在英國，另一項重大的移動通信領域併購似乎正在進行中。今天，沃達丰證實，它正在與長江和記旗下的運營商Three UK進行合併討論，以加速其5G的推廣。沃達丰表示，這項交易將不涉及任何現金對價。

沃達丰在今天早些時候向市場發表的官方聲明中寫道：”設想的交易將涉及兩家公司合併其英國業務，沃達丰擁有51%的股份，我們的合作夥伴長江和記擁有合併後業務的49%。”沃達丰指出，該聲明本身是為了回應媒體對可能的交易的猜測而作出的。它將合併描述為”無現金”交易–也就是說，沒有實際的價格標籤，或交易估值，或像收購那樣支付其他財務對價。

沃達丰在英國的公開交易市值目前約為287億英鎊，按今天的匯率計算為322億美元，長江和記的市值約為210億美元（但控制著其他資產）。

英國移動運營商的故事一直就像是是傳奇式肥皂劇，Three過去曾有過一次重大的合併嘗試，即以102.5億英鎊收購競爭對手運營商O2的交易。然而，該交易在2016年被監管機構阻止；四年後的2020年，監管機構才推翻了這一決定。

到那時，O2已經轉向不同的組合：它與維珍傳媒/維珍移動合併（維珍傳媒本身已被自由傳媒收購，並與其付費電視資產合併），交易金額為390億美元。同時，EE–本身是由T-Mobile和法國電信收購後又分拆出來的Orange合併而成–被英國電信（曾經擁有O2，然後將其分拆出來，然後也有報導稱打算將其買回來）以190億美元的價格收購。(在這期間，Three也做了一些小範圍交易，比如以3.73億美元收購英國寬帶以獲得更多移動頻譜的交易）。

不過，沃達丰始終與所有這些劇情保持著一定的距離。可以說，部分原因是它是歐洲整體市場的領導者，特別是英國。然而，這些不同的併購行動，確實起到了幫助其他運營商獲得更多規模的效果，從而給市場領導者帶來了更大的壓力。

現在沃達丰需要Three的規模來競爭，而Three也需要沃達丰。如果雙方真的進入正式合併程序，則該交易需要得到監管部門的批准。在過去，Three公司被推翻的合併裁決並沒有導致Three公司與O2公司走到一起，但最終它可能仍然被證明是有用的，因為它為批准Three公司隨後試圖進行的任何大型合併奠定了基礎，比如現在與沃達丰的合併。

移動運營商總是以擴大市場規模為目標–這對資本密集型、基礎設施密集型的運營商商業模式的經濟性至關重要，但現在更重要的是，這種規模給運營商帶來了數據和客戶所有權，而且由於內容和服務已經與客戶的運營商關係脫鉤，因此運營商實現用戶盈利的途徑更少，規模問題也是這項最新交易的核心問題。

沃達丰在這裡非常謹慎地打出了它的合併牌。它指出，這筆交易將通過一個更大的單一網絡加速5G的推廣，具體來說，它將使這種推廣在財務上更加可行–用政府本身關於這兩家運營商的聲明來支持其主張。

“英國政府正確地認為5G是經濟和社會的轉型，對英國在日益數字化的世界中變得更有競爭力至關重要，”它指出，”正如通信管理局所確定的，英國的一些運營商–沃達丰英國和三家英國–缺乏必要的規模來賺取其資本成本。通過合併我們的業務，沃達丰英國和Three英國將獲得必要的規模，能夠加速在英國全面推廣5G，並擴大農村社區和小企業的寬帶連接。”

這只是進程中的第一步，最終可能達成交易也可能不；沃達丰表示，它和Three將在談判取得進展時發表更多聲明。