上個月，谷歌元老級人物——蘇珊•沃西基（Susan Wojcicki）宣布將卸任YouTube CEO。比起Bob Iger重新掌舵迪士尼以及Reed Hastings離開奈飛（Netflix）那時的轟動，同樣是頭部流媒體一號位變動，這次的動靜似乎小了許多。

這種對比透露出兩個信息：

1、儘管YouTube已經是頭部流媒體平台，甚至是全球流媒體視頻行業的代名詞之一，但華爾街和娛樂行業對其動向關心程度似乎不太足。

2、母公司Alphabet的各種問題掩蓋住YouTube很多光芒。Alphabet老闆桑達爾·皮查伊（Sundar Pichai）自己似乎就在焦頭爛額中。一方面，谷歌要面對微軟借勢ChatGPT在搜索市場的奇襲；另一方面，美國反壟斷監管機構和最高法院也相繼對谷歌發難。

蘇珊此番離職絕非功成身退。當蘇珊的副手尼爾•莫漢（Neal Mohan）接過帥印時，YouTube早已風光不再：廣告業務增長放緩，加之TikTok領銜的短視頻成為主流，導致該公司廣告收入連續兩季度同比下滑。但在蘇珊的帶領下，YouTube成為娛樂行業不可或缺的一員，它是很多網友學習手工、烹飪、育兒、練瑜伽、看新聞以及消磨時間的地方，可以稱得上是個綜合性視頻平台。

如今YouTube全球月活躍用戶數有26億，還制定了簡單有效的收入分成模式，為數百萬視頻創作者提供了變現渠道。它為應對TikTok而推出的YouTube Shorts短視頻平台日均播放量也高達500億次。

科技評論員Benedict Evans近日發布的數據顯示，YouTube早已突破了社交媒體視頻的範疇，變身主流內容平台。在美國，YouTube的電視觀看比例超過了奈飛。而據Evans估計，該公司去年向創作者支付的收入分成幾乎與Netflix在大製作上的花費相當。而MrBeast這樣的YouTube網紅，其觀眾號召力更是堪比Netflix大片。

YouTube還是個廣告巨頭。儘管去年290億美元的廣告銷售額僅僅是Alphabet總營收的十分之一，但市場研究公司Ampere的Richard Broughton卻指出，相比1400億美元的全球廣播電視市場，這一數字已經非常可觀。YouTube並不滿足於此，它還在與Spotify爭奪音樂和播客市場，在YouTube TV上出售類似於有線電視的套餐，並從其它公司的流媒體會員收入中抽取分成。甚至有報導稱，YouTube剛剛豪擲140億美元購得美式橄欖球Sunday Ticket的直播權。簡而言之，從用戶自製內容到流媒體，再到體育賽事，它有望成為全球小屏幕視頻市場的門戶。

除了謝爾蓋•布林（Sergey Brin）和拉里•佩奇（Larry Page）這兩位創始人及其家族外，蘇珊是谷歌最資深的元老之一了，正是她將谷歌的專業精神帶到了YouTube。當谷歌收購YouTube時，這家視頻網站才剛剛成立一年，彼時蘇珊出任谷歌廣告高管。在她和谷歌的嚴格管理下，YouTube從創業公司走向成熟。

隨著蘇珊的出走，一個值得深思的問題浮出水面：對於已經度過青春期的YouTube來說，母公司的“庇護”還能否像當年一樣發揮奇效？市場研究公司MIDiA的分析師Tim Mulligan認為，如今的Alphabet對YouTube阻礙多於助力。

那麼，YouTube是時候從Alphabet中分拆了嗎？

支持分拆的理由有很多。首先是專注。從TikTok崛起和流媒體大戰到有線電視衰落，高度專注向來是顛覆娛樂行業格局的關鍵。Alphabet的業務過於龐雜，不可能把精力完全放在YouTube身上。

其次是商業模式。少了Alphabet這個廣告大鱷的掣肘，廣告收入連續下滑的YouTube在探索會員訂閱業務方面的限制就會少一些。

第三則是監管。2月21日，美國最高法院舉行聽證會，討論了YouTube使用算法推薦極端主義視頻的做法是否違反了反恐法律，法官們對YouTube的立場持懷疑態度。Facebook也因為內容而遭遇了很大的政治壓力，但YouTube的母公司是Alphabet，比Facebook母公司Meta規模還大，也就更容易成為反壟斷監管者的目標。換言之，儘管YouTube有能力將電視業務推向全球，但恰恰因為背靠Alphabet這棵大樹，導致這一計劃在監管環節面臨重重阻力。

分拆對Alphabet也有利。面對來勢洶洶的ChatGPT，皮查伊的匆忙應對已讓他的領導力遭受質疑。分拆YouTube可以向外界釋放明確信號：他將加倍押注這類生成式人工智能技術。這也將幫助Alphabet在與美國司法部的鬥爭中獲得先手——後者今年1月起訴谷歌壟斷數字廣告技術。Alphabet否認壟斷，但如果法院做出對其不利的判決，自願分拆YouTube能被解讀成一種善意的表態。

倘若單獨分拆上市，YouTube估值應該不低。它的廣告銷售額能跟奈飛的營收打平，一個財年在320億美元左右，這還不包含8000萬音樂和收費會員和電視收入。投行Needham分析師Laura Martin認為，YouTube的估值至少能達到3000億美元，超過迪士尼的一半，約等於Netflix的兩倍。

當然，分拆並沒有這麼簡單。佩奇和布林控制著超過半數的Alphabet投票權，他們肯定不想成為第一個“變賣家產”的科技巨頭。不過，在短視頻當道的今天，投資者必然會四處尋找標的。此時此刻，一個能和TikTok用戶黏性對壘，又能挑戰全球電視巨頭的視頻平台，必然不容小覷；剛借助短視頻挖到第一桶金的網紅們也必將趨之若鶩。