比特幣出人意料地快速走出“加密貨幣寒冬”，再次讓這種以波動著稱的數字貨幣在第一季度的資產表現排行榜上遙遙領先。數據顯示，比特幣上漲了約70%，這是自2021年一季度以來表現最好的一個季度，當時比特幣飆升了約103%。

這遠遠超過了標普500指數今年迄今5.5%的漲幅、納斯達克100指數19%的漲幅和iShares 20年期以上美國國債ETF 5.3%的漲幅。

長期參與者指出，比特幣的波動性在意料之中，甚至是這一資產類別對投資者的吸引力之一。2017年，比特幣以超過1000%的年漲幅突然進入主流市場，但第二年卻出現了74%的下跌，也就是眾所周知的加密貨幣寒冬。在經歷了連續三年的年度增長後，比特幣去年在一系列行業醜聞和破產事件中下跌了64%，是有史以來表現第二差的一年。

“對許多加密市場觀察人士來說，這一點都不意外，”經濟學家Noelle Acheson在談到今年的比特幣上漲時表示。“所有跡像都指向從去年11月開始的強勁價格底部，要么流動性敘事發生變化（1月初就發生了變化），要么長期投資者看到了價值儲存的機會（似乎也發生了），上漲只是時間問題。”

為何大幅上漲？

對於比特幣大幅反彈背後的確切原因，市場觀察人士意見不一。

不少人認為，全球市場風險偏好的整體上升幫助推高了加密貨幣價格，因為投資者押注利率即將見頂，銀行動盪將進一步緩解。加密貨幣流動性提供商Paradigm亞太區機構覆蓋主管Patrick Chu表示：“隨著比特幣測試2023年的新高，整體市場情緒仍然樂觀。”他表示，人們仍對短期看漲期權感興趣。

一些人認為，從某種程度上講，比特幣可能是在從2022年糟糕的表現中恢復過來。然而，近幾週來，更多的人認為，在全球銀行業動蕩之際，鑑於這種代幣獨立於各大央行，它可以成為避風港。

“大多數人下意識地會認為，比特幣應該表現糟糕，因為市場處於壓力或緊張狀態，”Man Solutions的Peter van Dooijeweert表示。“但實際上，如果你想想比特幣的漏洞——它不是法定貨幣——就像這是美元之外、銀行系統之外的東西。”

VanEck數字資產研究主管Matthew Sigel對此表示贊同。他表示：“由於合理的基本面改善，以及在人們對銀行存款和央行更多救助持懷疑態度的時期，比特幣作為無記名資產的獨特角色，比特幣一直保持著彈性。”

至暗時刻已經結束？

不管催化劑是什麼，比特幣最近一直在不斷上漲。過去三週，大致涵蓋了美國銀行業開始表現出壓力的時期，但比特幣在22個交易日中只有8個交易日出現下跌，而在這段時間裡，比特幣飆升了40%。

比特幣目前徘徊在2.8萬美元左右。早些時候，比特幣一度接近3萬美元大關，因為市場消化了美國商品期貨交易委員會（CFTC）指控幣安非法經營數字資產衍生品交易所的消息。比特幣上一次達到3萬美元是在去年6月。

其他加密貨幣也在第一季度上漲。以太坊價格上漲了約50%，達到1800美元左右。

誠然，一些公司和交易所交易基金（ETF）一季度的表現好於比特幣，比如英偉達（NVDA.US）今年以來上漲了87%，加密貨幣基金Valkyrie Bitcoin Miners ETF（WGMI）漲幅接近100%。

但除了少數幾個資產類別，比特幣仍然是最突出的。數據顯示，在大宗商品領域，糖業的表現是今年迄今為止最好的，漲幅為22%。在債券方面，一個與通脹掛鉤的全球總回報指數上漲了4%，而在全球股市指標中，截至週四，老撾綜合指數上漲了44%以上。

FRNT Financial Inc．的首席執行官Stephane Ouellette指出，“比特幣的上漲似乎來自’黎明前的黑暗’時刻。”

他表示：“在矽谷銀行和簽名銀行倒閉之後，人們認為加密貨幣將進入一個艱難的時期。”“事實上，這些事件強化了比特幣作為銀行替代解決方案的觀點，包括比特幣在內的所有加密貨幣都迎來一些積極的交易日，這是許多人意想不到的。”