為了拯救軟銀集團的流動性，孫正義決定再次賣出他的最成功投資——阿里巴巴。8月10日，軟銀集團宣布，董事會已批准提前股份結算與阿里巴巴相關若干預付遠期合約（一種衍生品），至多涉及約2.42億股的本公司美國存託股份（每股代表八股本公司普通股）。

記者戚夜雲

阿里巴巴發佈公告稱，此次結算涉及股份約佔阿里巴巴已發行股份總數的9%。

實物結算將從8月中旬開始，預計9月底完成。具體而言，軟銀集團將以公允價值向各金融子公司轉讓阿里巴巴約19.36億股普通股，總計相當於最多約2.42億ADR。而此次出售將獲得4.6萬億日元（約345億美元）。軟銀集團表示，這些預付遠期合約的結算不會導致各金融機構交易對手向市場出售阿里巴巴股份，因為此前已在市場進行了對沖。

圖：軟銀官網

軟銀集團8月8日發布財報時仍然持有阿里巴巴23.7%的股份，實物交割後降為14.6%。

對於軟銀集團自身而言，由於持股跌破20%，後續並不能以權益法並表。與此同時，軟銀集團對於阿里巴巴的影響力也將減弱。

雖然軟銀仍然是阿里巴巴唯一持股超過5%的大股東，但阿里巴巴曾與軟銀集團就表決協議進行過約定，軟銀有權向阿里巴巴董事會提名一名董事，如果軟銀的持股降至已發行在外股份總數的15%以下，則該等提名權終止。也就說，此後軟銀已經喪失董事提名權。

圖片：阿里年報

不過，軟銀集團的提名董事，一直為軟銀集團的創始人孫正義。孫正義在2020年就已公開宣布退出阿里巴巴董事會。當前阿里董事會成員包括張勇（董事會主席）、蔡崇信、 J。Michael EVANS、武衛及Kabir MISRA。Kabir MISRA此前在軟銀投資顧問（願景基金管理方）當合夥人，當前在軟銀投資部分公司董事會中代表軟銀。

孫正義退出阿里巴巴董事會之前，正是軟銀集團身陷困局的開始。由於願景基金等出現較大投資虧損，2019年軟銀集團虧損達1.365萬億日元（約合102億美元），而這也是軟銀集團首次出現虧損。彼時，孫正義認為，“看起來還不算壞。”

但事實上，願景基金的投資虧損就像是黑洞一般，三年的時間，在科技股大跌以及日元貶值的助推下，單季虧損達3.1627萬億日元（約合233.88億美元），成為公司成立以來最大的虧損。

圖：軟銀集團

儘管孫正義希望“盡可能長期地持有阿里股票”，但軟銀集團遭遇流動性危機，不得不通過“最成功的投資”來解救。軟銀集團在相關文件中解釋稱，當前的股票市場環境充滿挑戰，並且可能會持續很長時間。軟銀集團的最佳選擇是出售預付遠期合約，消除對未來現金流出的擔憂。

2000年，孫正義向當時還在起步階段的阿里巴巴投資了2000萬美元，這也是軟銀在科技公司上最成功的押注。孫正義曾表示，軟銀仍將盡可能長期地持有阿里巴巴股票。2020年5月，孫正義在其巨虧的財報發布會上表示，軟銀集團將減持阿里巴巴股票，募集1.25萬億日元（約117億美元），以回購軟銀公司股票。

據英國《金融時報》8月初報導，自去年10月以來，軟銀已轉手4000萬股阿里巴巴股票，以了結前幾個時期達成的交易。今年創紀錄的遠期出售速度（涉及的股票數量超過此前3年的總和）意味著，軟銀可能將其所持阿里巴巴股份的80%以上用於衍生品交易，或將股票質押為保證金貸款。截至今年3月底，軟銀已分別質押1.64億股阿里股票作為60億美元貸款的抵押品。

截至8月10日港股收盤，阿里巴巴港股跌1.84%，報收87.95港元。截至10日美股收盤，阿里巴巴漲1.35%，報收92.42美元，市值2447億美元。