旦成功上市，不僅是第一家在美國上市的越南車企，還將成為首家在美國上市的越南公司。

VinFast成立於2017年，是越南首富範日旺旗下Vingroup集團成員之一，也是房地產商跨界造車的典型。

近日，VinFast和Black Spade Acquisition在一份聯合聲明中表示，合併後的新實體將擁有約270億美元的企業價值和230億美元（約合人民幣1611億）的股權價值，預計VinFast要發行20多億股份。

230億美元是什麼概念？

作為對比，當年蔚來在美股上市時候市值也才不到64億美元，如果要按今天的市值來算，230億美元估值，相當於蔚來（135.53億美元）和小鵬（82.65億美元）之和。

據悉，VinFast和Black Spade Acquisition的這筆合併交易預計將於今年下半年完成，VinFast的現有股東將持有合併後公司約99%的股份。

與賭王之子合作

這不是VinFast第一次傳出關於上市的消息，去年底，VinFast就已經在美國首次公開募股（IPO），併計劃在納斯達克上市其普通股，股票交易代碼為“VFS”。

更早的去年4月，VinFast宣布計劃在美上市，當時計劃融資20億美元，估值達到了600億美元。

到了上個月，VinFast表示，已經收到其母公司兼越南最大的企業Vingroup和越南首富範日旺（Pham Nhat Vuong）新一輪價值25億美元的融資承諾。

只不過一開始VinFast傳出上市意向時，並沒有打算借殼，而是要自己獨立在美股上市。

但在過去一年多里，電動汽車板塊的估值和股價已經大幅縮水。包括特斯拉在內的不少新勢力股價都出現了波動，甚至還有一些被迫停牌退市。

而隨著美國證券交易委員會對海外公司在美股上市的審查要求越發嚴格，借殼上市也成為了VinFast最快登陸美股的渠道。

在VinFast之前，賈躍亭的法拉第未來、Nikola 和Lucid 等電動汽車初創公司也都用了借殼的方法陸續上市。

VinFast借的殼是一家名為Black Spade Acquisition，總部位於香港的SPAC公司。

這家SPAC的公司雖然名不見經傳，但來頭不小，隸屬新濠國際旗下的黑桃資本，而新濠國際的主席則是何猷龍，何猷龍的另一個身份，是賭王何鴻燊的兒子。

2021年7月，BSAQU在紐約證券交易所上市，募資約1.5億美元（約9.6億人民幣）。公開資料顯示，BSAQU瞄準的是娛樂行業公司，重點是支持技術、生活方式品牌、產品或服務以及娛樂媒體。

他們的計劃是在亞洲變革性消費力量的支持下，尋找具有現有或未來增長潛力的客戶，併計劃在兩年內與一家理想的公司合併。

VinFast和BSAQU簽署業務合併協議中表示，交易完成後，VinFast的股權價值將超過230億美元，不包括來自BSAQ的約1.69 億美元信託現金。

交易預計將在今年下半年完成，但須等待監管機構和股東批准以及達成一般性交易條件。

VinFast全球首席執行官Thuy Le表示，“與Black Spade的合作以及VinFast在美國的上市，為我們未來的全球雄心提供了完美的融資渠道。”

但230億美元的估值並不直接等於市值，一位私募股權人士表示，在正式合併後投資者對VinFast的投票，才是VinFast真正的考驗。

首富都想造車？

VinFast可以說是越南造車的獨苗，最開始以在越南本地生產和售賣燃油車為主，現如今已全面轉型新能源電動汽車的生產。

成立於2017年的VinFast，是標準的新勢力造車，不過和國內新勢力日子過得緊巴巴不同，VinFast是個富二代，從造車到到赴美上市，就沒缺過錢。

當然，這離不開一個關鍵人物——越南首富範日旺，以及他的Vingroup集團。

沒成為越南首富之前的範日旺，經歷可謂是傳奇。

雖然範日旺是越南人，但是卻是在蘇聯讀的大學。1992年，當時剛畢業的範日旺來到烏克蘭，做起了麵館生意。

範日旺在烏克蘭主要銷售以方便麵為主的速食產品，後來在這個領域越做越大，甚至佔據了烏克蘭方便麵市場的半壁江山，烏克蘭市場97%的份額都來自範日旺。

靠著一包小小的方便麵，範日旺成為了烏克蘭的“方便麵大王”。

進入新世紀，範日旺看準了越南的發展，手裡也有了靠方便麵賺來的第一桶金，於是他開始把業務逐漸向越南轉移，回到故鄉後，範日旺入局了越南的房地產市場。

2002年，他在家鄉創辦了豪華旅遊度假村Vinpearl和地產業務Vincom，並於2012年把兩個業務正式合併成為Vingroup。

從Vinpearl度假村，到河內市中心的第一家商業中心綜合體Vincom，範日旺一路成為了越南最炙手可熱的商人。

Vingroup集團也逐漸成長為越南規模最大的私營公司，截至去年底，Vingroup及其所有上市子公司的總市值約為240億美元。按照越南當年綜合收入計算，240億美元相當於越南2021年全年GDP的1.5%。

