全球疫情引發的供應鏈危機奪走了許多產品生產所需要的計算機芯片。從PC、智能手機廠商到汽車製造商，他們都在苦苦尋找芯片。然而，從5月下旬到6月的這三週時間裡，一切突然發生了變化，這是因為高通脹、疫情防控措施和烏克蘭戰爭抑制了消費者支出，尤其是在PC和智能機購買上。

形勢逆轉

在一些領域，芯片短缺已經變成了產能過剩，這讓華爾街感到意外。到6月底時，內存芯片公司美光科技已表示要減產。美光首席商務官蘇米特·薩達納(Sumit Sadana)承認，市場的逆轉讓美光措手不及。

隨著美國芯片公司的財報季將於本月晚些時候拉開帷幕，研究公司TechInsights的芯片經濟學家丹·哈奇森(Dan Hutcheson)警告稱，繼美光發布悲觀預期後，還會有更多壞消息傳來。

全球芯片銷售增速與費城半導體指數的走勢對比

結果，市場對行業低迷的擔憂重創了芯片股，費城半導體指數在2022年已經累計下跌了35%，遠遠超過標準普爾500指數19%的跌幅。

囤廁紙心理

囤貨讓形勢進一步惡化。就像在疫情封控前緊張的購物者在超市過道裡搶購衛生紙一樣，製造商在疫情期間也囤積了計算機芯片。

而在此之前，“及時化生產”制度(JIT)是一些財務上較為保守企業的常態。他們會在盡可能接近生產時間的時候訂購零部件，以避免庫存過剩、減少倉庫產能和削減前期支出。

及時化生產是一種生產管理的方法學，源自豐田的生產方式。通過減少生產過程中的庫存和相關的順帶成本，改善商業投資回報。在及時化生產製度看來，庫存是資源浪費，庫存帶來了隱含的成本，因此高效率的企業應該不存在庫存。

然而，在新冠大流行期間，這種生產製度轉向了被一些人戲稱為“以防萬一”的囤積芯片做法。

“囤貨是一種跡象，標誌著他們認為芯片必不可少，直到有一天他們會反思說，’我為什麼有這麼多庫存?’，”哈奇森表示，他已經預測芯片供需超過40年了，“這有點像囤廁紙。”

芯片行業也有“囤廁紙”的心理

投行傑富瑞分析師馬克·利帕西斯(Mark Lipacis)在7月1日的報告中稱，儘管業內高管和分析師無法確定全球倉庫中有多少過剩芯片，但主要代工商的第一季度庫存已觸及紀錄高位。此前，第一季度的庫存紀錄是在20多年前創造的，就在互聯網泡沫破裂之前。

利帕西斯警告說，製造商可能會決定用完倉庫裡的芯片，而不是購買新的芯片，並取消訂單。

智能機首當其衝

專家稱，芯片行業的大轉變對各行業的影響是不均衡的。貝雅資本半導體高級分析師特里斯坦·格拉(Tristan Gerra)表示，消費電子產品製造商的大型芯片供應商，尤其是低端智能手機，將受到行業低迷的最沉重打擊。

英偉達的圖形芯片被用於電子遊戲和加密貨幣挖礦。格拉表示，隨著最近的加密貨幣市場崩盤令價格加劇下跌，英偉達可能會看到“另一個令人不安的結果”。

韋德布什證券分析師馬特·布萊森(Matt Bryson)指出，受供應過剩影響最小的是蘋果公司的供應商，例如全球最大芯片代工商台積電。蘋果設備面向的是高端市場，需求依舊旺盛。

汽車芯片暫時安全？

格拉認為，汽車和數據中心芯片供應商也會蓬勃發展，因為需求依舊不減。

另外一家全球芯片製造商的一位不願透露姓名的高管表示，在電源管理芯片方面，公司將會取得巨大成功。但是在智能手機所使用的射頻芯片上，“我們看到了需求下滑，原因是手機行業不景氣”。

據他透露，公司的芯片工廠正在“重新裝配”生產線，以生產更多的汽車電源管理芯片，減少射頻芯片生產，這可能最終有助於緩解部分汽車芯片短缺。

不過，一些分析師認為，汽車芯片供應商目前是安全的，但這可能不會持續太久。

伯恩斯坦分析師史黛西·拉斯貢(Stacy Rasgon)在9月發布的研報中稱，汽車製造商訂購的芯片數量遠遠超過他們的需求，而這一趨勢仍在繼續。當汽車製造商停止購買芯片以耗盡庫存時，這就會產生芯片需求問題。