智通財經註意到，歐洲央行恢復其在金融市場上信譽的戰役變得更加艱難。在以意大利爆發新危機為標誌的一周之後，MLIV Pulse的調查顯示，意大利債務風險再次觸及危險區域，而與此同時，一場近乎迫在眉睫的衰退加劇了歐元的歷史性暴跌，跌至曾經不可想像的水平。

MLIV Pulse的最新調查顯示，在792名受訪者中，只有16%的人認為歐洲可能在未來6個月躲過經濟衰退，其中69%的人認為歐元兌美元將跌至1歐元兌0.9美元，而不是反彈至1歐元兌1.1美元。

更糟糕的是，歐元區第三大經濟體意大利的政治風暴可能會刺激歐洲市場進一步分裂。約21%的受訪者表示，10年期意大利和德國國債的利差必須擴大到500個基點以上，這是2012年債務危機以來的最高水平，歐洲央行才會出手干預。

總計有41%的受訪者（包括投資組合經理和散戶交易員）認為，未來六個月內將出現債務危機，這與1月初席捲該地區的負收益率時代相比是一個巨大的轉變。

對歐洲央行來說，這些警告來得再糟糕不過了。它似乎終於要在本週加息了——就在能源危機升級之際，該地區的通脹率已經達到創紀錄水平。

皇家倫敦資產管理公司利率和現金主管Craig Inches表示，“我認為，由於汽油限量供應的可能性，人們對經濟衰退的預期已經相當快地上升，如果這種情況真的發生，你可能會看到許多公司破產。”

上漲的物價壓力對家庭和企業造成了巨大影響。現在，消費者越來越擔心，俄羅斯向歐洲運輸天然氣的主要管道“北溪1號”的維護工作在7月21日左右結束後，俄羅斯的天然氣將全面停止供應。就在同一天，歐洲央行預計將宣布十多年來首次加息，同時可能推出一項新的政策工具，以修復債券市場日益嚴重的裂縫。

上個月，在意大利10年期國債收益率飆升至4%以上後，央行被迫承諾提供新的擔保。隨著意大利總理德拉吉（Mario Draghi）領導的執政聯盟分崩離析，該國央行官員面臨的挑戰只會越來越難。

Bloomberg Economics表示，“如果政治形勢變得敵對，意大利新政府無法與歐盟委員會達成一致，就不可能現實地指望歐洲央行出手干預。”“鑑於歐洲仍將不得不應對通脹，但結果將是分裂——並可能爆發經濟危機。”

歐洲央行行長拉加德曾表示，如果經濟較弱國家的借貸成本上升過快或過高，並可能需要進一步購買債券，歐洲央行就會動用這一支持措施。接受調查的經濟學家預計，這些購買行為產生的流動性將在一個被稱為“沖銷”的過程中被重新吸收。

實際上，這個危機工具的設計初衷是發出一個信號，表明歐洲貨幣當局將不惜一切代價支持單一貨幣區，導致其實際上不需要購買任何債券。

近一半的MLIV受訪者認為，一旦意大利與德國的收益率之差達到450個基點或更高（遠高於分析師今年稍早提到的250個基點的門檻），歐洲央行就會出手干預。

好消息是，59%的受訪者表示，他們預計未來六個月歐元區不會發生債務危機。大多數人認為，如果真出現了經濟衰退，天然氣供應中斷是最有可能的催化劑。只有18%的人認為歐洲央行的反分裂工具是任何債務危機的直接原因。

但俄羅斯能源巨頭俄羅斯天然氣工業股份（Gazprom PJSC）已經將通過北溪管道的供應量削減至其產能的40%，並暗示將進一步中斷出口。因此，投資者對德國經濟的信心也跌至2011年以來的最低水平，德意志銀行預計，2023年，德國這個歐洲最大經濟體的經濟將收縮1%。

五分之三的受訪者認為，如果俄羅斯切斷天然氣供應，歐洲央行將暫停加息。

無論發生什麼，歐元的歷史性陣痛都將持續下去。野村控股、瑞銀和BCA Research的策略師們預計，在最壞的情況下，歐元匯率將在今年冬天跌至0.90美元，這反映出大多數MLIV Pulse受訪者認為更有可能出現暴跌而不是複蘇。

摩根士丹利表示，完全看跌歐元，建議做空歐元兌美元，目標為0.97。由於天然氣價格上漲、經濟增長數據疲軟以及通脹居高不下，歐元區前景面臨越來越大的挑戰。歐洲國家可能無法在冬季需求旺盛的幾個月前儲備足夠的天然氣，這種風險似乎正在上升，這可能會降低市場對未來歐元區增長的預期。長期而言（2023年以後），歐洲央行正常化可能會減少固定收益資金流出，支撐歐元，但這一主題不太可能很快出現。

所有這些都表明，今年的股市波動將持續下去，MLIV Pulse受訪者表示，汽車和房地產行業是未來六個月最不可能跑贏大盤的行業。受訪者還認為，銀行業不太可能跑贏基準指數，他們已經註意到了企業違約風險的不斷增加和整個地區的信貸緊縮。