現在還只是美股財報季的早期階段，但迄今為止的業績已經足夠強勁，以至於華爾街的一些分析師開始懷疑自己是否對美國企業的表現過於悲觀了。數據顯示，大約20%的標準普爾500指數成份股公司公佈了季度財報，超過77%的公司財報好於預期。美國大型銀行的穩健業績，以及較小銀行的好於預期的業績，推動了第一季度財報季的強勁開局。

摩根士丹利全球投資辦公室模型投資組合構建主管Mike Loewengart表示，“我們看到，到目前為止，有很多公司的業績超出預期，因此這令人鼓舞。”“這引出了一個問題：期望是否被故意設定得過低，現在是否仍然過低?”

到目前為止，業績的整體強勁讓以Savita Subramanian為首的美國銀行策略師們開始思考，他們對標準普爾500指數2023年每股收益200美元的目標是否過於苛刻。數據顯示，標普成分股未來12個月的普遍收益預期為每股219美元。

策略師錯誤定價收益的部分原因可能是，備受期待的收益衰退實際上已經在表面下發生了近一年，而且可能即將結束。

盈利衰退通常被定義為連續兩個季度企業利潤低於上年同期水平。數據顯示，自2022年第二季度以來，標準普爾500指數成分股的收益一直在同比下降。去年，由於大宗商品價格上漲和通脹加劇，能源影響了對整體指數的預期。

Fundstrat Global Advisors的數據科學研究主管Ken Xuan指出，標準普爾500指數自去年10月的低點上漲了15%，他表示，“投資者是向前看的，很多’盈利衰退’的故事已經被反映在價格中，所以前瞻性指引要重要得多。”

不過，一些經濟出現裂縫的跡像已經開始顯現，從現在開始，指引將是關鍵。例如，卡車運輸巨頭JB亨特運輸服務(JBHT.US)就“貨運衰退”發出了警告，這表明經濟衰退可能在金融部門以外的業績中變得更加明顯。

Hirtle Callaghan & Co.副首席投資官Brad Conger表示，”對銀行存款持續外流的擔憂已大大緩解，” “我對那些對美國企業支出狀況有參考價值的公司更感興趣。”

利潤率回升的希望

儘管如此，仍有理由抱有希望，因為預計今年下半年整體利潤將恢復增長，這在一定程度上要歸功於利潤率痛苦的終結。

營業利潤率是衡量盈利能力的一項關鍵指標，在預示美國股市走勢方面有著良好的記錄。由於庫存積壓、供應鏈混亂和成本不斷上升，它們在新冠疫情期間受到擠壓。

但今年第一季度，由於3月份商品生產商支付的價格年增長率低於消費者支付的價格年增長率，創下2009年以來的最大降幅，企業的營業利潤率似乎已見底。這表明標準普爾500指數(S&P 500)運營利潤率預期的低點已經過去。

對市場乃至整個世界來說，最重要的是，困擾銀行業的最嚴重壓力似乎已經過去。主要銀行上季度公佈了健康的業績，摩根大通(JPM.US)、花旗集團(C.US)、富國銀行(WFC.US)和美國銀行(BAC.US)在利率上升的環境中表現良好。

與此同時，Truist Financial Corp.和Fifth Third Bancorp等地區性銀行報告稱，在3月份的動盪中，存款基本保持穩定。阿萊恩斯西部銀行(WAL.US)表示，在三家同業銀行上月倒閉後，其存款已經恢復。

BI高級分析師Wendy Soong表示，金融部門是“本季度更強勁的領先指標”。其他陷入困境的地區銀行下週將公佈財報，包括將第一共和銀行(FRC.US)和西太平洋合眾銀行(PACW.US)。