範日旺本人也以62億美元的身家登上了2022年福布斯全球富豪榜，並蟬聯越南首富，全球排名第411位。

Vingroup是目前越南大最大的民營企業，其業務涵蓋了房地產、醫藥、教育、手機通信以及農業等各個領域，可以說越南人不論幹啥都離不開Vingroup。

在房地產事業上的成功則讓他被稱為“越南許家印”。

和許家印一樣，範日旺也有汽車夢。2017年VinFast正式成立，背靠的就是Vingroup。

範日旺像每個心懷偉願的民族企業家一樣，聲稱要把“越南汽車推向全世界”，或者說，範日旺想造一個屬於越南自己的本土汽車品牌。

五年的時間，VinFast的確做到了，方式也簡單粗暴:買買買。

眾所周知，越南並沒有汽車工業基礎，而VinFast要想造車，就必須要走“捷徑”。

VinFast的捷徑就是花錢買，買技術、買發動機、買牌子。

成立第二年，VinFast就推出了LUX A2.0和SA3.0兩款車型，並亮相了當年的巴黎車展。但其實他們是由上一代寶馬5系和寶馬X5換殼而來，發動機也是寶馬淘汰下來的N20發動機。

去年VinFast再度亮相巴黎車展，還獲得了由歐洲著名汽車媒體組織AutoBest頒發的“The Rising Star”獎。

後來，VinFast與雪佛蘭達成合作，並獲得了通用汽車河內工廠的所有權，這意味著，VinFast有權貼牌銷售這座工廠生產的通用車輛。

而VINFAST旗下第四款車型Fadil，實際上就是雪佛蘭的Spark。

這款車也是VinFast真正走向大眾市場的關鍵車型，2021年，Fadil以2.4萬台的成績二度成為越南汽車銷量冠軍。

為了推進新車的量產落地，VinFast也開始大量招募汽車大佬，VinFast的9名董事成員，有6名來自通用，不少員工也都是其它車企挖過來的。

美國成為主戰場

在VinFast沒有成立之前，越南汽車的銷量大部分由豐田和起亞在越南開設的工廠所貢獻，同時越南汽車產業基礎設施落後，又缺乏相應的配套設施和零部件供應商。

於是，VinFast成立後就和全球汽車企業達成了各種各樣的合作，包括但不限於寶馬、博世、麥格納等等。

VinFast表示，目前他們在全球範圍內一共獲得了6.5萬份訂單，預計到2026年，年銷量將達75萬輛。

雖然VinFast背靠範日旺和Vingroup不差錢，但造車不是別的行業，縱觀國內的一眾新勢力就知道，燒錢的程度可見一斑。

為了扶持VinFast的發展，從2017年成立開始，範日旺和Vingroup及其關聯公司和外部貸款人就源源不斷地向VinFast注資，累計投資金額高達75億美元。

這些錢主要用在了VinFast的運營和資本支出，比如投資建廠。

VinFast在越南海防建立了高度自動化製造生產工廠，佔地面積348公頃。現如今VinFast已經全面轉型電動化，停產了燃油車，該工廠現在專門生產電動汽車，年產能高達30萬輛。

除了要花錢投資建廠，受制於越南汽車產業鏈的不完善，VinFast還需要花錢對外採購其他零部件。在巨大的成本投入下，VinFast業績注定要虧。

2021年和2022年1-9月，VinFast的營業收入分別為6.7億美元、4.39億美元，對應的淨虧損分別高達13.48億美元、14.45億美元。

算下來不到兩年，VinFast就虧了28億美元（約195億元）。

VinFast此前遞交的招股書顯示，截止去年9月底，累計交付近8.8萬輛汽車。

目前，VinFast已在越南當地交付四款電動車﹕VF e34，VF 8，VF 9 和VF 5。其中VF 8和VF 9是面向全球市場推出的SUV車型。

接下來，VinFast還將推出分別針對A級到C級市場的SUV車型VF 5、VF 6和VF 7。

VinFast兩款面向全球的車型5座的VF 8售價為5.9萬美元（約40萬人民幣），七座的VF 9售價為8.3萬美元。

這個售價即便是放在國內也是高端路線了，在越南市場就更是妥妥豪車，但越南市場的體量顯然無法滿足VinFast。

所以，VinFast早早就開啟了出海計劃。

不像海外老牌車企都想在中國市場分一杯羹，按照VinFast的規劃，美國市場是其發力的重點。

今年3月，VinFast宣佈在美國北卡羅來納州投入40億美元建設電動汽車工廠，該工廠預計將在2024年7月前建成投產，第一階段滿負荷生產時年產量將達15萬輛。

去年11月，VinceFast已向美國發貨了第一批999輛VF 8，今年已開始正式進軍美國市場，在加州銷售電動汽車。

進入美國，意味著就要和美國本土的車企硬碰硬，同時也免不了被拿出來和特斯拉比較，甚至還有人認為VinFast會威脅到特斯拉的地位。

目前VinFast面向美國市場的中型純電動SUV VF8 和全尺寸純電動SUV VF9，續航里程分別為292和369 英里，在美國的起售價5.9萬美元和8.3萬美元，兩者都提供電池訂閱服務。

續航來看基本和特斯拉相當，但價格並不佔優，品牌效應又遠不如特斯拉，顯然這樣的情況下，VinFast想要在美國市場站穩腳跟並不容易。

雖然VinFast敲鐘在即，但當下全球電動汽車市場的競爭已經到了白熱化階段。蔚來、小鵬等新勢力的市值均低於200億美元，連年虧損的VinFast又能否撐住超過200億美元的估值？“越南許家印”的造車路，能在資本市場跑通嗎？