“妖股”尚乘數科暴漲的神話暫停。上市僅半個月的尚乘數科，股價已飆升50倍，市值一度突破3000億美元。這意味著這家以金融服務為主業的公司市值超過了美國銀行摩根士丹利和高盛集團，也超過了中概股龍頭阿里巴巴。

8月4日美股開盤，尚乘數科宣布停牌，不過幾分鐘後該股就復牌交易，股價復牌後迅速下跌，跌幅一度超過25%。截至北京時間8月4日21時50分，該股股價跌幅收窄至19.32%。

此前一天，尚乘數科盤中跌幅一度達到41%，收盤報下跌34.48%，市值一夜抹去1000億美元。

這只“妖股”如何形成？這場股價炒作盛宴還能持續多久？

半個月暴漲200倍

尚乘數科上市僅13個交易日漲幅超214倍，市值一度超過阿里巴巴，後又一度大跌41.04%。

具體來看，7月15日，尚乘數科登陸美股，發行價為7.8美元，上市當天股價就上漲107%，第二個交易日又大漲逾71%，之後連續跌了三個交易日，跌幅分別為10.5%、16.8%和1.84%。

這之後，尚乘數科股價一路走高，7月22日到8月2日的7個交易日漲幅分別為234.65%、28.42%、36.19%、134.71%、122.36%、85.38%和126.28%。

8月3日，尚乘數科終於停止了瘋漲，盤中跌幅一度達到41%，收盤報下跌34.48%，市值一夜抹去1000億美元。

针对超200多倍的股价涨幅，尚乘数科8月2日发表公开声明称，公司注意到IPO后股价存在显著波动，并且观察到一些非常活跃的交易量。自首次公开募股日起，不存在与公司业务和经营活动有关的重大情况、事件或其他事项。公司还会密切监测市场的任何异常交易活动或异常情况。

招股書顯示，尚乘數科成立於2019年，註冊地為開曼群島，是尚乘集團旗下的一家數字金融公司，英文名為AMTD Digital。其業務具體涉及多個垂直領域，包括數字金融牌照及服務，數字媒體、內容與營銷，“蛛網”（SpiderNet）生態系統解決方案以及數字經濟投資四大業務板塊。

其中，尚乘數科主要的兩大業務線，分別為蛛網生態系統解決方案和數字金融服務。

作為最大部頭業務，2021財年蛛網生態系統解決方案業務貢獻了80%的總營收，為1.57億港元。

但可以看到的是，尚乘數科業務增速明顯放緩。根據財報數據，2022財年前十個月蛛網生態系統解決方案業務利潤同比下滑2.5%；數字金融服務業務營收和利潤更是出現同比下滑，其中營收下滑2.74%，利潤下滑18%。

另據招股書顯示，尚乘IDEA集團為尚乘數科控股大股東，持股比例為88.7%。成立於2003年的尚乘集團，涉足金融服務、數碼科技、藝術文化及娛樂等領域，創始股東之一是李嘉誠的長江實業集團及和記黃埔。今年年初尚乘國際以12億美元從尚乘集團收購尚乘數科控制權，尚乘集團目前持有尚乘國際86.7%股權。

8月4日，李嘉誠旗下長江實業在官網發布新聞稿撇清與尚乘數科關係，稱“長江集團旗下公司沒有直接持有尚乘數科之股權，亦與該公司沒有任何業務往來”。

長江集團表示，已經在接近10年前已經賣出了絕大部分持有的尚乘集團權益，現在僅剩餘當時未一併出售之不足4%極小量權益。現正在洽談出售其所持不足4%的尚乘集團股份。尚乘集團是尚乘數科的母公司。

長江集團強調，尚乘集團董事局現在沒有長江集團的代表。長江集團也沒有參與尚乘集團的營運，並對該集團之任何業務及計劃一無所知。

緣何暴漲？

尚乘數科股價的飆升讓從投資者紛紛猜測，這隻股票的走勢背後究竟有什麼原因。一種解釋是，該公司只有一小部分股票可供交易。尚乘數科總股本約為7402萬股，但流通股僅約837萬股，佔比11.3%。

“這隻股票估值過高，” Valuable Capital Ltd．的研究分析師Thomas Nip說，“公司股票的流通股較低，意味著大股東將更容易推高股價。”

第三方研究、諮詢機構透鏡公司研究創始人況玉清對澎湃新聞記者表示：“尚乘數科的價值肯定是遠不足以支撐它現在的市值的。因為它剛剛上市，市場的流通股盤很小，就不排除會有持有它的機構，或者原始股東，去用小槓桿資金去操作，把市值抬到現在的程度。雪崩的時候會跌得很慘。”

中泰國際策略分析師顏招駿也持有類似的觀點。他對澎湃新聞記者分析稱：“尚乘數科上市首次公開發行1600萬股ADS，以每股7.8美元集資約1.25億美元，IPO推算估值僅為14億美元。公司掛牌後的公開流通股份約8.9%，母公司尚乘國際持有88.7%，其他股東持有2.7%。上市首五天日均成交僅84萬股左右，儘管最近數天股價急升數百倍，但五天平均成交量僅96萬股，流動性極低，顯示大部分股票都集中在少部分投資者手上。這些極度集中的股票股價波動性極大，且不具基本因素參考。換句話說，只要這些股東集體緊握手中持股不拋，股價理論上可繼續上漲。”

新加坡國立大學會計學副教授Mak Yuen Teen表示，由於尚乘數科的大量股票由其母公司持有，並且無法自由交易，因此該股票是“股票操縱的經典候選者”。

儘管美國股市最近的反彈讓人想起了去年推動GameStop Corp．等公司股價上漲的散戶交易狂熱，但一些Reddit和Twitter用戶似乎對股市的上漲感到困惑，他們譴責了Reddit旗下的WallStreetBets是股市上漲的幕後主使的說法。

不過，根據追踪Reddit群組活動的另類數據提供商Quiver Quantitative的數據，尚乘數科確實是過去24小時華爾街投注中第二受歡迎的股票代碼。

富途投研團隊認為，海外IPO新股沒有歷史籌碼，關注度由低走高過程中，容易引起市場情緒的集中催化。當前市場缺乏賺錢熱點，短炒資金集中炒作尚乘數科，投資者應該優先考慮風險因素。

顏招駿也強調，完全不建議投資者參與，現階段風險極高，隨時有下跌90%的風險。